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　　一季度美國經(jīng)濟增長為0.6%，與去年四季度差不多，而且美國出口延續(xù)強勢，去年四季度增長6.5%，今年一季度則增長5.5%，美國服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟貢獻也十分突出，加之5月份美國經(jīng)濟刺激政策開始發(fā)揮作用，對美國經(jīng)濟的提升作用也很值得期待。美聯(lián)儲前主席格林斯潘曾經(jīng)表示，美國經(jīng)濟衰退的概率接近或大于50%，“如果這次衰退影響比前兩次小規(guī)模的衰退影響深遠(yuǎn)，我并不會感到意外”。格林斯潘還表示美國經(jīng)濟處于“溫和衰退”之中，但最近格林斯潘則表示，美國經(jīng)濟表現(xiàn)出了“令人吃驚”的韌性，這就將美國經(jīng)濟是否衰退的爭論復(fù)雜化了，對美國經(jīng)濟是否衰退的爭論其實質(zhì)問題在哪里呢？

　　美國經(jīng)濟是否衰退之爭

　　正如格林斯潘所言，“美國的大部分問題出自金融部門，這對實體經(jīng)濟的影響不大”。這說明次貸危機的沖擊到目前仍然是有限的，盡管格林斯潘預(yù)計一些銀行將進一步?jīng)_銷資產(chǎn)，但他認(rèn)為接受主權(quán)財富基金的投資將緩解金融市場的整體狀況，他甚至更大膽地認(rèn)為美國應(yīng)當(dāng)接受主權(quán)財富基金對其金融系統(tǒng)的任何投資。由此我們可以看出，格林斯潘所擔(dān)心的美國經(jīng)濟衰退其著眼點并不在于實體經(jīng)濟層面上，而是指美國整個金融部門的衰退。換句話說，美國金融部門整體衰退，既會降低美國在全球金融市場的影響力，又會壓縮美國金融部門在全球的市場份額，這才是格林斯潘認(rèn)為此次美國經(jīng)濟衰退要甚于前兩次的關(guān)鍵所在。

　　而多數(shù)關(guān)于美國經(jīng)濟衰退的指向都在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)上，是圍繞GDP數(shù)據(jù)、產(chǎn)出數(shù)據(jù)甚至經(jīng)常項目赤字等問題展開的，其著眼點反而都在實體經(jīng)濟指標(biāo)上，這與格林斯潘的著眼點顯然背道而馳。就美國實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，盡管出現(xiàn)一些不利數(shù)據(jù)，打擊了市場和民眾情緒，但正如施瓦格所言，這種不適乃至于“切身之痛”是與以前的經(jīng)濟快速增長相對比而言的，從陸續(xù)出臺的良莠不齊的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，說其造成“尖銳的不適感”顯然有點夸大。因此，盡管調(diào)查顯示已經(jīng)有45%的經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為美國經(jīng)濟陷入衰退，但實際上，美國經(jīng)濟衰退之辯是從各種不同角度出發(fā)對美國經(jīng)濟現(xiàn)狀的爭論。

　　美國金融部門的出路

　　事實上，經(jīng)過次貸危機之后，美國金融部門資產(chǎn)大幅縮水，陸續(xù)出現(xiàn)了信用卡不良狀況和債券保險商困境等問題，尤其是與房產(chǎn)市場緊密聯(lián)系的金融部門日子最難過，不僅整個房產(chǎn)市場持續(xù)下滑，而且抵押貸款市場也萎靡不振，信貸緊縮的狀況更是在金融部門內(nèi)部十分緊張。這種情況下，美國金融部門在全球的影響力、號召力和吸引力都大打折扣，更不用說擴大其在全球金融市場的份額了，其他國家和地區(qū)的金融機構(gòu)必然會趁機擠壓美國金融部門的份額，如果這種時間持續(xù)較長，對美國整體實力的前景是很危險的，并且全球都對美元資產(chǎn)產(chǎn)生了深度擔(dān)憂。所以從這個意義上來看，格林斯潘所謂美國經(jīng)濟衰退的警告是十分中肯的。

　　美國金融部門的出路在哪里？等到房產(chǎn)市場回暖并帶動相關(guān)金融市場復(fù)蘇，顯然目前來看還有點遙遠(yuǎn)。那么，美國金融部門如何保持全球領(lǐng)先的創(chuàng)新力和吸引力，應(yīng)該從何處著手使整體金融部門改善？這些問題僅憑財政刺激政策是不夠的，而且美聯(lián)儲連續(xù)大幅降息的效果也沒有快速顯示出來，難怪美國一些州長已經(jīng)敦促布什政府采取第二項經(jīng)濟刺激計劃。整個金融部門仍然長時間地陷入緊縮和動蕩之中，其后果只會越來越難以收拾，如不盡快采取相應(yīng)努力和措施，必然進一步引發(fā)更大的市場動蕩和危機。所以，美國是否衰退的問題關(guān)鍵是要為整個金融部門找到出路，快速擺脫危機并回到增長的軌道上去。

　　尋找金融經(jīng)濟增長點

　　2月份東京G7會議時，鮑爾森曾經(jīng)表示“全球金融市場將面臨一個較長的動蕩期”，而事實上G7也確實為全球金融市場繼續(xù)劇烈動蕩和擴散做好了準(zhǔn)備，各方承諾將在必要的時候采取一致措施以穩(wěn)定金融市場，這都說明肇始于美國已經(jīng)8個月的全球市場動蕩遠(yuǎn)未結(jié)束，下一步市場動蕩可能會繼續(xù)擴散，甚至不排除會蔓延到新興市場等國家。換個角度來看，全球金融市場是一種零和博弈，任何市場動蕩都總是實現(xiàn)財富和資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，美國整體金融部門現(xiàn)在面臨的困境也不過如此，主權(quán)財富基金投資美國金融系統(tǒng)也不過是在解一時之難，如果下一步全球市場動蕩繼續(xù)擴散，反而可能會將美國金融部門的困境轉(zhuǎn)嫁出去。除了將市場動蕩擴散出去之外，真的要從根本上逆轉(zhuǎn)金融部門的不利困境，還需要作為幾個“領(lǐng)頭羊”的美國金融機構(gòu)在全球找到新的金融經(jīng)濟增長點，而這又將目光轉(zhuǎn)向了中國等亞洲國家。所以我們也看到美國正在極力敦促中國開放金融市場，為整體金融部門尋找新的出路。

信息來源：中國經(jīng)濟時報