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　　近期國內(nèi)外商品市場整體深幅回落，國內(nèi)期市持倉下降，資金開始大量撤離，商品市場階段性牛市遭受嚴峻挑戰(zhàn)。究其原因，美次貸危機蔓延和宏觀調(diào)控力度加大等對商品市場供需關系產(chǎn)生了深遠的偏空影響。
　　
　　首先，美金融集團巨虧，反映次貸危機已由金融領域向實體經(jīng)濟蔓延，美經(jīng)濟衰退可能性急劇上升，并可能縮減其對大宗商品需求消費，導致全球商品市場牛市嚴重受挫。美聯(lián)儲緊急降息75個基點以及政府減稅等措施對市場的利多刺激仍有待于觀察，而商品價格下跌與投機資金主動回吐多單、短線做多資金撤離市場互為因果關系，并通過國際國內(nèi)市場的聯(lián)動效應，促使國內(nèi)市場投機資金主動獲利出局，導致市場呈現(xiàn)價跌倉減弱勢格局。
　　
　　其次，中國人民銀行宣布自去年1月25日起，上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5%。至此，存款類金融機構人民幣存款準備金率上調(diào)至15%，創(chuàng)1985年以來的最高水平，也是今年第1次上調(diào)存款準備金率，從全年來看，準備金率可能上調(diào)5個百分點到19.5%。盡管國內(nèi)期市大部分資金屬于自有資金，僅有少量資金屬于信貸資金，但資金成本上升，也將成為多頭資金主動撤離的原因之一。
　　
　　再次，面對物價上漲壓力，年底年初，包括小麥、稻谷、大米、玉米、大豆等原糧及其制粉的出口退稅被取消，還征收5%至25%不等的出口暫定關稅，農(nóng)作物替代能源、深加工項目也可能由于糧食安全高于能源安全因素而受到調(diào)控。同時取消銅鋁進口關稅，其中高純陰極銅出口關稅稅率將由10%降為5%，并將原油進口關稅稅率下調(diào)50%，金屬冶煉屬于高能耗行業(yè)，且國內(nèi)冶煉產(chǎn)能嚴重超過國內(nèi)礦山產(chǎn)能。上述商品進出口政策導致國內(nèi)供應增加、國際供應縮減，同時由于貸款項目收緊，固定資產(chǎn)投資規(guī)模增長幅度將明顯下降，尤其是新開工項目審批受到嚴格控制，商品出口成本提高，均對國內(nèi)商品供需產(chǎn)生偏空影響。
　　
　　另外，國務院常務會議研究部署保持物價穩(wěn)定工作，作出修改《價格違法行為行政處罰規(guī)定》的決定。同時強調(diào)要穩(wěn)定政府定價和政府指導價，加強對重要生活必需品價格的監(jiān)管，顯示政府強化調(diào)控壓制重要商品價格的實質(zhì)。15日，發(fā)改委又啟動臨時價格干預措施，抑制價格不合理上漲，穩(wěn)定社會心理預期，無疑減弱市場上漲動力。
　　
　　在上述原因影響下，全球商品普遍深跌，本月16日和22日國內(nèi)期市多數(shù)品種更是跌停，多頭投機資金短線嚴重虧損，被迫主動止損斬倉，而空頭投機資金也由于短線獲利較為豐厚而出局，從而導致絕大多數(shù)品種持倉量普遍大幅度縮減。
　　
　　具體表現(xiàn)為，今年以來，大連市場方面，連豆持倉量由76萬余手縮減至73萬余手，連粕持倉量由年初的59萬余手縮減至41萬余手，減倉18萬余手，連豆油持倉量由15萬手縮減至14萬余手，減倉1萬余手，玉米持倉量由83萬余手縮減至72萬余手，減倉11萬余手。
　　
　　鄭州市場方面，鄭棉持倉量由12萬余手縮減至9萬余手，減倉3萬余手，鄭糖持倉量由74萬余手縮減至58萬余手，減倉16萬余手，PTA持倉量由14萬余手縮減至9萬余手，減倉5萬余手，強麥持倉量由21萬余手擴展至23萬余手，增倉2萬余手。
　　
　　上海方面，盡管黃金上市后，持倉量逐漸拓展至3萬余手，但銅持倉量由19萬余手縮減至18萬余手，減倉1萬余手，鋁持倉量由9萬余手縮減至7萬余手，減倉2萬余手，鋅持倉量由7萬余手略增至10萬余手，增倉3萬余手，天膠持倉量由9萬余手縮減至7萬余手，減倉2萬余手，燃油持倉量由7萬余手縮減至4萬余手，減倉3萬余手。
　　
　　對比可見，大多數(shù)品種持倉量較大減幅，超過少數(shù)品種持倉量較小增幅，期市場內(nèi)沉淀資金趨向于凈減狀態(tài)，由此對商品市場整體走勢產(chǎn)生偏空打壓作用。（施海）

信息來源：中國證券報