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近期，美元匯率持續(xù)走軟成為經(jīng)濟(jì)界關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)，尤其是在以美元計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格不斷創(chuàng)出新高之后，人們對全球通脹和經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂日益加重。對包括中國在內(nèi)擁有大量美元儲備資產(chǎn)的亞洲經(jīng)濟(jì)體來說，美元貶值是一個(gè)令人頭痛的消息。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長丁志杰教授18日告訴記者，在美元貶值伴隨著全球商品價(jià)格普漲的情況下，以美元為主要儲備幣種的國家的外匯儲備已出現(xiàn)價(jià)值縮水。美國政府采取的放任美元貶值的政策已經(jīng)使包括亞洲經(jīng)濟(jì)體成為美國的“人質(zhì)”，在妥善解決美元資產(chǎn)縮水的問題上面臨著兩難的境地。對此，亞洲政府和企業(yè)都應(yīng)密切加以關(guān)注。

　　東京時(shí)間18日下午15時(shí)53分，美元對歐元匯率從前一日紐約收盤時(shí)的1.4208比1下降至1.4247比1；美元對日元則從116.68比1略升至116.57比1。10月1日，美元對歐元跌至1.4283比1這一1999年歐元問世以來的最低水平。今年迄今，美元對歐元匯率已經(jīng)下跌7.5%。上個(gè)月美聯(lián)儲宣布降息50個(gè)基點(diǎn)以支持房地產(chǎn)市場，進(jìn)一步縮減了美國固定收益資產(chǎn)的收益率優(yōu)勢，分析家預(yù)計(jì)未來美元匯率還將進(jìn)一步走低。

　　目前，中國是世界上外匯儲備最多的國家。截至今年9月底，外匯儲備已上升至創(chuàng)紀(jì)錄的1.43萬億美元。有一種觀點(diǎn)在過去幾年被人們廣泛接受，即美元貶值會使以美元為主要儲備幣種的國家的外匯儲備的價(jià)值縮水。不過，丁志杰認(rèn)為，美元貶值導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值縮水的一個(gè)重要前提是全球商品價(jià)格同時(shí)出現(xiàn)普漲趨勢(意味著儲備的購買力在下降)，而過去幾年這一趨勢并不明顯。事實(shí)上，2002年以來，盡管美元不斷貶值，但全球的通脹仍處于較低水平。而現(xiàn)在情況已經(jīng)發(fā)生了顯著變化：今年年中以來伴隨著新一輪的美元大幅貶值，全球商品價(jià)格和各國通貨膨脹均出現(xiàn)上升趨勢。國際原油期貨價(jià)格已經(jīng)突破了每桶87美元大關(guān)，黃金等貴金屬期貨價(jià)格也不斷創(chuàng)出新高。

　　“在這種情況下，美元貶值導(dǎo)致各國美元資產(chǎn)價(jià)值縮水的結(jié)論成立。美元貶值、全球通脹以及大宗商品價(jià)格上漲之間有一定的必然性，因?yàn)槊涝H值會進(jìn)一步加劇全球已經(jīng)泛濫的流動性，最終會反映在各國的通脹和通脹壓力不斷上升?！倍≈窘苷f。因此，他建議無論是政府還是企業(yè)，目前都應(yīng)密切關(guān)注美元貶值所帶來的資產(chǎn)價(jià)值縮水的問題。他還指出，每當(dāng)美元貶值時(shí)全球資金會大量流向商品市場，機(jī)構(gòu)都會增持商品頭寸，中國在進(jìn)行對外資產(chǎn)管理也應(yīng)借鑒這種做法。

　　10月18日，美聯(lián)儲前任主席格林斯潘通過衛(wèi)星向在韓國首爾舉辦的一個(gè)研討會發(fā)表講話時(shí)預(yù)計(jì)，減持美國國債不會導(dǎo)致美元的迅速下跌，市場的智慧足以避免過度修正。但丁志杰表示，大量減持必然會打擊投資者對美元的信心，會對美元匯率有一定影響，進(jìn)而增加持有美元資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)體的損失。正因如此，擁有大量美元資產(chǎn)的亞洲國家已成為美國的“人質(zhì)”，在妥善解決美元資產(chǎn)縮水的問題上面臨著兩難的境地。他認(rèn)為，造成這種局面的罪魁禍?zhǔn)自谟诿绹拿涝??！罢缑绹晃回?cái)長所說的那樣，美元是美國的，但美元問題是世界性的。出現(xiàn)這種局面與美國在世界經(jīng)濟(jì)金融體系中的主導(dǎo)地位和美國政府放任美元貶值的不負(fù)責(zé)任的政策有關(guān)。從這個(gè)角度來說，中國要致力于世界經(jīng)濟(jì)秩序的建設(shè)是很重要的?！彼f。

　　雖然面臨兩難境地，但亞洲各經(jīng)濟(jì)體并沒有消極等待，而是積極尋求解決問題的出路。中國已成立國家投資管理公司，在保證流動性和預(yù)防性需求的前提下通過調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)和拓展投資組合來提高外匯儲備資產(chǎn)的收益。

　　本周末，西方七國財(cái)長和央行行長將在華盛頓召開會議，美元匯率將是會議討論的一個(gè)主要內(nèi)容。丁志杰認(rèn)為，不論是在七國集團(tuán)還是在國際貨幣基金組織等組織召開的國際政策協(xié)調(diào)會議上，美國目前仍居于主導(dǎo)地位，因此，本次會議不會在美元問題上有什么大的動作?！案鲊F(xiàn)在有一個(gè)共識，那就是為了解決全球失衡美元應(yīng)該貶值，關(guān)鍵是防止美元的無序貶值。實(shí)際上，由于目前全球經(jīng)濟(jì)的失衡是結(jié)構(gòu)性的，單純或過度地利用匯率政策可能很難加以解決。

　　因美元大幅貶值，最近美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差已經(jīng)有所收窄。不過，丁志杰認(rèn)為，這并不能從根本上改變美國經(jīng)常項(xiàng)目和貿(mào)易逆差過大的局面。同時(shí)，美元貶值會有損美國和美元在全球經(jīng)濟(jì)金融中的主導(dǎo)地位。美國政府對此應(yīng)給予足夠的關(guān)注，而不是放任美元貶值。

信息來源：金融時(shí)報(bào)