次貸危機難損中國增長勢頭
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時間：2007-09-05 11:22:00
美國次級債風暴造成的震蕩短期內難以完全消退，經濟學家對美國經濟如果放緩對中國的影響也出現不同分析。德意志銀行昨日表示，即使美國經濟因次級債風暴而減速，中國經濟強勁增長勢頭不會放慢。
德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家馬駿指出，根據該行統(tǒng)計分析顯示，如果美國GDP增長率降低1個百分點，中國的GDP增長率將降低不到1個百分點，“即使美國經濟增長在2007年下半年減速至0.7%，中國的經濟增長應該可以輕松保持在10%以上?！?
不過雷曼兄弟經濟學家孫明春則比較謹慎，“中國和亞洲地區(qū)其他經濟體，受全球經濟放緩的沖擊可能不是線性的”，他指出，“在發(fā)生全球經濟萎縮時，中國經常被認為是避風港，但這次的情況可能不同?！?
孫明春認為，與亞洲金融危機時相比，中國受全球經濟影響的程度已經顯著提高。自1998年以來，中國出口占GDP的比例已經加倍到了40%，比其他各大經濟體的兩倍還要高。特別是在2000年~2006年間，到美國的出口平均每年為中國的GDP增長貢獻了1個百分點。2006年，中國對美國的貿易順差高達順差總額的81%。
“簡單的分析表明：即使下半年的貿易順差增長從2007年上半年的年同比85%下降到45%，這也會輕易導致中國下半年的名義GDP增長減少3.0個百分點?！睂O明春表示。由于次貸風暴的影響，雷曼已經下調了對美國和歐元區(qū)GDP的預期，并將對亞洲(日本除外)地區(qū)2007年和2008年的預期分別從8.4%、8.3%下調到了8.3%和7.9%。
對于內地股市，馬駿認為美國經濟低迷對中國股市總體盈利的影響相當有限，因為中國總市值中僅有8%受到美國經濟的實質性影響。他認為，H股走勢最大的短期威脅是美國股市另一輪拋售對新興市場的沖擊。但他不大擔憂美國次級債危機對中國實體經濟產生影響，以及對中國股市的中期影響。
不過，馬駿也指出，如果美國經濟降溫，內地有四個行業(yè)可能會受到沖擊：一是出口商，尤其是家具、電子產品與紡織品行業(yè)，這些行業(yè)的出口依存度達30%~80%，業(yè)績受出口形勢的影響最大；其次是鋼鐵與鋁、銅等有色金屬行業(yè)以及航運業(yè)；還有一個則是房地產業(yè)，“因為次級債危機對中國最重要的政策借鑒是，銀行應當收緊抵押貸款的風險管理，因此房貸增長可能面臨放緩”，馬駿表示。
孫明春還指出，次貸風暴對中國和亞洲地區(qū)經濟影響還表現在金融市場方面，即全球資本市場下跌將通過金融系統(tǒng)傳導，而對該地區(qū)的實體經濟造成傷害，包括凈資本流入流出加劇、負的財富效應和更高的外債成本。
信息來源：第一財經日報
德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家馬駿指出，根據該行統(tǒng)計分析顯示，如果美國GDP增長率降低1個百分點，中國的GDP增長率將降低不到1個百分點，“即使美國經濟增長在2007年下半年減速至0.7%，中國的經濟增長應該可以輕松保持在10%以上?！?
不過雷曼兄弟經濟學家孫明春則比較謹慎，“中國和亞洲地區(qū)其他經濟體，受全球經濟放緩的沖擊可能不是線性的”，他指出，“在發(fā)生全球經濟萎縮時，中國經常被認為是避風港，但這次的情況可能不同?！?
孫明春認為，與亞洲金融危機時相比，中國受全球經濟影響的程度已經顯著提高。自1998年以來，中國出口占GDP的比例已經加倍到了40%，比其他各大經濟體的兩倍還要高。特別是在2000年~2006年間，到美國的出口平均每年為中國的GDP增長貢獻了1個百分點。2006年，中國對美國的貿易順差高達順差總額的81%。
“簡單的分析表明：即使下半年的貿易順差增長從2007年上半年的年同比85%下降到45%，這也會輕易導致中國下半年的名義GDP增長減少3.0個百分點?！睂O明春表示。由于次貸風暴的影響，雷曼已經下調了對美國和歐元區(qū)GDP的預期，并將對亞洲(日本除外)地區(qū)2007年和2008年的預期分別從8.4%、8.3%下調到了8.3%和7.9%。
對于內地股市，馬駿認為美國經濟低迷對中國股市總體盈利的影響相當有限，因為中國總市值中僅有8%受到美國經濟的實質性影響。他認為，H股走勢最大的短期威脅是美國股市另一輪拋售對新興市場的沖擊。但他不大擔憂美國次級債危機對中國實體經濟產生影響，以及對中國股市的中期影響。
不過，馬駿也指出，如果美國經濟降溫，內地有四個行業(yè)可能會受到沖擊：一是出口商，尤其是家具、電子產品與紡織品行業(yè)，這些行業(yè)的出口依存度達30%~80%，業(yè)績受出口形勢的影響最大；其次是鋼鐵與鋁、銅等有色金屬行業(yè)以及航運業(yè)；還有一個則是房地產業(yè)，“因為次級債危機對中國最重要的政策借鑒是，銀行應當收緊抵押貸款的風險管理，因此房貸增長可能面臨放緩”，馬駿表示。
孫明春還指出，次貸風暴對中國和亞洲地區(qū)經濟影響還表現在金融市場方面，即全球資本市場下跌將通過金融系統(tǒng)傳導，而對該地區(qū)的實體經濟造成傷害，包括凈資本流入流出加劇、負的財富效應和更高的外債成本。
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