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　　7月20日，央行決定一年期存貸款利率上調(diào)0.27％，同時(shí)，國(guó)務(wù)院決定自8月15日起，將儲(chǔ)蓄存款利息個(gè)人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的20％調(diào)減為5％。此舉目的是引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長(zhǎng)，調(diào)節(jié)和穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，并維護(hù)物價(jià)總水平基本穩(wěn)定，降低居民銀行存款的實(shí)際負(fù)利率。
　　
　　這次宏觀調(diào)控組合拳早在市場(chǎng)預(yù)期之中。因?yàn)?，從?guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，無論GDP增長(zhǎng)11.9％，6月份CPI上漲4.4％，還是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)為25.9％，都表明當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)過熱征兆更為明顯。特別是CPI的快速上升，更表明利率上調(diào)勢(shì)在必行。
　　
　　這次宏觀調(diào)控，看上去與以往的宏觀調(diào)控差別不大，所以政策出臺(tái)后，無論是股市的分析員還是房地產(chǎn)開發(fā)商都認(rèn)為，這次宏觀調(diào)控對(duì)股市與房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響不大。因此，這次宏觀調(diào)控能夠起到多少作用是不確定的。
　　
　　但是，只要仔細(xì)考量，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這次宏觀調(diào)控與以往的宏觀調(diào)控有很大差別。如果這種調(diào)控理念與觀念能夠落實(shí)，將對(duì)中國(guó)未來的宏觀調(diào)控產(chǎn)生巨大的影響。
　　
　　首先，這次宏觀調(diào)控的第一大意義，就是強(qiáng)調(diào)貨幣政策價(jià)格型工具的重要性。最近的貨幣政策委員會(huì)例會(huì)公告明確表示，就當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，不僅應(yīng)采取適度從緊的貨幣政策，而且要更有效地利用價(jià)格型工具。而利息的上調(diào)，就是這種貨幣政策價(jià)格型工具最為常用的手段。所以，央行宣布加息之后，有人認(rèn)為，這次央行加息是常規(guī)性調(diào)整，既然是常規(guī)性調(diào)整，也就說明，只要國(guó)內(nèi)CPI過高，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)過熱狀況，那么央行加息就是十分自然的事情。由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局所公布的第二季度的數(shù)據(jù)來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的熱度并不低，因此，想通過一次加息，就讓這種過熱的經(jīng)濟(jì)得到調(diào)整是不可能的。筆者估計(jì)，今年下半年的央行貨幣政策，一定會(huì)在有效利用價(jià)格型工具的基礎(chǔ)上，以常規(guī)性方式讓利率調(diào)整頻率加快。
　　
　　其次，這次加息與減利息稅，早在市場(chǎng)預(yù)料之中。早些時(shí)候，央行高管就在公開場(chǎng)合表示，負(fù)利率是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的障礙，央行有責(zé)任來改變目前中國(guó)的負(fù)利息狀況。要遏制國(guó)內(nèi)過快的投資增長(zhǎng)、遏制通貨膨脹，并讓居民存款利率趨向于中性，就得改變目前負(fù)利率的現(xiàn)狀。從這一角度說，不僅這次加息及減利息稅來得太晚，而且加息幅度也太小。因?yàn)?，?月份的情況來看，CPI增長(zhǎng)是4.4％，居民一年期存款利率為3.06％，加上利息稅，6月份居民的一年期存款利率實(shí)際為負(fù)1.952％。即使這次加息后，居民一年期存款利率為3.33％、利息稅下降為5％，如果7月份通貨膨脹率保持在6月份的水平，7月份居民的一年期存款利息仍然處為負(fù)1.2365％。足見這次加息及減利息稅之后，居民存款的負(fù)利率情況仍然十分嚴(yán)重。在這種情況下，以目前內(nèi)地居民存款17萬億元計(jì)算，一年中存款的居民就得補(bǔ)貼銀行借款人近2100億元。要改變目前這種居民國(guó)內(nèi)銀行存款的負(fù)利率現(xiàn)狀，央行不僅要加大利率上調(diào)幅度，而且也得加快利率上調(diào)的頻率，使得居民的一年期存款利率恢復(fù)中性水平。
　　
　　第三，這次利息稅的調(diào)整，盡管還留了一個(gè)5％，但這應(yīng)該看作是人民的勝利，看作是中央政府落實(shí)以人為本的政策誠(chéng)意。因?yàn)椋屠⒍悊栴}，社會(huì)輿論早就對(duì)這種稅收政策的不公平性提出嚴(yán)重質(zhì)疑，早就希望政府改變這種不公平、不公正的稅收制度。但針對(duì)社會(huì)上的這種嚴(yán)重質(zhì)疑，財(cái)政部和稅務(wù)總局的官員曾明確表示，利息稅在短期內(nèi)不能取消，并對(duì)此講了一大堆不是理由的理由。針對(duì)這些理由，筆者早在兩個(gè)月前就撰文表示，其中沒有一條能夠在學(xué)理上、經(jīng)驗(yàn)上成立。這些人總是以為21世紀(jì)的民眾還是"阿斗"，只要他們擺弄出來的理由，就能蒙蔽過去。這次中央政府明察秋毫，不為部門利益所動(dòng)，采取了十分實(shí)事求是的態(tài)度，對(duì)這種不公平、不公正的稅收制度進(jìn)行了調(diào)整。從這點(diǎn)上來看，盡管目前國(guó)內(nèi)問題很多，有許多利益關(guān)系還得調(diào)整，中央政府確實(shí)在一點(diǎn)一滴地做，一點(diǎn)一滴地改變不合理、不公正的局面。
　　
　　正是從上述意義上來說，這次加息及利息稅調(diào)整，并非僅是利率上調(diào)及利息稅減少，而是中央政府對(duì)以往宏觀調(diào)控政策與工具的反思，并通過這種反思，讓宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控回到市場(chǎng)化軌道上來。這正是在落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，調(diào)整經(jīng)濟(jì)生活中不合理、不公平的利益關(guān)系，以便保護(hù)絕大多數(shù)民眾的利益。因此，這次宏觀政策的出臺(tái)，具有十分重要的意義。

信息來源：東方早報(bào)