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對(duì)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀分析表明，人民幣至少在中國(guó)周邊國(guó)家和地區(qū)中進(jìn)入了貨幣自由化的深入階段和貨幣區(qū)域化的初始階段——通過邊境貿(mào)易和旅游消費(fèi)實(shí)現(xiàn)了其在周邊國(guó)家的流通，并承擔(dān)了價(jià)值尺度和支付手段等基本國(guó)際貨幣職能。

　　為了便于分析，參考日本財(cái)政部公布的《面向21世紀(jì)的日元國(guó)際化》中對(duì)日元國(guó)際化的定義，可將現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化定位為：“提高海外交易及國(guó)際融資中人民幣使用的比例，提高非居民持有的以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)的比例，特別是提高人民幣在國(guó)際貨幣制度中的作用以及提高人民幣在經(jīng)常交易、資本交易和外匯儲(chǔ)備中的地位”。根據(jù)上述定位，人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)勢(shì)必與中國(guó)金融市場(chǎng)的開放和發(fā)展程度息息相關(guān)，兩者之間存在相互推動(dòng)、互為影響的關(guān)系。

　　人民幣國(guó)際化帶來的影響

　　首先，有利于中國(guó)金融市場(chǎng)深化。適度推行人民幣國(guó)際化進(jìn)程，至少可以從以下三個(gè)方面促進(jìn)中國(guó)金融市場(chǎng)深化：其一，是作為貨幣的人民幣自身的問題，如果人民幣的國(guó)際流通量增加，中國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)和金融資本市場(chǎng)將更加開放，人民幣匯率將會(huì)更為準(zhǔn)確地反映經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，中國(guó)也就能在一定程度上更加自主地穩(wěn)定匯率。其二，當(dāng)人民幣資產(chǎn)交易可以進(jìn)行規(guī)模交易并且海外市場(chǎng)上人民幣相關(guān)交易是最終結(jié)算時(shí)，必然對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的效率和市場(chǎng)水平提出更高的要求，以一種外力的形勢(shì)促進(jìn)市場(chǎng)深化。當(dāng)然，這個(gè)市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)能夠成為國(guó)際流通的交易中心，并且按照市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行。這是因?yàn)椋绻嗣駧拍軌蛟诟鼮閺V泛的區(qū)域內(nèi)通用并增強(qiáng)便利性，無論是在一般市場(chǎng)還是離岸金融市場(chǎng)，人民幣資產(chǎn)的相關(guān)交易都將活躍起來。這無論是對(duì)培育和發(fā)展中國(guó)離岸金融市場(chǎng)，還是對(duì)豐富人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)品種、擴(kuò)大境內(nèi)金融市場(chǎng)深度，乃至本土國(guó)際化和金融創(chuàng)新來說，都具有積極意義。

　　其次，可促進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)的培育和發(fā)展。人民幣在國(guó)際地位中的提升，有助于人民幣離岸市場(chǎng)的培育和發(fā)展。隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，海外對(duì)人民幣的需求有所增加，為非居民提供進(jìn)行人民幣投資或籌資資金手段的人民幣離岸市場(chǎng)出現(xiàn)和壯大將成為必然。借助人民幣離岸市場(chǎng)這一平臺(tái)，人民幣國(guó)際化不僅有助于形成一個(gè)完全市場(chǎng)化的人民幣利率指標(biāo)體系，而且可以為國(guó)內(nèi)的外匯市場(chǎng)調(diào)節(jié)提供參照，并帶動(dòng)中國(guó)與亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)的合作深度。其一，如同倫敦的LIBOR 利率一樣，人民幣離岸市場(chǎng)在香港發(fā)展可以形成一個(gè)完全市場(chǎng)化的人民幣利率指標(biāo)。如果能夠充分利用香港的市場(chǎng)條件，通過吸收境外流通的人民幣，在香港形成市場(chǎng)化的利率指標(biāo)，對(duì)于中國(guó)的人民幣利率市場(chǎng)化和金融市場(chǎng)發(fā)展同樣具有參考價(jià)值。其二，為國(guó)內(nèi)的外匯市場(chǎng)調(diào)節(jié)提供參照。隨著金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展，保持對(duì)于資本項(xiàng)目的管制對(duì)于經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展必然形成阻礙。同時(shí)目前中國(guó)國(guó)內(nèi)的外匯市場(chǎng)并不發(fā)達(dá)，也缺乏回避外匯風(fēng)險(xiǎn)的足夠的金融工具，人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展的各種指標(biāo)可以作為中央銀行的外匯政策調(diào)整的參考。其三，能夠帶動(dòng)中國(guó)與亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)的合作深度。中國(guó)政府正在倡議在亞洲推行區(qū)域中的自由貿(mào)易區(qū)架構(gòu)，如果人民幣具有足夠的國(guó)際化程度，那么，可以推動(dòng)以人民幣計(jì)價(jià)的、向中國(guó)市場(chǎng)出口的更為緊密的經(jīng)濟(jì)伙伴。

　　第三，推動(dòng)中國(guó)金融體系國(guó)際化、緩解貨幣錯(cuò)配。從歷史事實(shí)來看，來自國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)的金融機(jī)構(gòu)將比其競(jìng)爭(zhēng)者具有先天的優(yōu)勢(shì)。人民幣雖然還未成為國(guó)際貨幣，但已在周邊國(guó)家地區(qū)部分流通，將會(huì)有更多的國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際資本以人民幣為計(jì)價(jià)貨幣，在這一區(qū)域的交易中，中國(guó)金融部門具有明顯的優(yōu)勢(shì)，從而可以增強(qiáng)中國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，推動(dòng)其國(guó)際化的發(fā)展。此外，由于人民幣替代周邊國(guó)家貨幣發(fā)揮價(jià)值尺度、交易媒介和儲(chǔ)藏手段的職能，這可以看作是人民幣區(qū)域化的開始，也可以說是貨幣國(guó)際化的前奏。當(dāng)中國(guó)的人民幣一旦滿足國(guó)際化的條件成為國(guó)際貨幣之一之后，在國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際融資中就可以直接采用人民幣來進(jìn)行，即在資產(chǎn)/負(fù)債、收入/支出基本上采用人民幣來定值，這樣就可以避免貨幣錯(cuò)配或至少可以減輕貨幣錯(cuò)配的嚴(yán)重程度。

　　金融市場(chǎng)開放對(duì)人民幣的影響

　　一個(gè)國(guó)家貨幣走向國(guó)際化，主要是通過經(jīng)貿(mào)與投資的渠道實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)橹挥性谶@兩個(gè)領(lǐng)域內(nèi)，某一國(guó)貨幣的使用頻率增加，交易量擴(kuò)大，從而通過該貨幣自身的自我強(qiáng)化機(jī)制形成交易慣性，該貨幣才有可能逐步發(fā)展成為國(guó)際貨幣。而貨幣發(fā)行國(guó)金融市場(chǎng)的開放和發(fā)展程度，則直接決定了該國(guó)投資渠道的流暢，間接影響了經(jīng)貿(mào)渠道的順暢，進(jìn)而對(duì)該國(guó)貨幣的國(guó)際化產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　一國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展程度，直接決定了金融市場(chǎng)的開放程度，進(jìn)而也對(duì)該國(guó)貨幣的國(guó)際化進(jìn)程有所影響。如果國(guó)內(nèi)金融體系的健全性和金融市場(chǎng)的發(fā)展程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)本幣國(guó)際化的要求，而盲目實(shí)施不切實(shí)際的本幣國(guó)際化的方針，那么就極容易導(dǎo)致金融泡沫膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)果。一個(gè)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，為本國(guó)貨幣國(guó)際化提供了必要的環(huán)境和平臺(tái)；一國(guó)貨幣要成為國(guó)際貨幣，必然要在一個(gè)較發(fā)達(dá)的市場(chǎng)上來行使其交換及支付的職能，如果沒有發(fā)展完善的金融市場(chǎng)，那么貨幣國(guó)際化將缺少推進(jìn)的基礎(chǔ)，也只能成為空談。

　　同時(shí)，金融市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大、效率的提高，將使更多的結(jié)算和融資通過該國(guó)市場(chǎng)，利用該國(guó)貨幣進(jìn)行，從而提升該幣作為國(guó)際貨幣的地位。具體而言，貨幣的國(guó)際化在一定程度上表現(xiàn)為其是否能在非本國(guó)范圍內(nèi)成為金融活動(dòng)的媒介和國(guó)際金融資產(chǎn)。具有較大容量和較多本幣計(jì)價(jià)金融產(chǎn)品的金融市場(chǎng)和規(guī)范化、國(guó)際化的運(yùn)營(yíng)規(guī)則和市場(chǎng)秩序，不僅能為國(guó)際范圍內(nèi)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、資金流動(dòng)提供低成本的服務(wù)以吸引為非居民所愿意持有的本幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)；而且也為以本幣為面值的金融資產(chǎn)提供有著足夠的數(shù)量和流動(dòng)性很強(qiáng)的交易市場(chǎng)，進(jìn)而滿足海外擁有儲(chǔ)備資產(chǎn)的需求。

　　歐元誕生以來，盡管在各個(gè)方面都與美元形成了競(jìng)爭(zhēng)局面，但由于歐元區(qū)資本市場(chǎng)仍處于分割狀態(tài)，削弱了歐元作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的吸引力，所以近幾年來在美元匯率的一路下滑時(shí)期，歐元并未能動(dòng)搖美元在國(guó)際儲(chǔ)備上的地位。

信息來源：證券時(shí)報(bào)