房價、肉價、股價，誰是重中之重？
來源：admin
作者：admin
時間：2007-06-04 14:13:00
中國的政策制定者眼下正被三個關(guān)鍵的價格問題所困擾：房價、肉價和股價。
房價不用多說，近年來房價的持續(xù)上漲已經(jīng)讓一個市場問題升級成政治問題了。土地、貨幣、稅收等多項政策的緊縮，都是圍繞調(diào)控房價而來；經(jīng)濟適用房、廉租房政策的推出，也是為了緩解房地產(chǎn)領(lǐng)域逐漸激化的矛盾。
股價是當(dāng)前最大的熱門，雖然中央屢次“出口”（官員講話）、“出手”（出政策）加以抑制，但股市仍然屢創(chuàng)新高，到5月29日收盤，上證指數(shù)突破了4300點。兩市開戶總數(shù)已經(jīng)突破1億，近幾周每天的新增開戶數(shù)超過30萬，意味著普通大眾的資金還在源源不斷投向股市，其中為數(shù)不少的人甚至押進了幾乎全部身家；從成交量來看，兩市A股成交額穩(wěn)定在3500億元之上！股市未來如何發(fā)展？股市泡沫何時會破滅？破滅后影響如何？這是從中央高層到散戶投資者都關(guān)注的問題。
肉價是最近剛出現(xiàn)的問題，它反映出今年以來國內(nèi)物價上漲的壓力。由于事關(guān)基本民生，肉價上漲受到中央的高度關(guān)注，國務(wù)院總理溫家寶專門到陜西農(nóng)村考察肉價問題，穩(wěn)定市場信心。國務(wù)院辦公廳還就做好豬肉等副食品的生產(chǎn)供應(yīng)工作向全國發(fā)出通知，通知點得很透，豬肉生產(chǎn)和供應(yīng)“事關(guān)群眾生活，影響全局”，明確要求各地區(qū)、各有關(guān)部門，一要認真落實“菜籃子”市長負責(zé)制，確保市場供應(yīng)和價格的基本穩(wěn)定；二要切實抓好生豬生產(chǎn)，地方財政和中央財政都要給予適當(dāng)補貼；三要組織好豬肉等副食品的市場供應(yīng)。顯然，肉價也成了政治問題。
在房價、股價和肉價三個價格中，中央最關(guān)注的是哪一個？《香港經(jīng)濟日報》研究部主管石鏡泉先生曾向北京的朋友問過這個問題，結(jié)果三撥朋友都回答：中央最優(yōu)先處理的會是肉價，最不會管的是股價。對照香港的情況，石鏡泉稱，上述三個價格中，香港政府可以全然不理肉價，股價可理可不理，但房價則是政府一定要理的。
政府最關(guān)注價格的不同反映了香港與內(nèi)地市場化程度的不同。對香港人而言，肉價是靠市場調(diào)節(jié)，與政策無關(guān)；股價由炒家及投資者自己負責(zé)，政府沒法負責(zé)；唯獨房價，香港政府不能不管，因為香港土地供應(yīng)之多寡、拍賣底價之高低都由特區(qū)政府一手主導(dǎo)。房價太貴、使人無立錐之地，人們將唯政府是問：房價太便宜、使得一眾小業(yè)主成為負資產(chǎn)的苦主，人們也會向政府叫苦。這都是因為香港房價是政策價。
上述分析方法對中國內(nèi)地同樣適用，但結(jié)果不同。到目前為止，中國國內(nèi)的房價、肉價都是政策價，唯獨股價是市場價。石鏡泉據(jù)此判斷，在中央政府的工作日程表上，肉價、房價才是重中之重，價中之價；而股價在中央的工作日程上不會排在很前的位置。
這個結(jié)論有合理之處。要當(dāng)好中國的家，就必須讓人民有溫飽。溫飽既是一個政治任務(wù)，也是發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，每當(dāng)有影響基本溫飽的事出現(xiàn)時，那就是中央政府的大事，在優(yōu)先度上會立刻被提升到最重要的級別。按這個邏輯，當(dāng)三個價格出問題時，肉價當(dāng)然是最重要的，其次是房價，因為房價涉及到居住，仍屬于溫飽范疇。
然而在我們看來，雖然股價沒有房價、肉價這樣的“政治重要性”，但它也反映了事關(guān)中國經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要問題。在數(shù)千萬人投身股市、相當(dāng)多的普通人甚至投入大部分身家的時候，股市就成了一個事關(guān)社會和諧的重要領(lǐng)域了。在中國的投資者成熟度和市場規(guī)范度都還沒有充分建立起來的時候，股價變化的重要性不能低估。
不容忽視的另一個原因是，股價劇烈變化可能會對中國金融體系產(chǎn)生沖擊。中國金融體系現(xiàn)在仍處于流動性過剩的狀態(tài)，但股市變化已經(jīng)到了改變流動性格局的程度了。根據(jù)我們的調(diào)研，前4個月股市吸引了大量資金，國內(nèi)一些銀行（既有國有銀行、也有股份制銀行）已經(jīng)感受到流動性吃緊了。
事實上，中國政府已經(jīng)在加強對股市的調(diào)控。繼5月18日央行連出三招緊縮政策之后，財政部又決定從5月30日開始上調(diào)印花稅──從千分之一上調(diào)到千分之三。這一政策立刻對股市產(chǎn)生了影響（30日收盤時，上證指數(shù)下跌281.53點，跌幅6.5%；深證綜指下跌92.99點，跌幅7.2%）。這一政策的出臺，足以顯示中央政府對股價并無任何輕視。
所謂中國特色在于，龐大的處在轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟與社會體系異常復(fù)雜，整體上在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)化，但任何價格又離不開政策。因此，中國的肉價、房價和股價，只有眼前與長遠的緊迫性之分，重要性上并無差別。隨著中國市場化程度的提高，三個價格都應(yīng)該交給市場來確定，政府最終會從中退出去。
（本文作者賀軍系安邦集團研究總部高級分析師，文中所述只代表他的個人觀點。）
信息來源：華爾街日報中文版
房價不用多說，近年來房價的持續(xù)上漲已經(jīng)讓一個市場問題升級成政治問題了。土地、貨幣、稅收等多項政策的緊縮，都是圍繞調(diào)控房價而來；經(jīng)濟適用房、廉租房政策的推出，也是為了緩解房地產(chǎn)領(lǐng)域逐漸激化的矛盾。
股價是當(dāng)前最大的熱門，雖然中央屢次“出口”（官員講話）、“出手”（出政策）加以抑制，但股市仍然屢創(chuàng)新高，到5月29日收盤，上證指數(shù)突破了4300點。兩市開戶總數(shù)已經(jīng)突破1億，近幾周每天的新增開戶數(shù)超過30萬，意味著普通大眾的資金還在源源不斷投向股市，其中為數(shù)不少的人甚至押進了幾乎全部身家；從成交量來看，兩市A股成交額穩(wěn)定在3500億元之上！股市未來如何發(fā)展？股市泡沫何時會破滅？破滅后影響如何？這是從中央高層到散戶投資者都關(guān)注的問題。
肉價是最近剛出現(xiàn)的問題，它反映出今年以來國內(nèi)物價上漲的壓力。由于事關(guān)基本民生，肉價上漲受到中央的高度關(guān)注，國務(wù)院總理溫家寶專門到陜西農(nóng)村考察肉價問題，穩(wěn)定市場信心。國務(wù)院辦公廳還就做好豬肉等副食品的生產(chǎn)供應(yīng)工作向全國發(fā)出通知，通知點得很透，豬肉生產(chǎn)和供應(yīng)“事關(guān)群眾生活，影響全局”，明確要求各地區(qū)、各有關(guān)部門，一要認真落實“菜籃子”市長負責(zé)制，確保市場供應(yīng)和價格的基本穩(wěn)定；二要切實抓好生豬生產(chǎn)，地方財政和中央財政都要給予適當(dāng)補貼；三要組織好豬肉等副食品的市場供應(yīng)。顯然，肉價也成了政治問題。
在房價、股價和肉價三個價格中，中央最關(guān)注的是哪一個？《香港經(jīng)濟日報》研究部主管石鏡泉先生曾向北京的朋友問過這個問題，結(jié)果三撥朋友都回答：中央最優(yōu)先處理的會是肉價，最不會管的是股價。對照香港的情況，石鏡泉稱，上述三個價格中，香港政府可以全然不理肉價，股價可理可不理，但房價則是政府一定要理的。
政府最關(guān)注價格的不同反映了香港與內(nèi)地市場化程度的不同。對香港人而言，肉價是靠市場調(diào)節(jié)，與政策無關(guān)；股價由炒家及投資者自己負責(zé)，政府沒法負責(zé)；唯獨房價，香港政府不能不管，因為香港土地供應(yīng)之多寡、拍賣底價之高低都由特區(qū)政府一手主導(dǎo)。房價太貴、使人無立錐之地，人們將唯政府是問：房價太便宜、使得一眾小業(yè)主成為負資產(chǎn)的苦主，人們也會向政府叫苦。這都是因為香港房價是政策價。
上述分析方法對中國內(nèi)地同樣適用，但結(jié)果不同。到目前為止，中國國內(nèi)的房價、肉價都是政策價，唯獨股價是市場價。石鏡泉據(jù)此判斷，在中央政府的工作日程表上，肉價、房價才是重中之重，價中之價；而股價在中央的工作日程上不會排在很前的位置。
這個結(jié)論有合理之處。要當(dāng)好中國的家，就必須讓人民有溫飽。溫飽既是一個政治任務(wù)，也是發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，每當(dāng)有影響基本溫飽的事出現(xiàn)時，那就是中央政府的大事，在優(yōu)先度上會立刻被提升到最重要的級別。按這個邏輯，當(dāng)三個價格出問題時，肉價當(dāng)然是最重要的，其次是房價，因為房價涉及到居住，仍屬于溫飽范疇。
然而在我們看來，雖然股價沒有房價、肉價這樣的“政治重要性”，但它也反映了事關(guān)中國經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要問題。在數(shù)千萬人投身股市、相當(dāng)多的普通人甚至投入大部分身家的時候，股市就成了一個事關(guān)社會和諧的重要領(lǐng)域了。在中國的投資者成熟度和市場規(guī)范度都還沒有充分建立起來的時候，股價變化的重要性不能低估。
不容忽視的另一個原因是，股價劇烈變化可能會對中國金融體系產(chǎn)生沖擊。中國金融體系現(xiàn)在仍處于流動性過剩的狀態(tài)，但股市變化已經(jīng)到了改變流動性格局的程度了。根據(jù)我們的調(diào)研，前4個月股市吸引了大量資金，國內(nèi)一些銀行（既有國有銀行、也有股份制銀行）已經(jīng)感受到流動性吃緊了。
事實上，中國政府已經(jīng)在加強對股市的調(diào)控。繼5月18日央行連出三招緊縮政策之后，財政部又決定從5月30日開始上調(diào)印花稅──從千分之一上調(diào)到千分之三。這一政策立刻對股市產(chǎn)生了影響（30日收盤時，上證指數(shù)下跌281.53點，跌幅6.5%；深證綜指下跌92.99點，跌幅7.2%）。這一政策的出臺，足以顯示中央政府對股價并無任何輕視。
所謂中國特色在于，龐大的處在轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟與社會體系異常復(fù)雜，整體上在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)化，但任何價格又離不開政策。因此，中國的肉價、房價和股價，只有眼前與長遠的緊迫性之分，重要性上并無差別。隨著中國市場化程度的提高，三個價格都應(yīng)該交給市場來確定，政府最終會從中退出去。
（本文作者賀軍系安邦集團研究總部高級分析師，文中所述只代表他的個人觀點。）
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