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央行出手再次上調(diào)存款準備金，引起多方人士對于春節(jié)以后股市的種種猜測，開市第一天的情況一如多數(shù)人所預計，上調(diào)存款準備金對于市場影響有限，股指還是站在了3000點上。筆者認為節(jié)后開市的第一天，投資者給調(diào)控政策投了理性的一票。

　　春節(jié)以前，人們對于活躍的股市議論很多，是泡沫在聚集，還是繁榮正在顯現(xiàn)？唱多者說經(jīng)過一年多的股權分置改革，市場出現(xiàn)持續(xù)上漲很大程度是因為長時間的低迷所致，恢復人氣說明百姓對于未來中國經(jīng)濟有信心。唱衰者的結(jié)論則截然相反。股市走好了，但人們感覺如此不同，是受證券市場的普遍認知規(guī)律左右，在市場上升時有人看到風險多，市場下行時有人千方百計要尋找希望，我們不過是在經(jīng)歷上升時期經(jīng)常遇到的情況罷了。投資的收益往往容易令人對市場產(chǎn)生非理性行為，所以提示人們要理性看待市場，也是一般經(jīng)濟學家和社會學家的責任。

　　不過中國股市2007年的故事，用一般的規(guī)律去解釋，還不足以獲得正確的認知，畢竟我們的市場和調(diào)控藝術都處在成長階段，嫻熟的調(diào)控一定是來自成熟的市場，二者不可偏頗。我國改革開放以后股市“上等級”的發(fā)展還不到20年，對于市場的繁榮和調(diào)控政策頻頻出臺，我們?nèi)菀走^度反應當然不足為怪。央行上調(diào)存款準備金，不少人自動對號，認為是劍指股市，就是對于宏觀調(diào)控的一種反應。

　　這些年我們一直在苦心尋找培養(yǎng)成熟投資者的方法，投資者教育從課堂走向證券營業(yè)廳，為的是讓投資者跟上市場發(fā)展的步伐，學會駕馭股市投資的本領。其實誰都知道，真正的投資者教育課堂就是股市本身。在2007年短短一個多月里，投資者已經(jīng)經(jīng)歷了起伏500點的大調(diào)整，這本身就是對投資者最好的教育。如果說投資者認同中國經(jīng)濟發(fā)展前景，執(zhí)意不離場，實際上又是反過來對調(diào)控者提出了新的要求。

　　筆者綜合財經(jīng)界人士對2007年經(jīng)濟形勢的分析發(fā)現(xiàn)，2007年多被認同為經(jīng)濟將繼續(xù)平穩(wěn)增長，雖然增幅有可能放緩，但是經(jīng)過結(jié)構優(yōu)化之后，資本市場的地位將進一步上升，投資者的收益也會隨企業(yè)實力的增強而增加。而2007年的股市也將會是變動最活躍的一年，因為還有很多的結(jié)構性矛盾必然反應到市場末端，也就是說股市的大發(fā)展無可厚非，但是市場會出現(xiàn)曲折向上發(fā)展的態(tài)勢。這倒不是說股市自身有什么問題，而是中國股市會受到新興市場的影響，甚至歐美市場的影響，也會受到全球資金流動量和速度的影響，以及本國經(jīng)濟自身調(diào)整的影響。在這種復雜的局面下，宏觀調(diào)控也將會變換多種方式，以應對全球經(jīng)濟對中國經(jīng)濟的影響。

　　在這樣的情況下，如果說要投資者理性看待市場，那么我們也必須理性看待宏觀經(jīng)濟調(diào)控。多年來我們苦于難解“政策市”的羈絆，股指長期隨政策變化而變化，這在市場發(fā)展初期容易理解，但是我們畢竟不能夠“兩次經(jīng)過同一條河流”，誠如經(jīng)濟界人士所言，目前我國經(jīng)濟已經(jīng)表現(xiàn)出這樣的局面：人民幣匯率調(diào)整彈性已經(jīng)加大；股市市值的擴大更多來自融資，股指升幅作用不大；金融業(yè)的改革與資本市場密不可分；等等。我們調(diào)控的思路和方法如不隨經(jīng)濟結(jié)構的變化和市場發(fā)展而變，非但效果不佳還難免產(chǎn)生負面作用。人們有必要對于調(diào)控政策進行理性分析，不要把藥方用到了不該吃藥的地方而產(chǎn)生意外的結(jié)果。長此以往不但培養(yǎng)不了理性的投資者，還會使投資者成為宏觀政策變動的“驚弓之鳥”，這對整個市場是得不償失的。

信息來源：上海證券報