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　　郭世坤指出，當(dāng)前防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，仍是我國(guó)宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)，但同時(shí)必須防止可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)大幅下滑，通脹轉(zhuǎn)化為滯脹的情況。
　　
　　隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的參與程度進(jìn)一步加深，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外貿(mào)依存度逐步提高。在外需導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)更具開(kāi)放性和世界性，又兼有國(guó)際依賴性和脆弱性。2008年，世界經(jīng)濟(jì)在美國(guó)次貸危機(jī)進(jìn)一步深化，世界金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，原油、糧食、礦產(chǎn)資源、貴金屬等大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，全球通脹壓力進(jìn)一步擴(kuò)大等不利因素影響下，增速繼續(xù)放緩，不確定風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇，發(fā)展局勢(shì)更加復(fù)雜。這種復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)會(huì)對(duì)中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易、金融市場(chǎng)以及物價(jià)水平等方面產(chǎn)生什么影響？是否會(huì)增加中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部壓力和風(fēng)險(xiǎn)？以及會(huì)否增大我國(guó)宏觀調(diào)控實(shí)施的難度？就此類問(wèn)題記者與中國(guó)建設(shè)銀行研究部課題組負(fù)責(zé)人郭世坤進(jìn)行了對(duì)話。
　　國(guó)際市場(chǎng)需求減弱減緩我國(guó)出口增長(zhǎng)
　　記者：2007年下半年以來(lái)，受人民幣升值、國(guó)家外貿(mào)調(diào)控政策、人工和原材料成本上漲等因素影響，中國(guó)出口增長(zhǎng)開(kāi)始放緩。進(jìn)入2008年，以美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑為主要特征的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速趨勢(shì)愈加明朗。在此影響下美國(guó)、歐盟、日本等主要國(guó)家和地區(qū)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)都有不同程度的下降，需求進(jìn)一步萎縮，這種情況會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么影響？
　　郭世坤：國(guó)際市場(chǎng)需求減弱已明顯沖擊到中國(guó)經(jīng)濟(jì)體。2008年我國(guó)出口增速持續(xù)下滑，對(duì)外貿(mào)易順差迅猛擴(kuò)張勢(shì)頭顯著收斂，并出現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。1月至5月我國(guó)貿(mào)易順差累計(jì)為780.2億美元，凈減少73.2億美元，比去年同期下降8.6%，其中出口5450.5億美元，增長(zhǎng)22.9%，增速同比下降4.9個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口4670.3億美元，增長(zhǎng)30.4%，增速同比提高11.3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)我國(guó)對(duì)美國(guó)出口同比減速9.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　從今后情況看，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走弱，帶動(dòng)外部需求進(jìn)一步下降，在其他因素的綜合作用下，中國(guó)出口增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)減速。2007年中國(guó)對(duì)歐盟、美國(guó)和日本這3大貿(mào)易伙伴的出口比重約達(dá)48%。將3個(gè)地區(qū)綁定粗算，在2004年至2007年3年間中國(guó)出口對(duì)這3個(gè)主要貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)彈性系數(shù)約為11.5。即3個(gè)經(jīng)濟(jì)體的綜合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率每提高(降低)1個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)出口增長(zhǎng)率將提高(降低)11.5個(gè)百分點(diǎn)。從2008年全年情況看，如果3個(gè)經(jīng)濟(jì)體綜合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率保持在2%至1.5%，則我國(guó)出口增速約為23.1%至17.3%，分別比2007年下降2.6個(gè)至8.7個(gè)百分點(diǎn)。由于出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接拉動(dòng)作用，出口減速將直接降低我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。
　　全球通脹趨勢(shì)強(qiáng)化助長(zhǎng)國(guó)內(nèi)通脹壓力
　　記者：受本輪世界經(jīng)濟(jì)周期中長(zhǎng)期需求持續(xù)增加、原材料供給短缺和投資需求旺盛、美元大幅度貶值等因素作用，目前世界通貨膨脹趨勢(shì)進(jìn)一步深化。國(guó)際原油期貨平均價(jià)格同比漲幅達(dá)66.1%，世界原油價(jià)格已突破140美元/桶，黃金價(jià)格突破每盎司1000美元，而其他貴金屬、基本金屬和農(nóng)產(chǎn)品等商品價(jià)格被帶動(dòng)上漲。造成此次全球通脹的原因是什么？會(huì)影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)幾何？
　　郭世坤：造成這種情況的原因，一方面是全球經(jīng)濟(jì)近年來(lái)強(qiáng)勁增長(zhǎng)所帶來(lái)的對(duì)消費(fèi)需求增大的推動(dòng)，另一方面則是美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之后價(jià)格的爆發(fā)式上漲，市場(chǎng)對(duì)美元疲軟和金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的預(yù)期，以及全球資金流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題進(jìn)一步加劇使得投資者對(duì)原油這類不可再生資源類產(chǎn)品投資需求的提高。后期看，這些影響還會(huì)進(jìn)一步延續(xù)，由于美國(guó)政府采取持續(xù)降低利率、持續(xù)美元貶值的寬松貨幣政策，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際商品價(jià)格還會(huì)出現(xiàn)上漲，而由于發(fā)達(dá)國(guó)家的低利率造成從發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)展到新興市場(chǎng)國(guó)家的過(guò)剩流動(dòng)性，會(huì)使得資金大量涌入糧食、石油等大宗商品期貨市場(chǎng)，推動(dòng)有關(guān)商品價(jià)格大幅度上漲。
　　世界糧食危機(jī)，石油、貴金屬等大宗商品物價(jià)持續(xù)上漲等通脹的外部局勢(shì)，將會(huì)通過(guò)各種方式及途徑推動(dòng)或強(qiáng)化我國(guó)通貨膨脹的形勢(shì)。首先世界初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)上漲將通過(guò)進(jìn)口直接傳導(dǎo)影響到中國(guó)的價(jià)格水平。我國(guó)是全球最重要的基礎(chǔ)性大宗物資進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口商品價(jià)格的不斷攀升將助推國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲壓力。2008年1月至5月我國(guó)CPI同比漲幅達(dá)8.05%，高出上年同期5.2個(gè)百分點(diǎn)，幾近十多年單期最大漲幅。同期我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂均價(jià)同比上漲78.8%、原油均價(jià)上漲64.1%、成品油均價(jià)上漲66.9%、煤炭均價(jià)上漲40.4%。同時(shí)，國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲，還會(huì)加大我國(guó)要素價(jià)格改革壓力，助長(zhǎng)國(guó)內(nèi)物價(jià)過(guò)快上漲趨勢(shì)。其次，全球糧食供求緊張狀況進(jìn)一步加劇，將影響到中國(guó)糧食價(jià)格的穩(wěn)定。近年來(lái)，受石化能源日趨緊缺，生物能源產(chǎn)量擴(kuò)大、人口增加和災(zāi)害性氣候影響，國(guó)際糧食供求緊張、價(jià)格大幅上漲影響，我國(guó)糧食價(jià)格也出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。今年一季度國(guó)際小麥、大豆和大米等糧食價(jià)格同比分別上漲120.9%、80.8%和42.8%，我國(guó)1月至3月稻谷、小麥、玉米和大豆平均價(jià)格比上年同期分別上升6.0%、7.2%、9.6%和83.8%。由于我國(guó)食品價(jià)格占居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)權(quán)重達(dá)30%以上，糧食價(jià)格上漲將直接加劇我國(guó)通脹壓力。
　　全球資本流動(dòng)加劇我國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)
　　記者：去年下半年以來(lái)，美國(guó)次貸危機(jī)所造成的信用危機(jī)，對(duì)美國(guó)乃至全球主要資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的打擊，資本損失慘重、金融市場(chǎng)振蕩加劇。當(dāng)前美國(guó)次貸危機(jī)還可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)展和深化，帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入更為嚴(yán)重的衰退。那么，在全球資本流動(dòng)加劇的背景下，是否會(huì)加劇我國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)和金融市場(chǎng)波動(dòng)？
　　郭世坤：在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩的背景下，今后美國(guó)還可能繼續(xù)采取放松銀根、財(cái)政補(bǔ)貼或救助等其他政策，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，同時(shí)美國(guó)以及日本、加拿大等國(guó)的低利率政策，將可能導(dǎo)致全球流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題更加突出，加劇全球資本流動(dòng)的波動(dòng)性和不確定性。相反，一直以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，人民幣升值趨勢(shì)長(zhǎng)期存在，中國(guó)同主要發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)利差進(jìn)一步擴(kuò)大甚至利率倒掛，在中國(guó)股市等資產(chǎn)價(jià)格經(jīng)過(guò)較大幅度下跌，投資價(jià)值不斷凸顯等狀況下，人民幣資產(chǎn)和中國(guó)股市、房市將成為全球?yàn)閿?shù)不多的避風(fēng)港，這些給國(guó)外熱錢流入中國(guó)提供了新的條件和機(jī)遇。毋庸置疑，在利益驅(qū)動(dòng)下，包括外商直接投資、國(guó)際熱錢在內(nèi)的各色國(guó)際資本，不會(huì)忽視這樣一個(gè)獲利"熱土"，而千方百計(jì)通過(guò)多種渠道進(jìn)入中國(guó)套利。今年一季度外商直接投資(FDI)進(jìn)入中國(guó)速度明顯加快，實(shí)際利用外資金額達(dá)到274.14億美元，同比增長(zhǎng)61.26%；中國(guó)貿(mào)易順差與FDI之和約688億美元，與新增外匯儲(chǔ)備的差額高達(dá)851億美元。表明熱錢加速活動(dòng)。
　　近兩年盡管央行一直積極治理流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，但由于我國(guó)長(zhǎng)期保持國(guó)際收支雙順差，在投資渠道狹窄、銀行體系流動(dòng)性難以轉(zhuǎn)移削弱、活期儲(chǔ)蓄存款占比不斷提高、貨幣流通速度加快等形勢(shì)下，目前我國(guó)銀行體系流動(dòng)性過(guò)剩情況仍很顯著。5月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)18.07%，增幅比上年末高1.33個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高1.13個(gè)百分點(diǎn)，貸款和外商投資也出現(xiàn)較快增長(zhǎng)的情況。國(guó)際資本加速向中國(guó)流動(dòng)，不僅加劇了全球流動(dòng)性過(guò)剩向中國(guó)的輸入，也將進(jìn)一步加劇我國(guó)業(yè)已過(guò)剩的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為高企的通脹壓力"添磚加瓦"。同時(shí)這些資本以套利為目的，投資行為短期化、波動(dòng)性明顯，其在各類市場(chǎng)的頻繁出入，不僅會(huì)助長(zhǎng)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的價(jià)格泡沫，而且還會(huì)成為經(jīng)濟(jì)加劇惡化的重要力量。如果境外金融市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)蕩，跨境資金流動(dòng)規(guī)模和速度的變化也會(huì)更大，一旦出現(xiàn)全球性的金融危機(jī)，資金調(diào)節(jié)的難度會(huì)放大，會(huì)加劇我國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)，加劇資產(chǎn)價(jià)格泡沫惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
　　國(guó)內(nèi)緊縮的調(diào)控政策面臨新挑戰(zhàn)
　　記者：2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的形勢(shì)日益嚴(yán)峻，進(jìn)入2008年，在內(nèi)外不利因素的交互作用下，當(dāng)前又呈現(xiàn)高通脹、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱與經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)并存的新變化。我們應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)這種新變化？
　　郭世坤：依照傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論，當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用擴(kuò)張性宏觀政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；當(dāng)通脹上升時(shí)則應(yīng)當(dāng)提高利率收緊信貸來(lái)抑制通脹。目前的局勢(shì)是，如果央行要實(shí)行擴(kuò)張性或穩(wěn)健的宏觀調(diào)控措施保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其副作用會(huì)導(dǎo)致物價(jià)的進(jìn)一步走高；而進(jìn)一步采取緊縮性宏觀調(diào)控來(lái)減少總需求壓低物價(jià)上漲的幅度抑制通貨膨脹，則會(huì)使導(dǎo)致面臨下行風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到進(jìn)一步損害。因此，當(dāng)前情況下，宏觀調(diào)控政策必須在多重經(jīng)濟(jì)運(yùn)行干擾因素中尋求平衡。當(dāng)前防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，仍是我國(guó)宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)，但同時(shí)必須防止可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)大幅下滑，通脹轉(zhuǎn)化為滯脹的情況。
　　內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)的不斷增加，給中國(guó)的宏觀調(diào)控政策，尤其是短期政策實(shí)施形成了壓力。因此，必須密切關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)、金融局勢(shì)的變化和走勢(shì)，及時(shí)、靈活地采取對(duì)策，把握宏觀調(diào)控的節(jié)奏、方向和力度，考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)的承受力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)波動(dòng)的現(xiàn)象，保證調(diào)控手段有充分的回旋余地，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)、較快發(fā)展。（記者 程瑞華）
　
信息來(lái)源：金融時(shí)報(bào)