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　　上周突然彌漫的人民幣貶值預(yù)期，讓海外NDF市場美元兌人民幣價(jià)格也異常高企，并給了市場很大的套利空間，但分析師指出，NDF市場最近的波動(dòng)太大，可能使目前做套利交易的風(fēng)險(xiǎn)加大。
　　一銀行間市場的相關(guān)人士介紹，目前套利交易的一般做法是，在NDF市場賣出美元并同時(shí)在境內(nèi)遠(yuǎn)期市場買入等量同期限的美元，因?yàn)楝F(xiàn)在NDF市場對人民幣的貶值預(yù)期比境內(nèi)市場更為劇烈，進(jìn)行了上述交易后，就可以獲得一定的價(jià)差，這部分的收益是很可觀的。
　　以昨日的中間價(jià)6.8479為參考，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)庫顯示的價(jià)格，1年期美元兌人民幣NDF價(jià)格為7.0984元，境內(nèi)1年遠(yuǎn)期的升水點(diǎn)數(shù)為550，就是境內(nèi)1年遠(yuǎn)期的美元兌人民幣價(jià)格為6.9029元，那么在兩個(gè)市場之間進(jìn)行套利的話，1年后就可以獲得1955點(diǎn)的價(jià)差。
　　而且該市場人士還指出，如果選擇的方向有利的話，這筆交易也許不一定需要"死扛"到一年后等待獲利，比如說若NDF價(jià)格回落，而境內(nèi)遠(yuǎn)期市場變化不大，就可以選擇把兩個(gè)交易都進(jìn)行反向平倉。仍然以之前的數(shù)據(jù)為例，如果NDF價(jià)格回落到6.9000元，而境內(nèi)遠(yuǎn)期價(jià)格不變，則平倉后也可以獲得1984（7.0984~6.9000）點(diǎn)的價(jià)差。
　　不過，國內(nèi)某商業(yè)銀行的外匯分析師指出，客戶想要進(jìn)行套利交易需要一定的條件，并且現(xiàn)在NDF市場的巨大波動(dòng)使得套利的不確定性增加。
　　到現(xiàn)在為止，人民幣的趨勢還是一個(gè)未知數(shù)，進(jìn)行套利交易可以獲得多大的價(jià)差也有較大的不確定性，這些交易合約時(shí)間與期限的選擇或許是個(gè)難題。分析師表示，如果人民幣的貶值趨勢得到確認(rèn)，或許將打開更大的套利空間。
　　中信銀行的外匯分析師楊勝琨指出，企業(yè)客戶想要如此獲利的話，需要在境外有分支機(jī)構(gòu)或母公司，并在當(dāng)?shù)卣业娇梢宰鯪DF市場交易的銀行代之進(jìn)行，并且境內(nèi)與境外的機(jī)構(gòu)有真實(shí)的結(jié)售匯需求，即需要配合境內(nèi)公司與境外真實(shí)的進(jìn)出口交易。
　　"在境內(nèi)遠(yuǎn)期與境外NDF市場之間，如果有取巧的心理，而方向出錯(cuò)無法平倉的話，到時(shí)候又拿不出真實(shí)的貿(mào)易文件，這是很麻煩的，所以必須配合境內(nèi)外機(jī)構(gòu)之間的進(jìn)出口貿(mào)易。"楊勝琨強(qiáng)調(diào)。
　　對于近來的套利交易是否增多，楊勝琨表示，"據(jù)我所了解，套利交易一直有企業(yè)在做，這是一個(gè)鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)的好方法。"楊勝琨說，"不過這些程序不會(huì)在一個(gè)銀行內(nèi)完成，可能只是在某家銀行做一個(gè)環(huán)節(jié)。"

信息來源：第.一.財(cái).經(jīng).日.報(bào)