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　　在過去30年里，鄧小平的改革開放政策將中國(guó)引向成功。然而，對(duì)于目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，謝國(guó)忠認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨空前挑戰(zhàn)。主要包括出口需求疲軟、企業(yè)和地方政府出現(xiàn)償債危機(jī)以及生產(chǎn)成本上升三大挑戰(zhàn)。同時(shí)，因這三大挑戰(zhàn)的存在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將要面臨1998年以來最大的調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入下行周期。
　　幸運(yùn)的是，中國(guó)政府有足夠的實(shí)力制定一些財(cái)政激勵(lì)措施，來保障經(jīng)濟(jì)軟著陸。只要政府采取合理政策，經(jīng)濟(jì)在兩年內(nèi)就會(huì)重?zé)ɑ盍Α?br>　　挑戰(zhàn)一 出口需求疲軟
　　中國(guó)出口總額約占GDP的40%，自2003年以來，出口部門每年直接為GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)4個(gè)百分點(diǎn)。因此，如果出口增長(zhǎng)減速甚至出現(xiàn)下滑，整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將顯著放緩。謝國(guó)忠認(rèn)為，目前中國(guó)最大的挑戰(zhàn)便是出口需求疲軟。
　　然而，自2004年以來，大宗商品價(jià)格開始上漲，中國(guó)的出口便遭遇成本上升難題，人民幣升值和工資上漲使問題更加嚴(yán)峻。勞動(dòng)密集型商品的出口企業(yè)利潤(rùn)本來就薄，成本壓力將它們中很大一部分推向虧損邊緣。但過去三年里，中國(guó)出口保持強(qiáng)勁，是因?yàn)樵诶麧?rùn)下降初期，企業(yè)會(huì)堅(jiān)持原來的生產(chǎn)計(jì)劃。但是，當(dāng)企業(yè)看到成本上升是一個(gè)長(zhǎng)期問題時(shí)，它們就會(huì)縮減產(chǎn)量。
　　大多數(shù)中國(guó)出口企業(yè)是原始設(shè)備生產(chǎn)商（OEM），依賴價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)取得訂單。它們無法接觸最終使用者，也不擁有技術(shù)。它們是跨國(guó)公司的附屬工廠，很難獨(dú)立謀生。這些中國(guó)出口企業(yè)和跨國(guó)公司談判能力非常差，當(dāng)成本上升，跨國(guó)公司迫使它們消化了這部分成本。這樣下去，會(huì)毀掉中國(guó)出口企業(yè)。過去兩年，香港上市的出口企業(yè)股價(jià)已跌了50%-80%。
　　此外，歐洲、日本和美國(guó)經(jīng)濟(jì)30年來同時(shí)收縮，這對(duì)中國(guó)出口造成巨大壓力。
　　■對(duì)策
　　中國(guó)出口企業(yè)脫離跨國(guó)公司控制
　　全球貿(mào)易是周期性的，中國(guó)可以等待低迷時(shí)期結(jié)束，出口重新走強(qiáng)，但是，等待的時(shí)間可能會(huì)很長(zhǎng)。不過，中國(guó)可以實(shí)施改革，加快貿(mào)易復(fù)蘇。
　　謝國(guó)忠表示，中國(guó)出口企業(yè)必須脫離跨國(guó)公司的控制，開辟獨(dú)立生存之路。在需求方面，隨著市場(chǎng)從經(jīng)合組織國(guó)家向資源富裕國(guó)家轉(zhuǎn)移，出口企業(yè)需要開辟自己的銷售渠道。一些企業(yè)，例如華為和中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)，已經(jīng)開始這么做了。這些努力需要巨大的投資，不過，如果產(chǎn)品賣不出去，成本再低也無濟(jì)于事。
　　在供給方面，中國(guó)出口企業(yè)也必須升級(jí)它們的技術(shù)、改善設(shè)計(jì)和提高品牌知名度。但中國(guó)出口企業(yè)很少具備這些實(shí)力，且增加這些方面的實(shí)力需要很長(zhǎng)時(shí)間。有一個(gè)捷徑，就是從國(guó)外買進(jìn)技術(shù)和品牌。金融危機(jī)為這個(gè)戰(zhàn)略提供了很好的機(jī)會(huì)。歐洲、日本和北美大多數(shù)中小企業(yè)都具備這樣的品質(zhì)，而且現(xiàn)在非常便宜。中國(guó)政府可以將外匯儲(chǔ)備借給出口企業(yè)，讓它們?nèi)ベI國(guó)外優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)。
　　挑戰(zhàn)二"三角債"不斷堆積
　　因"熱錢"流入而產(chǎn)生的中國(guó)資產(chǎn)泡沫已經(jīng)破滅。許多公司和地方政府在泡沫中擴(kuò)張過度，由于資產(chǎn)價(jià)格下跌，他們正面臨一場(chǎng)償債能力危機(jī)。
　　謝國(guó)忠稱，中國(guó)企業(yè)的"三角債"，特別是以應(yīng)收賬款形式存在的債務(wù)，在不斷堆積。問題的源頭可能是地方政府缺少資金。地方政府財(cái)政收入非常依賴土地銷售收入和房地產(chǎn)行業(yè)稅收收入，這鼓勵(lì)它們想盡辦法推高房?jī)r(jià)，這也是這場(chǎng)泡沫的一個(gè)主要原因。
　　更深層的原因是，過去十年地方政府財(cái)政收入比重下降，刺激它們?nèi)ふ倚碌氖杖雭碓矗⒆詈舐湓诹朔康禺a(chǎn)市場(chǎng)。目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫已經(jīng)被刺破。開發(fā)商不能像以前那樣容易地賣出房子，而且也不能保證支付去年購買土地的應(yīng)付賬款。房地產(chǎn)銷售放緩也減少了地方政府的稅收?，F(xiàn)金緊缺的政府無法付清他們簽訂的合同，合同的債權(quán)人也就無法向他們的供貨商支付貨款。
　　■對(duì)策
　　增加地方政府收入份額
　　解決問題最快的辦法就是增加地方政府的收入份額。中國(guó)的稅收已經(jīng)達(dá)到歷史最高水平，預(yù)算收入可能達(dá)到6萬億元人民幣，政府的金庫收藏了GDP三分之一的財(cái)富，而地方政府的收入份額相對(duì)偏小。
　　降低政府在經(jīng)濟(jì)中的重要程度，可能解決中國(guó)目前面臨的經(jīng)濟(jì)問題。在此之前，部門間財(cái)政收入重新分配可能會(huì)提高地方政府償債能力。中央政府可以向地方政府轉(zhuǎn)移財(cái)政盈余，來解決"三角債"問題。另外，中央政府還可以發(fā)行債券并通過政府間轉(zhuǎn)移支付來解決地方政府償債問題。財(cái)政再分配應(yīng)該與增加基礎(chǔ)設(shè)施投資同步進(jìn)行。
　　結(jié)論 中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入下行周期
　　基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)以上現(xiàn)狀，謝國(guó)忠表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將要面臨1998年以來最大的調(diào)整。疲軟的需求雖有財(cái)政刺激加以緩解，但可能要很久才能復(fù)原。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速越來越明顯，考慮到出口企業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)商的資產(chǎn)流動(dòng)性問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)下滑得非常快。
　　對(duì)于不久前，央行4年來首次下調(diào)"兩率"，謝國(guó)忠的看法是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入下行周期，而銀行是與經(jīng)濟(jì)周期聯(lián)系最緊密的，"兩率"下調(diào)改變不了既定的下行趨勢(shì)。"中國(guó)現(xiàn)在的問題主要是自己的原因，原先的大泡沫現(xiàn)在終于破了，只是正好和美國(guó)的泡沫同時(shí)破掉而已，并非是我們受美國(guó)的影響"。
　　同時(shí)，謝國(guó)忠對(duì)中國(guó)政府仍滿懷希望，他認(rèn)為，中國(guó)政府有足夠的實(shí)力制定一些財(cái)政激勵(lì)措施，來保障經(jīng)濟(jì)軟著陸。中國(guó)仍然有很多牌可以出，強(qiáng)大的財(cái)政和貿(mào)易順差，是"硬著陸"的緩沖墊。只要政府采取合理政策，經(jīng)濟(jì)在兩年內(nèi)就會(huì)重?zé)ɑ盍Α?br>　　應(yīng)對(duì)出口需求疲軟、償債危機(jī)以及生產(chǎn)成本上升的三大挑戰(zhàn)，若錯(cuò)誤地采用以控制價(jià)格為目標(biāo)的行政措施來解決資產(chǎn)價(jià)格下跌和CPI上漲問題，可能短期內(nèi)會(huì)解決，但是，隨后會(huì)引發(fā)一場(chǎng)全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
　　謝國(guó)忠建議，應(yīng)將短期穩(wěn)定需求政策和深入改革、提高效率結(jié)合在一起。中國(guó)應(yīng)該從三方面著手：增加地方政府的財(cái)政收入份額，以解決他們的償債能力危機(jī)；加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，來緩沖經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速；改革金融業(yè)，提高經(jīng)濟(jì)效率。（張藝）
□ .謝.國(guó).忠　 .新.快.報(bào)