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　　易憲容 左小蕾 郭田勇三大經(jīng)濟(jì)學(xué)家熱議次貸風(fēng)暴
　　今日視點(diǎn)
　　繼美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟宣布破產(chǎn)之后，16日晚美政府正式接管美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG），一場(chǎng)金融風(fēng)暴正在以迅雷不及掩耳之勢(shì)席卷全世界。受其影響，股市、期市都經(jīng)歷了一輪大幅下挫的過程。而對(duì)于處在轉(zhuǎn)型期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，此輪金融風(fēng)暴將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來多大影響、風(fēng)暴將會(huì)在何時(shí)結(jié)束成為大家普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。帶著這些熱點(diǎn)問題記者采訪了國(guó)內(nèi)三位著名學(xué)者。
　　A 中國(guó)經(jīng)濟(jì)難以幸免
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家易憲容表示，雷曼兄弟不會(huì)是最后一間破產(chǎn)的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)，可能還有金融機(jī)構(gòu)步雷曼后塵。當(dāng)前美國(guó)金融市場(chǎng)的形勢(shì)前景未卜，不確定性很大?，F(xiàn)在還不能輕易確定次貸危機(jī)的影響會(huì)持續(xù)多久，次貸危機(jī)的影響和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系等有著密切的關(guān)系，其影響以及要持續(xù)的時(shí)間不能簡(jiǎn)單斷定。因此，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不可輕易抄底。
　　對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，易憲容表示，在當(dāng)前的金融風(fēng)暴中，央行及時(shí)調(diào)整貨幣政策，減弱了美國(guó)金融風(fēng)暴對(duì)中國(guó)股市的沖擊。從9月16日國(guó)內(nèi)A股的情況來看，盡管上海綜指也在下跌，但是跌幅有所放緩，深圳股市其緩沖的影響更明顯。而且，央行這次貨幣政策調(diào)整，不僅看到當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，而且在處理維護(hù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、提振股市信心及防止國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫上用心良苦。我認(rèn)為如果中國(guó)政府繼續(xù)按照現(xiàn)在的既定政策去做，那么中國(guó)金融業(yè)并不會(huì)危機(jī)重重，但是如果放任房地產(chǎn)泡沫再擴(kuò)大，中國(guó)金融業(yè)也會(huì)面臨巨大危機(jī)。因此，現(xiàn)在關(guān)鍵就是能夠及時(shí)解除房地產(chǎn)泡沫。
　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾表示，經(jīng)濟(jì)全球化加深了各國(guó)經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系，美國(guó)次級(jí)債危機(jī)必然會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生影響。金融創(chuàng)新將美國(guó)兩大資本市場(chǎng)房地產(chǎn)和金融市場(chǎng)緊密的聯(lián)系起來，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破滅必然牽扯所有衍生產(chǎn)品，進(jìn)而影響到整個(gè)金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)與地產(chǎn)市場(chǎng)作為美國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)，其同時(shí)遭遇危機(jī)必然影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)。另外，美國(guó)人的消費(fèi)習(xí)慣也與這兩大市場(chǎng)密不可分，任何一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格或者投資收益的增長(zhǎng)，都被看作是收入的增加是消費(fèi)。相反如果兩大市場(chǎng)出現(xiàn)萎縮，必然造成美國(guó)居民收入增長(zhǎng)下降從而影響到其消費(fèi)支出，作為世界主要的進(jìn)口國(guó)，消費(fèi)能力的下降必然沖擊歐洲市場(chǎng)、中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)外貿(mào)出口必然受到牽連。
　　B 美國(guó)要緩一兩年
　　左小蕾認(rèn)為，不論是從這次危機(jī)爆發(fā)的始作俑者的角度，還是與消費(fèi)需求從對(duì)經(jīng)濟(jì)舉足輕重的角度，都要看房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整和恢復(fù)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整一般需要3到5年的時(shí)間。這一輪美國(guó)房地產(chǎn)的上漲，不論從漲幅還是時(shí)間，都超過歷史上任何一次，所以其出現(xiàn)調(diào)整也不可能是短期能夠完成的。事實(shí)上，美國(guó)房地產(chǎn)的調(diào)整從2006年第一季度達(dá)到這一輪上漲的頂峰后就已經(jīng)開始。如果這一輪調(diào)整像上一輪房地產(chǎn)市場(chǎng)50%的調(diào)整幅度一樣，如果以2006年第二季度美國(guó)房地產(chǎn)調(diào)整的速度為基準(zhǔn)，2009年第三季度、第四季度，美國(guó)房地產(chǎn)可能調(diào)整到位。當(dāng)然美國(guó)政府聯(lián)手貨幣政策、財(cái)政政策和行政規(guī)定三管齊下，可能有助于現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，也有利于縮短房地產(chǎn)市場(chǎng)的恢復(fù)時(shí)間。所以，左小蕾認(rèn)為，到2009 年下半年有希望看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的曙光。
　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授認(rèn)為，隨著雷曼兄弟等大型金融結(jié)構(gòu)的倒下，雖然其他大型金融機(jī)構(gòu)在此次危機(jī)中也損失慘重，但是再次出現(xiàn)大型機(jī)構(gòu)申請(qǐng)破產(chǎn)的可能性不大。次貸危機(jī)已經(jīng)到了收拾殘局的階段，隨之而來的將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，受到此次打擊之后，美國(guó)金融業(yè)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能要在1到2年之內(nèi)才能真正走出陰影。
　　C 金融創(chuàng)新勿忘風(fēng)險(xiǎn)
　　此次危機(jī)雖然發(fā)生在大洋彼岸的美國(guó)，但是也給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)敲響了警鐘。易憲容表示，一年來，美國(guó)次貸危機(jī)事件引起了中國(guó)監(jiān)管部門足夠的重視，從而針對(duì)中國(guó)個(gè)人按揭貸款風(fēng)險(xiǎn)問題也出臺(tái)了一些政策，以此保證中國(guó)不出現(xiàn)美國(guó)類似的次貸危機(jī)和中國(guó)房地產(chǎn)金融的安全。但是就目前情況來看，監(jiān)管部門出臺(tái)的一些措施基本上是對(duì)以往不規(guī)范、不科學(xué)、不安全的房地產(chǎn)金融市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整與改善，但實(shí)際上這些規(guī)則與國(guó)際慣例特別是與美國(guó)的房地產(chǎn)金融監(jiān)管體系仍然相差很遠(yuǎn)。如果中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)用銀行的金融杠桿瘋狂投機(jī)炒作的行為不遏制，那么房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)有多高，就會(huì)炒得多高。因此，政府嚴(yán)厲地遏制國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)炒作就是防止房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)、保證金融安全最基本一步。
　　對(duì)于國(guó)內(nèi)銀行業(yè)，郭田勇表示，首先，次貸危機(jī)在給國(guó)內(nèi)銀行經(jīng)營(yíng)造成部分損失的同時(shí)，打擊了國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的信心。其次，則是對(duì)國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新的反思。不能盲目搞金融創(chuàng)新而忽略了風(fēng)險(xiǎn)的存在。很多金融機(jī)構(gòu)在開發(fā)出一款產(chǎn)品之后就會(huì)出現(xiàn)一哄而上的局面，在獲得利潤(rùn)的同時(shí)也在慢慢地積累風(fēng)險(xiǎn)。所以，在創(chuàng)新的同時(shí)要控制風(fēng)險(xiǎn)，讓風(fēng)險(xiǎn)控制能力與創(chuàng)新能力相匹配。穩(wěn)健才是銀行經(jīng)營(yíng)的首要出發(fā)點(diǎn)。不過，郭田勇也表示，國(guó)內(nèi)銀行也不可因噎廢食，創(chuàng)新仍然是一個(gè)企業(yè)發(fā)展的最大動(dòng)力，國(guó)內(nèi)銀行要正確對(duì)待金融創(chuàng)新?？刂坪脛?chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。
　　D 混業(yè)經(jīng)營(yíng)大勢(shì)所趨
　　郭田勇認(rèn)為，此次危機(jī)在給國(guó)內(nèi)銀行業(yè)敲響警鐘的同時(shí)，也對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。國(guó)內(nèi)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)得到了快速發(fā)展，從金融業(yè)發(fā)展來看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的確是大勢(shì)所趨?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)一般指金融機(jī)構(gòu)同時(shí)經(jīng)營(yíng)銀行、證券、保險(xiǎn)等項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，甚至參股非金融企業(yè)。從服務(wù)來看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)主要是可以整合一個(gè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的種類，或者是為金融消費(fèi)者提供一站式的金融服務(wù)、全方位的金融服務(wù)?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)在給銀行帶來好處的同時(shí)則要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)要不斷完善體系建設(shè)，與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展相配合。（見習(xí)記者 許佳 陳皓）
　
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