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　　隨著雷曼兄弟的破產(chǎn)，美國(guó)金融危機(jī)進(jìn)一步加劇，也使得全球金融市場(chǎng)面臨巨大的考驗(yàn)。
　　獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠昨日告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，雷曼兄弟的倒閉本身對(duì)美國(guó)的金融市場(chǎng)形成了打擊，但更重要的是這一事件將引發(fā)一場(chǎng)全球"風(fēng)險(xiǎn)重估"，包括資產(chǎn)重估和經(jīng)濟(jì)萎縮，而這才是導(dǎo)致全球股市暴跌的根本原因。
　　雷曼最終價(jià)值尚難估量
　　謝國(guó)忠表示，美國(guó)在雷曼兄弟危機(jī)爆發(fā)之后，股市下挫30%是非常容易的事情--作為投行界排名第四的雷曼兄弟，擁有的6000億資產(chǎn)將在金融市場(chǎng)上如何平衡，成為未來(lái)股市跌宕的關(guān)鍵點(diǎn)。
　　"雷曼兄弟自己說(shuō)擁有約500億美元的CDO（債務(wù)抵押債券），那么未來(lái)在其破產(chǎn)中，有大筆CDO交易出現(xiàn)的話，就可以對(duì)其總值進(jìn)行認(rèn)定"，謝國(guó)忠指出，今年7月，美林證券出售過(guò)自己持有的CDO產(chǎn)品，作價(jià)1美元的CDO最終市場(chǎng)成交價(jià)格只有0.22美元，更離譜的是這0.22美元中，美林還每份借給對(duì)方0.17美分--也就是1美元的CDO產(chǎn)品最終美林只收回了0.05美分。
　　美林的CDO產(chǎn)品價(jià)格可以算作一次金融機(jī)構(gòu)新減記周期的開(kāi)始，但是美林畢竟屬于被收購(gòu)的證券公司，雷曼兄弟作為破產(chǎn)投行，其最終價(jià)格才會(huì)有代表意義--市場(chǎng)的估計(jì)是只會(huì)比美林的價(jià)格更低，而這將引發(fā)華爾街金融機(jī)構(gòu)一輪新的資本金補(bǔ)充浪潮，資金壓力將再次襲來(lái)，而雷曼最終價(jià)值幾何目前仍在觀望之中，或者說(shuō)，其深淵幾何尚難估量。
　　謝國(guó)忠的評(píng)價(jià)是，下一步雷曼兄弟的清盤(pán)和AIG問(wèn)題的爆發(fā)才是問(wèn)題的核心，后者雖然得到了200億美元的短期流動(dòng)性注入，但如果沒(méi)有救助或被收購(gòu)，將會(huì)再次經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)清算。
　　雷曼破產(chǎn)保護(hù)影響將逐步顯現(xiàn)
　　顯現(xiàn)的。謝國(guó)忠表示，首先是流動(dòng)性壓力階段，目前看來(lái)對(duì)市場(chǎng)的影響并不大，也就是所有和雷曼兄弟有關(guān)的公司將會(huì)轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)、清算價(jià)格，與之切斷關(guān)聯(lián)。
　　第二階段是雷曼兄弟清算自身的財(cái)產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)、銀行債務(wù)、償付債券等。值得注意的是，在第二階段當(dāng)中，雷曼兄弟的股東和貸款人都將遭受損失。9月16日，有消息爆出有多家國(guó)際銀行給雷曼兄弟進(jìn)行了貸款，在雷曼倒下后，這部分款項(xiàng)多數(shù)會(huì)灰飛煙滅。
　　第三個(gè)階段，或?qū)⒊掷m(xù)幾個(gè)月時(shí)間的是雷曼兄弟的資產(chǎn)清算。美國(guó)政府之所以有成立10家銀行組成的700億美元基金，就是為了保障即將出現(xiàn)的清算中對(duì)流動(dòng)性的需求。
　　美股1.5倍PB或再現(xiàn)
　　雷曼兄弟被當(dāng)作美國(guó)金融危機(jī)中，金融機(jī)構(gòu)未來(lái)結(jié)局的樣本。這一方面體現(xiàn)在其本身價(jià)值重估后，對(duì)金融業(yè)、股市造成的重估風(fēng)險(xiǎn)。美股下跌30%完全可能--在此前危機(jī)最嚴(yán)峻時(shí)，美國(guó)股市的市凈率曾經(jīng)下跌到了1.5倍，而在本次暴跌之后，這樣的PB或會(huì)再次出現(xiàn)；其次，由于信貸成本增加，消費(fèi)需求下降導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑意味著全球經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的開(kāi)始，全球?qū)?jīng)濟(jì)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)將就此再次重書(shū)。
　　鏈接：美計(jì)劃永久控制"裸賣(mài)空"
　　美國(guó)媒體15日援引一位不愿透露姓名的人士的話說(shuō)，美國(guó)證交會(huì)主席考克斯在周末為商討雷曼前途而舉行的緊急會(huì)議上表示，該委員會(huì)將在未來(lái)幾天內(nèi)實(shí)施永久性措施，以控制"裸賣(mài)空"行為，維護(hù)金融市場(chǎng)秩序。所謂"裸賣(mài)空"，是指投資者沒(méi)有借入股票而直接在市場(chǎng)上賣(mài)出根本不存在的股票，在股價(jià)進(jìn)一步下跌時(shí)再買(mǎi)回股票獲得利潤(rùn)的投資手法。由于"裸賣(mài)空"賣(mài)出的是不存在的股票，量可能非常大，因此會(huì)對(duì)股價(jià)造成劇烈沖擊。有分析人士認(rèn)為，雷曼兄弟公司就是"裸賣(mài)空"行為的受害者之一。 （記者 姜艷艷 肖艷）
　
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