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　　在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和股市的關(guān)系上，人們通常更多研究宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的決定作用和制約作用。例如，人們通常會(huì)談?wù)摰胶暧^(guān)經(jīng)濟(jì)大的走向?qū)Q定股市波動(dòng)的大趨勢(shì)，所謂"看大勢(shì)賺大錢(qián)"，其實(shí)講的就是這個(gè)道理；人們也會(huì)注意到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的放緩，將會(huì)導(dǎo)致股市的調(diào)整。所謂的"股市是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的晴雨表"，說(shuō)的就是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)決定股市趨勢(shì)，股市是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化反映。雖然我國(guó)A股市場(chǎng)的"晴雨表"作用并不是那么明顯，比如，我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)持續(xù)30年高速增長(zhǎng)，而我國(guó)的股市卻不是那么反映宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的走向，尤其是去年10月以來(lái)，在我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)雖有放緩但依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的同時(shí)，A股卻暴跌了超過(guò)六成，創(chuàng)造了全球之最。但是，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)決定股市趨勢(shì)，股市是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的"晴雨表"的理論，應(yīng)該是成立的。
　　然而，人們?cè)谧⒁獾胶暧^(guān)經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的巨大的決定作用的同時(shí)，也不能忽視股市對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的反作用。這種反作用，起碼表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：
　　股市漲跌影響消費(fèi)
　　首先來(lái)說(shuō)一些現(xiàn)象：深圳華強(qiáng)北的飯店老板都有一個(gè)經(jīng)驗(yàn)，如果哪天中午到飯店吃飯的客人普遍多了，那一定是股市漲了；相反，如果股市跌了，來(lái)飯店吃飯的客人就不是那么多了。在筆者的單位飯?zhí)美铮闆r卻剛剛相反，如果股市大漲，飯?zhí)美锍燥埖娜司蜏p少了，因?yàn)槿藗兌嫉酵饷娴娘埖耆コ源蟛土?；如果股市下跌，到飯?zhí)美锍燥埖娜司投嗥饋?lái)了，人們外出就餐減少了。
　　吃飯只是消費(fèi)當(dāng)中的一個(gè)方面，在消費(fèi)的其他方面我們也可以看到類(lèi)似的情形：幾個(gè)月前就說(shuō)要買(mǎi)奧迪轎車(chē)的一位朋友，到現(xiàn)在真正買(mǎi)車(chē)了，卻買(mǎi)的是馬六。原因很簡(jiǎn)單，股市下跌使他的資金縮水，就不能不降低標(biāo)準(zhǔn)而求其次了。
　　上面說(shuō)的這些現(xiàn)象，反映的都是股市漲跌對(duì)消費(fèi)的影響。這些影響都是通過(guò)"財(cái)富效應(yīng)"來(lái)體現(xiàn)的。當(dāng)股市上漲，投資者的財(cái)富在增加，而且，只要股市維持漲勢(shì)，投資者都會(huì)預(yù)期自己的未來(lái)更加有錢(qián)，這種"未來(lái)更加有錢(qián)"的預(yù)期，將會(huì)導(dǎo)致投資者更加積極地消費(fèi)，而且會(huì)提高消費(fèi)的檔次；相反，當(dāng)股市下跌，投資者的財(cái)富在減少，而且，只要股市維持跌勢(shì)，投資者都會(huì)預(yù)期自己的未來(lái)"銀根更緊"，這種"銀根更緊"的預(yù)期，將會(huì)導(dǎo)致投資者緊緊地捂住自己的錢(qián)包，盡量少花錢(qián)，能夠不消費(fèi)的東西就盡量不消費(fèi)，能夠消費(fèi)低檔的就不消費(fèi)高檔的。
　　當(dāng)前，我國(guó)亟需刺激消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需。在拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的"三駕馬車(chē)"當(dāng)中，出口增長(zhǎng)正在放緩，美國(guó)次債危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)減速和人民幣升值所產(chǎn)生的負(fù)面影響都對(duì)我國(guó)產(chǎn)品出口不利；投資拉動(dòng)也面臨放緩的趨勢(shì)，過(guò)度的投資容易造成重復(fù)建設(shè)，產(chǎn)能過(guò)剩和環(huán)境污染。我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，重點(diǎn)就在于刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需上。然而，A股市場(chǎng)的持續(xù)大幅下跌，卻嚴(yán)重制約了投資者的消費(fèi)欲望和消費(fèi)預(yù)期。目前我國(guó)投資者人數(shù)已經(jīng)超過(guò)7000萬(wàn)人，全國(guó)人口的一半以上已經(jīng)參與股市投資，股市下跌所產(chǎn)生的財(cái)富負(fù)面效應(yīng)，都使多數(shù)人捂緊錢(qián)包，對(duì)消費(fèi)采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，這將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。
　　股市漲跌影響企業(yè)融資
　　上周五A股市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，再創(chuàng)自去年10月調(diào)整以來(lái)的新低，其中一個(gè)原因，是受招商證券即將IPO過(guò)會(huì)的影響。市場(chǎng)對(duì)新股供應(yīng)量增加的憂(yōu)慮，導(dǎo)致了拋售的增加，從而擊穿了8月19日的低位，股指再創(chuàng)新低。
　　股市本來(lái)就是企業(yè)融資再融資的作業(yè)平臺(tái)，融資是股市的三大基本功能之一，有新股上市、有企業(yè)融資本來(lái)就是平常的事情。然而，股市走勢(shì)處于不同的階段，市場(chǎng)對(duì)融資會(huì)產(chǎn)生不同的反應(yīng)：當(dāng)股市處于階段性上升趨勢(shì)的時(shí)候，新股上市會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)新的投資對(duì)象，帶來(lái)新的資金，所以投資者歡迎新股上市；而當(dāng)股市處于階段性下跌趨勢(shì)的時(shí)候，投資者會(huì)認(rèn)為，新股上市給市場(chǎng)帶來(lái)了更多的股票供應(yīng)，給市場(chǎng)資金帶來(lái)了新的壓力，供需平衡受到了負(fù)面影響，所以投資者此時(shí)通常持不歡迎的態(tài)度。
　　因此，只有當(dāng)股市重返升勢(shì)的時(shí)候，上市公司的融資和再融資才能夠順利地進(jìn)行。而只有企業(yè)順利地解決了急需的資金，企業(yè)才能更好地?cái)U(kuò)大生產(chǎn)，建設(shè)新的項(xiàng)目，從而在最活躍的微觀(guān)的層面上，支撐國(guó)家的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這也是股市漲跌對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的反作用之一。
　　目前我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)雖然有所放緩，但仍然保持了較快的增長(zhǎng)，而如果增長(zhǎng)速度進(jìn)一步放緩的話(huà)，則有經(jīng)濟(jì)滑坡之虞，因此政府已經(jīng)把"保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)"放到了首要的位置。在這樣的背景下，更不能忽視股市對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的反作用，如何切實(shí)地解決困擾A股市場(chǎng)的各種問(wèn)題，振興證券市場(chǎng)，最大程度地把股市對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的反作用引導(dǎo)到正面的效應(yīng)上來(lái)，應(yīng)該成為保持宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的一個(gè)重要的組成部分。（吳智鋼）
　
信息來(lái)源：.證.券.時(shí).報(bào)