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　　避險(xiǎn)天堂轉(zhuǎn)眼成地獄。堅(jiān)信牛市的熱論尚在耳邊縈繞，大宗商品價(jià)格卻接連深幅下挫，令駛?cè)氡茈U(xiǎn)港灣的投資者奪路而逃。有觀點(diǎn)認(rèn)為，今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐放慢將打壓對(duì)商品的需求，而商品價(jià)格回調(diào)幅度又取決于經(jīng)濟(jì)下滑的程度。
　　
　　昨日，在隔夜國(guó)際商品期貨市場(chǎng)暴跌影響下，國(guó)內(nèi)多個(gè)品種以跌停價(jià)位開(kāi)盤(pán)，午后雖有所反彈，但力度極其微弱，多頭幾無(wú)還手之力。上海黃金和鋅期貨，大連豆粕期貨終場(chǎng)仍封死在跌停板上。
　　
　　"連最牛的原油和黃金也開(kāi)始暴跌了，說(shuō)明商品熊市真的來(lái)了。"有網(wǎng)民哀嘆道。昨日晚間，國(guó)際商品期貨品種再燃暴跌風(fēng)暴：原油期價(jià)跌破100美元關(guān)口，黃金下方逼近900美元，倫敦期銅跌幅也達(dá)到6%左右。
　　
　　金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒居高不下。對(duì)于此輪下跌，市場(chǎng)多數(shù)專(zhuān)家認(rèn)為是基金對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)惡化的預(yù)先反映：從年初至今美國(guó)不斷惡化的各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)不絕于耳，美聯(lián)儲(chǔ)兩次緊急大幅降息只在短期內(nèi)起到了緩解市場(chǎng)恐慌的作用，無(wú)法從根本上改變經(jīng)濟(jì)放緩的趨勢(shì)。在商品期貨市場(chǎng)上，受累于次貸危機(jī)的機(jī)構(gòu)如凱雷資本、貝爾斯登等對(duì)沖基金和銀行被迫拋售大宗商品以滿(mǎn)足追加保證金的要求和應(yīng)對(duì)目前出現(xiàn)的融資困難，進(jìn)一步加劇了商品期貨下跌勢(shì)頭。
　　
　　近兩日美元和大宗商品再現(xiàn)"蹺蹺板"現(xiàn)象。不過(guò)與以往不同的是，此次主動(dòng)方不是美元而是大宗商品。20日歐洲匯市盤(pán)中，在國(guó)際商品暴跌的同時(shí)，美元兌日?qǐng)A重返100日?qǐng)A關(guān)口上方，歐元兌美元?jiǎng)t向下逼近1.54附近。過(guò)去大幅拋售美元并買(mǎi)入黃金和原油等保值資產(chǎn)的投資者們，目前源于商品價(jià)格泡沫的膨脹和美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑可能導(dǎo)致對(duì)商品需求下降的疑慮，開(kāi)始大規(guī)模清倉(cāng)。之所以轉(zhuǎn)而買(mǎi)入美元，是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在本周二利率會(huì)議上的降息幅度不及預(yù)期，并發(fā)表了針對(duì)通脹的強(qiáng)硬言論，令美元走勢(shì)短線(xiàn)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
　　
　　與其他商品相比，黃金的金融屬性最強(qiáng)。有分析師指出，黃金價(jià)格自今年以來(lái)上漲了20%，許多黃金生產(chǎn)商因?yàn)轭A(yù)期金價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲而在去年下半年就不斷解除了套期保值頭寸，但隨著美元轉(zhuǎn)向上漲，這些生產(chǎn)商可能重新開(kāi)始套保，從而增大金價(jià)的長(zhǎng)期下跌風(fēng)險(xiǎn)。原油的上漲原因更是近期美國(guó)和歐佩克爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，而且與傳統(tǒng)不符的是，本輪油價(jià)上漲是在庫(kù)存不斷增長(zhǎng)的背景下形成的，因此，上漲原因歸結(jié)于避險(xiǎn)和投機(jī)需求帶動(dòng)可能更好地解釋這一現(xiàn)象。
　　
　　還有專(zhuān)家認(rèn)為，未來(lái)兩年商品價(jià)格走勢(shì)很大程度上取決于全球經(jīng)濟(jì)的放緩程度，后者更是取決于美聯(lián)儲(chǔ)在控制通脹和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的取舍。不過(guò)從近期美聯(lián)儲(chǔ)舉措看，其對(duì)有損于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的舉措仍是小心翼翼。對(duì)此，20世紀(jì)80年代初擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間以控制通脹為主要目標(biāo)的保羅·沃克爾18日警告說(shuō)，目前的狀況讓他想起20世紀(jì)70年代早期美國(guó)開(kāi)始面臨通脹壓力的情景，"當(dāng)時(shí)我們未采取及時(shí)舉措，以至于花費(fèi)了更高的犧牲率"。他指出的是從1965年到整個(gè)70年代，美聯(lián)儲(chǔ)奉行適應(yīng)性政策以尋求達(dá)到高就業(yè)，然而結(jié)果卻不盡如人意，通貨膨脹上升到兩位數(shù)的高位，失業(yè)率依舊很高。為擺脫通貨膨脹，保羅·沃克爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)使經(jīng)濟(jì)先后經(jīng)歷了1980年和1981-1982年的兩次衰退，其中后一次是二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次衰退，失業(yè)率超過(guò)了10%。
　　
　　保羅·沃克爾還表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)重拳連續(xù)出擊，但當(dāng)前金融危機(jī)還未結(jié)束，因?yàn)槊绹?guó)的問(wèn)題是房地產(chǎn)泡沫不可避免的后果。"我認(rèn)為危機(jī)沒(méi)有結(jié)束。這是相當(dāng)嚴(yán)重的問(wèn)題。"他認(rèn)為，近期美聯(lián)儲(chǔ)提高流動(dòng)性等緊急舉措正在接近其"威信的極限"，并警告貨幣政策制定者必須"非常謹(jǐn)慎"以防止過(guò)度降息釋放通脹壓力。（王超）
　
信息來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)