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　　次貸危機(jī)逼近谷底

　　與黑石集團(tuán)(BlackStone Group)共同分享一個(gè)“黑”(Black)，脫胎于黑石的貝萊德投資管理公司(BlackRock Inc.)董事長(zhǎng)兼CEO勞倫斯·芬克卻希望在中國(guó)“紅”一把。

　　“我們脫胎于黑石，但是管理著更大的資產(chǎn)和擁有更高市值?！?月20日，勞倫斯·芬克在接受本報(bào)記者專訪時(shí)表示。

　　2月19日，瑞士第二大銀行瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse，下稱瑞信)在蘇黎世交易所公告，該行對(duì)其持有的資產(chǎn)支持證券(ABS)實(shí)施了28.5億美元的資產(chǎn)減記后，將使該行2008年一季度利潤(rùn)減少約10億美元。

　　實(shí)際上，自從2007年下半年全球次級(jí)債危機(jī)發(fā)生以來(lái)，許多大型的金融機(jī)構(gòu)和私募股權(quán)基金都折戟沉沙，虧損巨大，公司市值大跌。全球最大私募基金之一的黑石集團(tuán)，股價(jià)跌幅高達(dá)50%。

　　“在我看來(lái)，全球范圍內(nèi)的次貸危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入了最后階段，應(yīng)該是增加投資、承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候了?！狈铱苏f(shuō)。

　　貝萊德的股價(jià)似乎沒有受到次級(jí)債危機(jī)的影響，過去的六個(gè)月中，貝萊德的股價(jià)一直保持在200美元上下，而在過去一年中仍然保持了股價(jià)上漲的態(tài)勢(shì)。

　　“這得益于我們的投資管理的風(fēng)險(xiǎn)控制?！狈铱苏f(shuō)，在貝萊德的投資組合當(dāng)中，房地產(chǎn)和另類投資為710億美元，資產(chǎn)配置和均衡投資為1390億美元，流動(dòng)資金3130億美元，股票3220億美元，債券5110億美元。根據(jù)公司自身統(tǒng)計(jì)，自2001年以來(lái)，營(yíng)業(yè)收入的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到44%，而凈收入的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到45%。

　　作為管理著高達(dá)1.36萬(wàn)億美元資產(chǎn)的全球最大的投資管理公司之一，貝萊德由美林公司擁有49%的股權(quán)，PNC擁有34%的股權(quán)，其余17%由員工和公眾股東持有。

　　在中國(guó)股票市場(chǎng)跌宕起伏的時(shí)候到來(lái)，勞倫斯·芬克的意圖十分明顯，就是希望更多地?cái)U(kuò)充貝萊德在中國(guó)資本市場(chǎng)的影響。在他的這次旅程中，與眾多的中國(guó)大型企業(yè)和管理著高達(dá)2000億美金的中國(guó)投資公司的親密接觸也是一個(gè)重要的工作。

　　危機(jī)會(huì)帶來(lái)更多失敗者

　　《21世紀(jì)》：您怎么看待目前蔓延全球的次貸危機(jī)？

　　勞倫斯·芬克：目前的次貸危機(jī)將會(huì)改變資產(chǎn)管理行業(yè)、投資銀行業(yè)以及很多金融服務(wù)業(yè)公司的狀況。危機(jī)后會(huì)有獲勝者，也會(huì)有更多的失敗者。

　　在危機(jī)中出現(xiàn)損失的公司，都是在風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制方面做得有所欠缺的公司。我認(rèn)為通過這次危機(jī)，從組合信貸及銀行投資角度上來(lái)講，將要求更高的風(fēng)險(xiǎn)管理。而且，有些企業(yè)將會(huì)用戰(zhàn)略眼光來(lái)關(guān)注自己將從事哪些業(yè)務(wù)，有的企業(yè)會(huì)把自身的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)剔除。

　　《21世紀(jì)》：大家現(xiàn)在對(duì)這次危機(jī)所帶來(lái)的影響異常悲觀，在你看來(lái)，這場(chǎng)危機(jī)還會(huì)持續(xù)多久？

　　勞倫斯·芬克：危機(jī)導(dǎo)致的大多數(shù)損失都已經(jīng)出現(xiàn)，我認(rèn)為全球次貸危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入到最后階段。但這次危機(jī)確實(shí)傳染到其他類型的資產(chǎn)，比如它影響到了銀行的貸款市場(chǎng)和優(yōu)良的抵押貸款、商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)，以及與信用卡相關(guān)業(yè)務(wù)。

我們現(xiàn)在認(rèn)為，目前危機(jī)正在朝著谷底一步步接近。當(dāng)然沒有辦法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)什么時(shí)候到達(dá)谷底，肯定不是今天，也不在未來(lái)的1個(gè)月或者3個(gè)月。但我們相信由于人們的過度擔(dān)心和恐懼，收購(gòu)的時(shí)機(jī)、承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候已經(jīng)到了。比如說(shuō)我們可以考慮一些危機(jī)中的抵押資產(chǎn)，在其他領(lǐng)域也有些很好的機(jī)會(huì)，比如說(shuō)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)和商業(yè)貸款。

　　《21世紀(jì)》：您所看到的這些機(jī)會(huì)，是否意味著貝萊德會(huì)在不久將來(lái)進(jìn)行更多的收購(gòu)？

　　勞倫斯·芬克：未來(lái)將會(huì)有很多機(jī)會(huì)，我們會(huì)從并購(gòu)角度對(duì)很多企業(yè)進(jìn)行研究和分析。很多世界知名公司已找過我們，但目前還沒有任何更積極的對(duì)話。

　　如果條件成熟，我們所感興趣的收購(gòu)，能幫助我們擴(kuò)充我們的產(chǎn)品線。這指的是我們現(xiàn)在某些產(chǎn)品實(shí)力會(huì)弱一點(diǎn)，或者缺少某些產(chǎn)品，我們就會(huì)尋找擴(kuò)充的機(jī)會(huì)。我們不會(huì)在當(dāng)下尋找重復(fù)合并，這會(huì)帶來(lái)很多破壞性。這也是為什么我們一方面說(shuō)有很多機(jī)會(huì)，另一方面又很謹(jǐn)慎。我不敢保證說(shuō)在未來(lái)18個(gè)月肯定會(huì)有任何交易。

　　“這場(chǎng)危機(jī)沒有贏家”

　　《21世紀(jì)》：您是否對(duì)這次危機(jī)過于樂觀了呢？

　　勞倫斯·芬克：我始終認(rèn)為危機(jī)很大，但可管控。到今天我同樣這么堅(jiān)持。

　　現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)成功地吸收了3000億美元的損失，資本市場(chǎng)的規(guī)模已經(jīng)證明，即使次貸危機(jī)所帶來(lái)的損失是那么巨大，市場(chǎng)也沒有失靈，沒有出現(xiàn)崩潰，股票市場(chǎng)僅僅下降了12%。

　　我們現(xiàn)在確實(shí)在危機(jī)中看到了一些投資的機(jī)會(huì)，而不是要在危機(jī)中逃跑。可能我對(duì)于危機(jī)的判斷要比別人超前3個(gè)月或者6個(gè)月，但是我的觀點(diǎn)是，如果等到市場(chǎng)真正出現(xiàn)了抄底狀況的話，真正的投資機(jī)會(huì)就已經(jīng)喪失掉了。

　　我們現(xiàn)在也看到一些機(jī)構(gòu)在增加投資，比如一些主權(quán)財(cái)富基金，包括淡馬錫等，他們?cè)诮鹑谫Y產(chǎn)方面做出了大筆的投資。另外，像巴菲特也在不斷增加在保險(xiǎn)資產(chǎn)方面的投資。還有微軟，以前從來(lái)沒有進(jìn)行過任何的并購(gòu)，最近也提出了針對(duì)雅虎的價(jià)值450億美元的并購(gòu)。也就是說(shuō)，它把自己資產(chǎn)負(fù)債表中大量現(xiàn)金釋放出來(lái)，用來(lái)并購(gòu)。

　　我覺得這些行為告訴我們未來(lái)不會(huì)有問題，如果有問題，他們不會(huì)這樣做，聰明的投資者是把自己的錢投資在長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)。我認(rèn)為這些是非常好的指向，讓我們知道，聰明的錢不會(huì)拒絕風(fēng)險(xiǎn)。

　　《21世紀(jì)》：貝萊德算是這場(chǎng)危機(jī)中的贏家嗎？

　　勞倫斯·芬克：我不覺得這場(chǎng)危機(jī)中存在贏家。由于市場(chǎng)下跌，所有的公司價(jià)值都會(huì)受到影響。尤其是現(xiàn)在證券市場(chǎng)出現(xiàn)的信用危機(jī)，導(dǎo)致我們很多客戶也碰到了難題。我們只是比大多數(shù)公司在這場(chǎng)危機(jī)中做得更好些而已，我也不可能說(shuō)自己就是贏家。

　　中國(guó)市場(chǎng)在以適當(dāng)方式調(diào)整

　　《21世紀(jì)》：目前，中國(guó)的股票市場(chǎng)也出現(xiàn)了大幅震蕩，此次來(lái)中國(guó)，您看到了什么機(jī)會(huì)？

　　勞倫斯·芬克：中國(guó)具有非常巨大的投資機(jī)會(huì)。中國(guó)市場(chǎng)最近出現(xiàn)的大幅度調(diào)整，也讓我們相信在中國(guó)市場(chǎng)有進(jìn)行更多投資、承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。因?yàn)樵诖酥暗膸讉€(gè)月，中國(guó)市場(chǎng)的股票估值過高，有過多的投機(jī)行為，所以市場(chǎng)現(xiàn)在進(jìn)行了調(diào)整。

　　雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)有所放緩，從以前的12%以上放緩到8%，但我們認(rèn)為8%的速度從長(zhǎng)期來(lái)看是非常健康的，有利于減少中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的泡沫。所以，市場(chǎng)目前正在以一種非常適當(dāng)?shù)姆绞皆谡{(diào)整。通過股票市場(chǎng)的調(diào)整，可以教會(huì)個(gè)人投資者一個(gè)道理，那就是投資股票是有風(fēng)險(xiǎn)的。這樣的話，從長(zhǎng)期來(lái)看，個(gè)人投資者會(huì)更多選擇投資共同基金。

　　我對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展持積極態(tài)度。中國(guó)市場(chǎng)有很多的機(jī)會(huì)，短期波動(dòng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)是有積極影響的。

　　《21世紀(jì)》：貝萊德將如何規(guī)劃未來(lái)在中國(guó)的發(fā)展？

　　勞倫斯·芬克：我們?cè)谥袊?guó)有長(zhǎng)期戰(zhàn)略，而且在中國(guó)就應(yīng)該做一家中國(guó)公司。我們將進(jìn)一步增加在中國(guó)的人員、產(chǎn)品、客戶服務(wù)方面的專家。我認(rèn)為貝萊德在中國(guó)會(huì)獲得很好的成長(zhǎng)。

　　目前還不方便透露我們同中國(guó)投資公司的關(guān)系，以及我們參與的情況。我只能說(shuō)，我們跟中國(guó)很多大型企業(yè)有很緊密的關(guān)系，我們希望進(jìn)一步擴(kuò)大這類關(guān)系。

信息來(lái)源：２１世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道