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非典型肺炎改變了消費者的行為，香港零售業(yè)遭到重創(chuàng)

　　香港的非典型肺炎恐慌已進入第5個星期。這種疾病對經(jīng)濟的最大影響是導(dǎo)致私人消費和旅游支出下降。隨著患者范圍蔓延出高危人群（曾去過廣東的人、醫(yī)護人員或與其他非典型肺炎患者有關(guān)或在其周圍工作的人），過去幾個星期零售銷售受到巨大打擊。據(jù)我們測算，飯店收入下降了50%至80%，電影院幾乎已經(jīng)空置。十幾項預(yù)先安排好的國際活動被取消或推后。據(jù)一家地產(chǎn)中介機構(gòu)調(diào)查，看一手房和二手房的購房者人數(shù)大約減少了65%。大多數(shù)房地產(chǎn)開發(fā)商正在控制新售樓盤的推出。

　　赴港游客急劇減少

　　迄今，赴港游客減少了70%，但我們預(yù)計未來兩個月情況會進一步惡化。由于負面宣傳，幾乎可以肯定，旅游旺季（日本的黃金周，復(fù)活節(jié)和中國的勞動節(jié)）將旺不起來。我們預(yù)計，2003年第二季度，中國內(nèi)地及世界其他地方赴港游客同比將減少90%。這是非常痛苦的，因為旅游收入占當?shù)亓闶凼杖氲?1%，占GDP的6.2%。

　　香港出口也受到影響

　　由于瑞士政府禁止香港商人進入，香港代表團無法參加在巴塞爾舉行的世界珠寶及鐘表展覽會。珠寶和鐘表是香港本地生產(chǎn)并出口的最大商品，年銷售額400億港元（約25%的訂單來自巴塞爾展覽會）。此外，這可能會為其他海外商品交易會或展覽會開創(chuàng)一個檢疫措施方面的先河。除了珠寶鐘表展外，4月份也是電子、紡織和玩具業(yè)的高峰。購買者通常會在下新訂單前先到工廠參觀。赴港旅行被取消可能意味著訂單減少，但損失程度目前仍是個未知數(shù)。

　　香港失業(yè)率將攀升至8%，通貨緊縮更為嚴重

　　這場疫情最直接的后果是失業(yè)上升。如前所述，去年8月份以來，當?shù)厥I(yè)情況的改善是通過自己創(chuàng)業(yè)尤其是在零售行業(yè)的創(chuàng)業(yè)取得的。非典型肺炎恐慌預(yù)計會導(dǎo)致一些零售商和飯店破產(chǎn)。2003年第二季度的失業(yè)率將超過8%，創(chuàng)出新高。這又會反過來進一步削弱當?shù)厝说男判暮托枨?。另一個后果是加劇通貨緊縮。由于消費者避開人群，降價成為吸引他們的惟一手段。本輪價格競爭在疫情過后仍會持續(xù)，但租金和食品價格可能不會受影響。

　　我們預(yù)計，在本港消費方面，香港每月將損失70億港元，GDP將下降0.6個百分點，為2%。

　　我們估計，由于消費和旅游支出以目前的速度下降,香港每星期約損失17億港元，或每月?lián)p失70億港元。某些項目如住宅和汽車銷售在人們樂于外出后將會回升，但其他方面如赴港旅游無法恢復(fù)。另一方面，由于香港居民外出旅游收入短缺，從而降低對服務(wù)出口的實際影響，某些負面影響將會得到緩和。我們估計，假設(shè)旅游人數(shù)下降60%，香港GDP增長率將減少0.4至0.5個百分點。主要因素是對消費者服務(wù)支出的影響。在所有的增長影響因素中，這一因素占一半以上。基于疾病在2003年第二季度末得到控制、港人恐慌從現(xiàn)在開始減弱這個假設(shè)，我們將香港的GDP增長預(yù)測值由原來的2.6%調(diào)為2%。2003年平均消費者物價指數(shù)增長預(yù)測值由原來的-1.4%調(diào)為-1.8%，我們也將2004年GDP增長預(yù)測值由3.3%調(diào)為3.4%。表20概括了由于非典型肺炎流行而修改的預(yù)測值。

　　但如果2003年第三季度疾病仍未得到控制，情況可能會更糟。

　　顯然，疾病無法在第二季度得到控制的可能性還是存在的。香港每日公布的被感染人數(shù)可能會降至一位數(shù)，但可能仍不足以決定性地消除該疾病，2003年第三季度該地區(qū)其他地方的感染人數(shù)仍會增多。根據(jù)這種設(shè)想，我們預(yù)期GDP會下降1.1個百分點。當人們適應(yīng)新環(huán)境后，本地消費預(yù)計會有某種程度的恢復(fù)，但旅游業(yè)將受重創(chuàng)。非典型肺炎對中國內(nèi)地在旅游和出口方面的影響將開始浮現(xiàn)。

　　這是一個偶發(fā)性的沖擊

　　盡管對這場疫情的范圍和時間長短方面缺乏確定信息，我們還是認為這是件偶發(fā)事件。雖然經(jīng)濟損失巨大，但我們認為持續(xù)影響不大。它似乎不會改變香港周期性復(fù)蘇的根本動力——中國的出口和游客。這就是我們將2004年的增長率維持在3.4%的主要原因（假設(shè)屆時非典型肺炎事件已經(jīng)過去）。

　　周期性復(fù)蘇未受影響。2002年第四季度，香港GDP同比增長5%，強于市場的大多數(shù)樂觀預(yù)測。非典型肺炎會影響到一或兩個季度的增長前景，但不會改變周期復(fù)蘇的進程。這使得政府獲得了維持現(xiàn)狀的精神力量。特首董建華也是一位強力主張穩(wěn)定的人。

　　非典型肺炎屬短期沖擊，不會影響到匯率制度。非典型肺炎的暴發(fā)的確損害了香港經(jīng)濟，并對政府的財政平衡造成壓力。然而，我們相信這極可能是一種偶發(fā)事件，不會產(chǎn)生持續(xù)性后果。香港經(jīng)濟及其財政儲備足以抵擋這種沖擊。正像香港金管局局長任志剛所言，匯率制不可能因某個事件而改變。