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摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬·羅奇日前指出，由于缺乏儲(chǔ)蓄，對美國來說，龐大的貿(mào)易逆差是必然結(jié)果。如果美國不與中國進(jìn)行貿(mào)易，勢將被迫將貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)到其它國家身上。
羅奇指出，美國國民儲(chǔ)蓄從未出現(xiàn)如此嚴(yán)重的短缺。美國國民凈儲(chǔ)蓄率，即結(jié)合個(gè)人、商界及政府就貶值作出調(diào)整后的儲(chǔ)蓄，于2003年上半年跌至等于本地生產(chǎn)總值的0.7%。但根據(jù)經(jīng)濟(jì)理論，儲(chǔ)蓄額必須永遠(yuǎn)與投資額相等。因此，在缺乏本地儲(chǔ)蓄的情況下，美國別無他選，必須引進(jìn)外地的過剩資金，以支持投資和經(jīng)濟(jì)增長。因此，美國必須靠龐大的往來賬及貿(mào)易赤字吸引資金流入。美國最大的貿(mào)易赤字來自一個(gè)低成本的生產(chǎn)國，正顯示出相對競爭優(yōu)勢的原理發(fā)揮作用。從中國進(jìn)口價(jià)格低廉的優(yōu)質(zhì)貨物，可提高美國人的購買力；而如果將貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)到別國身上，只會(huì)侵蝕這種額外的購買力。事實(shí)上，對中國征收關(guān)稅，將會(huì)增加很多美國公司的營商成本。以沃爾瑪為例，該公司每年向中國采購約150億美元的貨品，第1586提案的效果將等于向它額外征稅40億美元。
羅奇說，美國國會(huì)將矛頭指向中國，其實(shí)是在推卸責(zé)任。近年來，國民儲(chǔ)蓄急降，原因在于政府機(jī)構(gòu)的財(cái)政狀況急速惡化，無論是聯(lián)邦、州和地方均是如此。政府總儲(chǔ)備由2000年出現(xiàn)等于國民生產(chǎn)總值3%的盈余，跌至今年年中等于國民生產(chǎn)總值4%的負(fù)值。再者，由于政府的揮霍，政府赤字將于未來12個(gè)月再擴(kuò)大1至1.5個(gè)百分點(diǎn)。除非民間儲(chǔ)蓄自覺地出現(xiàn)強(qiáng)勁而長期的回升趨勢（這個(gè)機(jī)會(huì)很微?。駝t國民儲(chǔ)蓄與往來賬失衡的情況只會(huì)顯著惡化。這將帶來更大的貿(mào)易赤字，而赤字無疑將來自中國。
他說，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，政治家永遠(yuǎn)需要找尋代罪羔羊，這正是中國最近再受責(zé)難的真正原因，它與經(jīng)濟(jì)因素沒有關(guān)系。然而，這場出于政治原因的攻擊，其實(shí)反映出不平衡的世界正面對一個(gè)更深層問題。由于全球經(jīng)濟(jì)靠美國帶動(dòng)，美國的貿(mào)易逆差、財(cái)政赤字、儲(chǔ)蓄短缺，以及債臺(tái)高筑等問題將日益嚴(yán)重，美國以至全球其它國家將難以承受這種后果，使全球宏觀環(huán)境逐步出現(xiàn)無法承受的危險(xiǎn)緊張狀態(tài)，情況令人憂慮。壓力最終必須獲得釋放，有兩個(gè)選擇：一是采取調(diào)整美國往來賬的經(jīng)濟(jì)手段，一是采取貿(mào)易壁壘和保護(hù)主義的政治手腕。美國仍無法解決失業(yè)情況，加上總統(tǒng)大選迫近，削弱了用經(jīng)濟(jì)手段來解決問題的機(jī)會(huì)，使采取政治手段的可能性相應(yīng)提高。雖然目前通過法案的機(jī)會(huì)偏低，但有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)上升。