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　　摩根大通2月25日中午發(fā)布研究報告指出，建議金融市場不要對中國3月份人大會議預期過高，預計存款準備金率及利率還將進一步下調(diào)，此次會議實際包括社保法、醫(yī)療改革提案、教育改革、刺激短期消費及增長、土地供應及經(jīng)濟適用房等在內(nèi)的幾大舉措。
　　摩根大通指出，中國3月份人大會議將集中討論一些中長期問題，而不是具體、可行的措施。
　　預計此次會議的重點將是影響中國持續(xù)增長的長期問題，特別是鑒于美國在本輪衰退過后的結(jié)構(gòu)性調(diào)整（例如周期性復蘇過后的儲蓄率上升及趨勢增長放緩），進一步鼓勵經(jīng)濟建設(shè)及刺激國內(nèi)消費。人大會議可能對去年主要的經(jīng)濟發(fā)展進行檢討/總結(jié)，同時展望2009年的增長前景。位居議程之首的將是通過社保法、批準醫(yī)療改革提案以及討論教育改革；該等舉措不僅有助于減少社會不公以及構(gòu)建和諧社會，還可弱化居民謹慎存款的沖動，并將經(jīng)濟增長的重點重新轉(zhuǎn)移至國內(nèi)消費。
　　摩根大通認為，內(nèi)需面臨的短期風險是潛在的通縮預期、房地產(chǎn)市場再度下滑以及政策自滿情緒。特別是，中國的出口尚未見底，不斷加大的通縮預期或?qū)⑾魅鯂鴥?nèi)消費信心，從而進一步延緩居民開支及資本投資，并可能導致近期樓市交易量的回升趨勢終止。房地產(chǎn)開發(fā)商降價后交易量的回升顯示，由于人們預期此類降價屬于一次性行為，因此通縮預期尚未顯現(xiàn)。市場參與者可能需要更多支撐其信心的證據(jù)，為此，政府需實施激進的財政刺激及貨幣寬松措施，以增強市場信心，抑制通縮預期。
　　摩根大通對此次會議實際的舉措做了以下幾大預計：
　　會議的首要議程將是通過社保法，批準醫(yī)療改革提案以及討論教育改革。
　　所得稅起征點仍面臨激辯，該提案可能不會于3月份的人大會議上公布。
　　用于刺激短期消費及增長的具體、可行的政策措施，可能以地方政府為單位實施。
　　房地產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃的詳細內(nèi)容仍面臨爭論，土地供應及經(jīng)濟適用房等長期問題或?qū)⑹且?guī)劃的核心。而且，政府不會立即出臺能在短期內(nèi)促進房地產(chǎn)市場發(fā)展的具體政策措施，該等措施最可能以地方政府為單位實施。
　　中國人民銀行08年第四季度的貨幣政策報告突出強調(diào)了通縮風險，預期存款準備金率及利率將進一步下調(diào)。不論在短期還是中期, 通縮都是更突出的風險。雖然最近經(jīng)濟層面上一些穩(wěn)定恢復的跡象將限制利率和存款準備金率下調(diào)的幅度, 時間也有可能推后。但現(xiàn)在的經(jīng)濟復蘇非常脆弱, 如果通縮預期出現(xiàn), 很容易就將經(jīng)濟打回原形。
□ .楊.晶　 .中.國.證.券.網(wǎng)