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　　國際投行昨日紛紛下調(diào)了對歐元區(qū)、美國、英國和日本經(jīng)濟增速的預(yù)測，拉響了金融危機可能繼續(xù)惡化危及實體經(jīng)濟的警報。中國2008年和2009年GDP增速預(yù)期也分別被調(diào)低至9.8%和8.2%。

　　全球性經(jīng)濟減速

　　摩根士丹利昨日連續(xù)發(fā)布了四份報告，內(nèi)容分別是對美國、歐元區(qū)、日本和英國的經(jīng)濟預(yù)測，其結(jié)論是世界的經(jīng)濟放緩正在加速。
　　在摩根士丹利看來，2009年的全球經(jīng)濟增速只有2.7%，這較他們上月發(fā)布的預(yù)測結(jié)果下調(diào)了0.8%。摩根士丹利在報告中表示，危機首先從貿(mào)易和金融市場開始，但現(xiàn)在技術(shù)性衰退已經(jīng)在一些工業(yè)化經(jīng)濟體內(nèi)發(fā)生。出口增速正在減緩而且資產(chǎn)投資也面臨向下的危險。
　　摩根士丹利預(yù)測說，處于危機源頭的美國GDP增速可能在今年年底回調(diào)1%或者更多，同時失業(yè)率將超過7%。歐洲2008年的經(jīng)濟增速也由原先預(yù)測的1.3%下滑至1%，由于歐洲的投資將較消費首先遭遇沖擊，2009年的GDP增速預(yù)期也由1%調(diào)整到0.2%；日本和英國在2008年的經(jīng)濟增速也分別調(diào)低至0.4%和0.1%。
　　瑞士銀行近日發(fā)布的報告也對世界經(jīng)濟陷入衰退表示憂慮。該行將對全球經(jīng)濟增幅的預(yù)期從2.8%下調(diào)至2.2%，低于標志全球衰退的2.5%的增長率分水嶺。
　　在瑞士銀行看來，美國和英國的經(jīng)濟衰退將比先前預(yù)期的更加深入和持久，而且歐元區(qū)也將出現(xiàn)衰退。
　　由于美國各項經(jīng)濟各個環(huán)節(jié)同金融業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系，從北美反映的信息來看問題已經(jīng)十分嚴重，受影響的已經(jīng)不光是銀行，還有普通企業(yè)。美國的一些公司發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在越來越難以通過短期貸款方式來支付薪水和購買原材料，如果這樣的情況持續(xù)下去，短期信貸市場的凍結(jié)將給全球經(jīng)濟帶來壓力。
　　更加依賴短期借貸市場的歐洲銀行業(yè)所面臨的流動性問題較美國更加嚴重。歐洲銀行目前急需美元貸款，為美國按揭債券等美元計價投資提供資金。最近，富通集團、德國　Hypo　Real　Estate　Holding　AG　住房抵押貸款銀行以及其他歐洲銀行紛紛出現(xiàn)嚴重危機，而這些出現(xiàn)問題的銀行均是普遍嚴重依賴短期信貸市場，而不是通常的客戶儲蓄。盡管歐洲爆發(fā)危機的時間較晚，但鑒于各國分離的行政體系和決策機制，問題一旦爆發(fā)將較美國更為嚴重。

　　救市無法阻止經(jīng)濟下滑

　　美國政府已經(jīng)提出旨在拯救市場的TARP（不良資產(chǎn)援助計劃）計劃，各國對現(xiàn)有計劃的執(zhí)行效果還缺乏信心。
　　中國社科院中國經(jīng)濟評價中心主任、金融研究所結(jié)構(gòu)金融室副主任劉煜輝對《第一財經(jīng)日報》表示，如果7000億美元救市計劃執(zhí)行不順利的話，金融危機和實體經(jīng)濟之間的防火墻將徹底被沖毀。
　　“對這場危機目前的看法都比較悲觀，認為好像已不是一場周期性的危機，而很可能是美歐以金融為核心，而新興市場以外貿(mào)為核心，這樣一種全球非平衡發(fā)展模式的危機，所以處于上述模式的全球經(jīng)濟均出現(xiàn)下滑十分正常。”劉煜輝說。
　　中金公司經(jīng)濟學家沈建光和肖紅在最近的報告中表示，就政府的救市措施而言，本次美國政府為救市而提出的7000億美元不良資產(chǎn)援助計劃既不屬于儲貸協(xié)會危機中對銀行的接管，也不是芬蘭式的將金融機構(gòu)國有化，而是與瑞典資產(chǎn)處理公司的方式非常接近，均為購買銀行體系內(nèi)的不良資產(chǎn)。在規(guī)模上亦與瑞典相近，均占GDP的5%，而儲貸協(xié)會危機和芬蘭銀行危機則耗資各自國家GDP的3%及7.5%。
　　沈建光和肖紅也分析說，從歷史經(jīng)驗來看大規(guī)模的救助計劃并不能立即阻止經(jīng)濟下滑，通常在救市措施實行的2年后經(jīng)濟才會逐步回暖。但救市計劃對穩(wěn)定市場情緒大有裨益，使金融市場免于全盤崩潰的災(zāi)難性后果。此外，救助計劃可能成為政府的投資而非財政負擔。

　　中國經(jīng)濟亦受考驗

　　鑒于次債危機帶來的影響日益深化，摩根士丹利在報告中也分別將中國2008年和2009年GDP預(yù)期分別調(diào)低至9.8%和8.2%。這表明危機的全球化正在加深。
　　嚴峻的全球經(jīng)濟形勢迫使中國考慮是否改變現(xiàn)有的經(jīng)濟增長模式，即將以外需拉動的經(jīng)濟模式轉(zhuǎn)向以內(nèi)需拉動為主。
　　增加公共投資刺激經(jīng)濟已經(jīng)成為市場的共識，同時生產(chǎn)下滑、信貸需求降低也正迫使利率轉(zhuǎn)向下行通道。渣打銀行中國研究主管王志浩在最近的報告中表示，1998年至2000年的經(jīng)濟刺激方案是以投資為主，當前的刺激方案可能也會采取同樣手段。這不是一個應(yīng)該花費多少錢的問題，而是應(yīng)該怎么花的問題。教育、醫(yī)療、鐵路和能源機構(gòu)需要得到補貼和改革重建。
　　市場對10月9日至12日召開的中共十七屆三中全會有信心，有分析人士預(yù)期短期的經(jīng)濟和金融政策或會連番推出。
　　不過，溫家寶總理上月在出席天津夏季達沃斯論壇時說，中國經(jīng)濟發(fā)展的基本面沒有改變，正朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。中國正處在工業(yè)化、城市化加快發(fā)展的階段，經(jīng)濟增長潛力很大。今后一個比較長的時期，中國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期。

學者：刺激經(jīng)濟不能重走大規(guī)?；ɡ下?br>
遠山

　　亞洲金融危機十年之后，中國將可能再次面臨經(jīng)濟下滑的局面，出臺經(jīng)濟刺激政策成為各界共同的呼聲。
　　相對于貨幣政策的間接調(diào)控作用，市場人士對財政政策寄予厚望，但當下經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和增長方式轉(zhuǎn)型的壓力同樣迫切，財政政策和稅制改革或?qū)⑼酵七M。

　　不能再靠大規(guī)?；?br>
　　中國社科院宏觀經(jīng)濟研究員張曉晶和國務(wù)院研究中心宏觀經(jīng)濟部研究員李建偉等多位專家在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時都表示，提振經(jīng)濟不能重走過去通過擴大財政支出實現(xiàn)投資驅(qū)動的老路。
　　一位社科院專家接受本報記者采訪時表示，在當前經(jīng)濟下滑的局面下，宏觀調(diào)控實際上面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和刺激經(jīng)濟增長的雙重任務(wù)。
　　事易時移，和十年前相比，當下中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和增長方式都已經(jīng)發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變。投資占GDP的比重大幅上升，消費占比大幅下降。中國最終消費率從上世紀90年代初的67%下降到了2007年的49%。
　　國際市場消費取代國內(nèi)消費成為投資產(chǎn)出的目的地。從中國加入世貿(mào)組織之后，中國GDP的增速和出口增速開始同時大幅增長并呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)性。中國的外貿(mào)依存度已經(jīng)達到了67%，是世界上外貿(mào)依存度最高的國家之一。
　　這種投資驅(qū)動型發(fā)展模式使中國經(jīng)濟高速發(fā)展的同時也帶來了環(huán)境、資源和貿(mào)易爭端等諸多問題。由于對國際市場過度依賴，隨著美國次貸危機的加深，中國經(jīng)濟尤其是沿海地區(qū)也深受影響。
　　全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈日前參加某個論壇時也表示，雖然仍要堅持采用寬松的財政政策，但不應(yīng)再重復(fù)1998年通過大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來推動經(jīng)濟發(fā)展的歷史。

　　增加公共支出比重

　　下半年尤其是7月份的月度數(shù)據(jù)發(fā)布之后，財政部出臺了多項支持中小企業(yè)發(fā)展的政策，包括有針對性地進行融資補貼、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型補貼、稅費減免等。
　　此外，被寄予厚望的增值稅轉(zhuǎn)型改革也有望實現(xiàn)突破。此前一位接近國稅總局的人士對本報記者確認，全國增值稅轉(zhuǎn)型方案確已上報國務(wù)院，“極有可能”獲得批準，并從明年初開始實施。
　　值得注意的是，此次增值稅轉(zhuǎn)型方案，并非如外界評論的那樣是專為刺激經(jīng)濟而出臺，事實反倒是經(jīng)濟增速下滑為增值稅轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了良機，加速了其轉(zhuǎn)型、改革的進程。
　　財政部科研所的一位專家認為，財政部希望財政政策的調(diào)整與理順財稅體制同步推進，從2007年以來，財政部做的最大努力是加大了公共服務(wù)支出，社會性支出占總支出的比重也越來越大。
　　今年1到5月份，公共服務(wù)支出的增速遠高于其他支出的增速，其中公共安全支出同比增加了20%，社會保障和就業(yè)支出增加了41%，而環(huán)境保護的支出同比增加了98%。
　　公共服務(wù)支出的增加有利于提高社會保障水平和增加居民消費支出，從而破解投資驅(qū)動和結(jié)構(gòu)失調(diào)的怪圈。
　　專家認為，如果像十年前一樣為了刺激經(jīng)濟增長大搞固定資產(chǎn)投資，結(jié)果很有可能是GDP上去了，但是消費繼續(xù)萎縮，等于又耽誤了另外一個十年。

信息來源：第一財經(jīng)日報