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　　"雙降"政策的出臺(tái)直接導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)股市、債市、匯市的巨幅震蕩。值得一問(wèn)的是，在前期無(wú)任何征兆的情況下，誰(shuí)倒逼了央行迅疾出手？
　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心一資深研究人士指出，目前大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的分歧非常大，"經(jīng)濟(jì)是不是已經(jīng)壞到了需要央行出手的地步"，是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。
　　JP摩根的一份宏觀研究報(bào)告中曾提出，防止經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，央行可能會(huì)在今年底或明年初下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，而截至明年底可能會(huì)下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。
　　此言一出，即得到市場(chǎng)猛烈炮轟。分析師們覺(jué)得這像"太陽(yáng)從西邊出來(lái)"一樣不可能，而寧愿相信它是"利益的代言"。
　　這部分人的論據(jù)是，從8月份公布的數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)并沒(méi)有像年初預(yù)期的那樣壞。
　　8月份，工業(yè)增加值大幅下滑，從7月份的14.7％下調(diào)到12.8％，這縱然有部分是因?yàn)閵W運(yùn)停產(chǎn)帶來(lái)的影響，但中金公司認(rèn)為，刨除奧運(yùn)停工效應(yīng)，7、8月份工業(yè)增加值平均增速為16.1％，依然顯示經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩。
　　而且，引以注意的是，工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)也在大幅下滑。CPI與PPI的倒掛表明，受供大于求和價(jià)格控制影響，上游的生產(chǎn)資料漲價(jià)并無(wú)法向下游傳導(dǎo)，而是進(jìn)一步壓縮了工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)。今年1-5月企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)從去年同期的42％大幅下滑到21％。
　　另外，從固定資產(chǎn)投資看，更多的靠的是中央投資拉動(dòng)，而民營(yíng)力量則在逐步削弱。
　　在美國(guó)次貸危機(jī)繼續(xù)深化、全球經(jīng)濟(jì)放緩的同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到多大影響，成為監(jiān)管層最大的擔(dān)心。
　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，政策的調(diào)整表明，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂已經(jīng)超過(guò)了通脹。目前，德意志銀行已經(jīng)將三季度的GDP增長(zhǎng)從此前的9.5％下調(diào)到9％，而9％正是中國(guó)當(dāng)局所能承受的增長(zhǎng)底限。
　　這是導(dǎo)致央行出手的內(nèi)部基本面支撐。而對(duì)于時(shí)點(diǎn)的選擇，則來(lái)自于"外部的沖擊"。
　　匯豐中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師屈宏斌認(rèn)為："美林和雷曼事件，是導(dǎo)致央行迅速出手的最直接原因。"
　　他認(rèn)為，監(jiān)管層最擔(dān)心的就是國(guó)內(nèi)外的"疊加效應(yīng)"，國(guó)內(nèi)樓市、股市低迷，而美國(guó)金融危機(jī)繼續(xù)深化，嚴(yán)重挫傷了市場(chǎng)的信心，這種情況下，需要一種"預(yù)防性"的政策來(lái)提振信心。 （證券日?qǐng)?bào) 矯月）
　
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