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　　美元貶值已經(jīng)成為當(dāng)前國(guó)際金融市場(chǎng)上的焦點(diǎn)問(wèn)題之一。中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師譚雅玲在接受本報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，伴隨美元貶值的不斷升級(jí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的悲觀情緒主導(dǎo)了全球金融市場(chǎng)的恐慌心理，而外匯、股票以及石油、黃金等價(jià)格的波動(dòng)都與美元走勢(shì)緊密聯(lián)接。

　　2002年以來(lái)，美元共出現(xiàn)三次不同特點(diǎn)和階段的貶值。第一次是在2002-2004年期間，美元指數(shù)下跌15%左右，其中具有代表性的美元兌歐元匯率是從0.89美元跌至1.37美元；第二次是在2006-2007年期間，美元指數(shù)下跌20%左右，其中美元兌歐元匯率從1.36美元走低為1.47美元；第三次是2008年以來(lái)，截至目前，美元指數(shù)下跌22%左右，但是美元指數(shù)是在2007年11月上漲一個(gè)月之后再度回落到76點(diǎn)水準(zhǔn)。其中美元兌一籃子貨幣匯率則呈現(xiàn)策略性的組合變化，美元貶值的總體趨勢(shì)并沒(méi)有出現(xiàn)根本性的改變。

　　“這三次美元貶值呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)”，譚雅玲表示，第一次是美元對(duì)所有貨幣全線(xiàn)貶值，而在第二次和第三次中，美元?jiǎng)t對(duì)不同貨幣的貶值幅度具有差異性。例如，2007年突出表現(xiàn)為美元對(duì)歐洲貨幣貶值偏多，2008年以來(lái)則又突出表現(xiàn)為美元對(duì)澳元、新西蘭元等貨幣貶值，對(duì)亞洲保持有秩序的貶值態(tài)勢(shì)，但對(duì)歐洲貨幣又偏向于對(duì)歐元貶值，對(duì)英鎊或瑞郎匯率則有不同于歐元匯率的差異表現(xiàn)。“總體而言，美元匯率自2002年以來(lái)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波折而呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)貨幣政策弱勢(shì)策略的特點(diǎn)”，譚雅玲說(shuō)。

　　譚雅玲認(rèn)為，美元貶值是美國(guó)金融綜合戰(zhàn)略的重要手段之一，這給美國(guó)經(jīng)濟(jì)自我調(diào)節(jié)帶來(lái)利益與收獲的機(jī)會(huì)，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)具有外向型和全球化的特色，美元貶值將給予這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)會(huì)。

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，美元貶值在緩解美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的壓力與矛盾上頗具功效，這主要表現(xiàn)為美國(guó)雙赤字的改善。2007年美國(guó)財(cái)政赤字達(dá)到2002年以來(lái)的相對(duì)低水平，其中美元貶值可謂功不可沒(méi)。2007年美國(guó)貿(mào)易赤字為7116億美元，比2006年減少6.2%，從占GDP的5.7%減少到5.2%，是連續(xù)5年創(chuàng)新高之后的首次下降。“在此之中，美元貶值是最為重要的因素之一”，譚雅玲說(shuō)。

　　但是，伴隨美元貶值，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退，這成為國(guó)際金融市場(chǎng)最為關(guān)注與憂(yōu)慮的焦點(diǎn)?！盎叵?001年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也曾出現(xiàn)過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退的跡象，但隨后美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)危為安，甚至最終經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整結(jié)果顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)事實(shí)上是避免了經(jīng)濟(jì)衰退”，譚雅玲對(duì)記者表示，這顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的彈性、韌性和剛性。

　　即使國(guó)際金融市場(chǎng)在2001年至2003年之間，一直在討論或爭(zhēng)論美國(guó)經(jīng)濟(jì)L、W、V型的前景，而最終的結(jié)果是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免了經(jīng)濟(jì)理論學(xué)說(shuō)認(rèn)定的連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)衰退界定，經(jīng)過(guò)修正的2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中只有一個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)?！胺从^當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)又在續(xù)演2001年的經(jīng)濟(jì)過(guò)程，但是所不同的是，至今美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)只是保持低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)”，譚雅玲對(duì)記者說(shuō)，因此并不能輕易唱衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　尤其值得思考的問(wèn)題是，2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)降息，美國(guó)發(fā)動(dòng)了伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，但最終美國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)過(guò)渡，并贏得巨大的美元利益收入，即資本流入以及資金結(jié)構(gòu)在利率與經(jīng)濟(jì)作用中強(qiáng)化?！芭c之對(duì)比，當(dāng)今美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次陷入疲弱狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)又在降息，美國(guó)會(huì)否打伊朗也引人關(guān)注，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否轉(zhuǎn)危為安又成為市場(chǎng)一個(gè)新的循環(huán)和新的猜測(cè)?！弊T雅玲說(shuō)。

　　在過(guò)去1個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)儲(chǔ)基金利率大幅降低1.25個(gè)百分點(diǎn)，其降息速度之快在過(guò)去難得一見(jiàn)。譚雅玲認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的最終效果目前還有待觀察，而2001年至2003年美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)利率的教訓(xùn)與2004年至2006年美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率的經(jīng)驗(yàn)是值得關(guān)注與思考的。

信息來(lái)源：金融時(shí)報(bào)