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　　查閱世界主要機構(gòu)在近期所作的預測報告，可以發(fā)現(xiàn)，在2007年世界經(jīng)濟增長不確定性因素增多的背景下，他們紛紛下調(diào)了對2008年全球經(jīng)濟增長的預期。2008年世界經(jīng)濟增長將出現(xiàn)適度放緩，已成為全球各大機構(gòu)的共識。
　　
　　分析放緩原因，外交學院國際經(jīng)濟系教授江瑞平認為大致有四：
　　
　　首要因素是美次貸危機擴散對全球經(jīng)濟的影響。其次是美元持續(xù)貶值。三是世界石油價格急速攀升。四是全球通脹壓力增大。以上種種跡象表明，2008年全球經(jīng)濟有可能出現(xiàn)調(diào)整，始自2002年、已持續(xù)6年之久的新一輪全球經(jīng)濟增長正面臨著巨大挑戰(zhàn)。
　　
　　三大經(jīng)濟體增長步伐略顯遲疑
　　
　　首先看美國。受次貸危機影響，美國房地產(chǎn)市場已處于16年來最嚴重的低迷時期。美聯(lián)儲前任主席格林斯潘表示，大約20萬～30萬套房屋庫存是美國金融系統(tǒng)和整個美國經(jīng)濟的一個主要威脅；美聯(lián)儲主席伯南克承認，不但金融市場從次貸危機中完全恢復仍需時日，且住房市場的繼續(xù)萎縮，也可能會嚴重拖累2007年四季度和2008年上半年的美國經(jīng)濟增長。
　　
　　不過，美國雖經(jīng)濟增長放緩，但企業(yè)設備投資和就業(yè)形勢仍較好，美國經(jīng)濟應該能夠避免進入"衰退"境地。世行預計2009年美國經(jīng)濟將出現(xiàn)反彈，從而有望使當年世界經(jīng)濟增長率達到3.9%。
　　
　　歐洲經(jīng)濟同樣深受次貸危機影響。因不少歐洲銀行在次貸市場上有很大投資，美國房地產(chǎn)泡沫破裂又使近年來房價不斷高漲的歐洲國家，如英國、西班牙、愛爾蘭、法國等國房地產(chǎn)市場受到很大沖擊。占歐元區(qū)出口市場1/3的美國與英國經(jīng)濟增長急劇下滑，加上歐元升值影響，沉重打擊了近年來支撐該地區(qū)發(fā)展的出口業(yè)。
　　
　　因此，各界對歐元區(qū)的增長預測也不斷走低。
　　
　　不過，歐元區(qū)經(jīng)濟從2006年開始步入新一輪的上升周期，其經(jīng)濟增長活力仍然較強。歐洲央行報告指出，歐元區(qū)經(jīng)濟基本面依然穩(wěn)固，中期經(jīng)濟前景總體向好，預計歐元區(qū)2008年平均通脹率將維持在2%左右，經(jīng)濟仍有可能保持強勁增長勢頭。
　　
　　日本經(jīng)濟也面臨增速放緩。日本國內(nèi)正面臨著通貨緊縮風險，CPI已從2006年的最高點1%下降到2007年9月份的-0.2%，核心消費價格指數(shù)為-0.3%，這使私人消費需求具有不穩(wěn)定性；對外則同樣面臨次貸危機、高油價、全球經(jīng)濟增速放緩等影響。
　　
　　不過，高速增長的東亞經(jīng)濟，以及其國內(nèi)沒有房地產(chǎn)下滑及通脹風險等，也使日本經(jīng)濟得以在2008年繼續(xù)保持增長勢頭。
　　
　　新興市場：崛起中規(guī)避風險
　　
　　盡管2008年全球經(jīng)濟放緩的趨勢難以避免，但與發(fā)達經(jīng)濟體增長放慢相比，新興市場經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長仍會較快，特別是中國、印度、俄羅斯，對世界經(jīng)濟增長貢獻率明顯提高。
　　
　　據(jù)IMF分析，2004～2008年，全球經(jīng)濟年均增幅為5.1%。其中，新興經(jīng)濟體年均增幅為7.8%，而高收入國家平均僅為2.7%，相差之大，前所未有。
　　
　　目前新興經(jīng)濟體外匯儲備已占世界外匯儲備的3/4；新興國家經(jīng)濟占全球經(jīng)濟比重已由上世紀90年代初的39.7%上升到2006年的48%。"金磚四國"中的中國、印度，已成為全世界投資最具吸引力的三個國家中的兩個，而另一個則是美國。
　　
　　與此同時，由于亞洲金融機構(gòu)購買次貸產(chǎn)品較少，次貸危機對于亞洲國家的直接影響并不太大。匯豐銀行估計，整個亞太地區(qū)持有240億美元左右的次級債，總值不到銀行總資產(chǎn)的0.4%。IMF首席經(jīng)濟學家西蒙約翰遜認為，全球新興市場以及發(fā)展中國家普遍顯示出較強的抵御次貸危機的能力。發(fā)達國家受美國次貸危機沖擊，世界經(jīng)濟正越來越依賴中國、印度、俄羅斯等新興市場，這三國2006年對全球經(jīng)濟增長的貢獻率超過了50%。
　　
　　中國加息空間有限
　　
　　在美國經(jīng)濟下行的風險下， 中國經(jīng)濟同樣面臨經(jīng)濟下行的威脅，以及國內(nèi)經(jīng)濟過熱和通脹的壓力。
　　
　　盡管學界和政府對于兩種主要風險的爭論還在繼續(xù)，但中國宏觀調(diào)控者的確面臨兩種選擇：一是繼續(xù)堅決緊縮；二是邊調(diào)邊看，留有余地，等待全球經(jīng)濟風險的繼續(xù)釋放。
　　
　　現(xiàn)實正在偏向第二種選擇--1月16日晚，央行在2008年首次宣布提高存款準備金率50個基點，繼續(xù)落實從緊貨幣政策；也就是在前一天，花旗銀行報出巨虧，美國經(jīng)濟衰退風險加劇。
　　
　　分析師們說，與前兩次央行提高存款準備金率100個基點和不對稱加息比較，本次提高存款準備金率50個基點顯得較為"冷靜"，全球經(jīng)濟下行的風險正在影響央行的緊縮力度，給中國經(jīng)濟運行帶來不確定性。
　　
　　"此次提高存款準備金率符合我們的預期，我們一直認為一月份調(diào)控的重點是數(shù)量調(diào)控。但提高幅度小于我們的預期，原因之一是美國經(jīng)濟下行風險影響了調(diào)控力度。"申銀萬國資深宏觀分析師李慧勇說。
　　
　　央行此次提高存款準備金率的原因是1月份有大量央票到期，及外匯占款迅速增多，市場新增流動性超過1萬億元之多。分析師們指出，市場流動性足以支撐央行提高存款準備金率100個基點，但是央行選擇了50個基點提升幅度，體現(xiàn)了央行在2008年"邊調(diào)邊看"的調(diào)控心態(tài)和方式。
　　
　　"我們認為央行近期提高利率的可能性很小。最近中國政府對液化天然氣、食品和其他重要生活必需品的臨時行政管制措施，將可能控制進一步提高的通貨膨脹，因此緩和了未來進一步貨幣緊縮的需求。"摩根大通中國區(qū)研究部主管龔方雄博士向本報記者表示。
　　
　　越來越多的跡象顯示，面對美國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟衰退的風險，市場改變了前期關于美國經(jīng)濟和中國經(jīng)濟脫鉤的觀點，轉(zhuǎn)而認為一旦美國消費增長衰退，那么中國制造和中國出口將會受較大影響。
　　
　　"許多投資者認為宏觀緊縮政策是今年的頭號經(jīng)濟風險。但這樣的擔憂也許是多余的，我們依然相信對于中國和亞洲經(jīng)濟來說，美國才是最大的風險。"花旗集團亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家黃益平博士表示。
　　
　　黃益平認為，一旦美國經(jīng)濟增長速度明顯下滑，中國可能會出現(xiàn)許多過剩生產(chǎn)能力。"也許很快我們就得擔心通貨緊縮而不是通貨膨脹的壓力。如果這樣的情形出現(xiàn)，政府就沒有多少緊縮政策的空間了。"黃益平說。
　　
　　事實上，中國宏觀調(diào)控正越來越多的考慮到美國經(jīng)濟的風險因素。面對結(jié)構(gòu)性通脹，政府沒有再次打出重拳--啟用加息價格型調(diào)控措施，其目的是不想損傷經(jīng)濟；而是繼續(xù)使用數(shù)量調(diào)控工具，并同時運用行政手段控制價格，以結(jié)構(gòu)性的措施來控制通脹。
　
信息來源：證券日報