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用欣欣向榮一詞可能都不足以來(lái)形容上半年的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。寬松的貨幣環(huán)境和傳統(tǒng)制造業(yè)的復(fù)蘇繼續(xù)推動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，失業(yè)率降低，公司利潤(rùn)普遍提高，全球資本市場(chǎng)活躍。世界最大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)雖然深受房地產(chǎn)降溫的拖累，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)依然大體穩(wěn)健，其依然旺盛的消費(fèi)和資本市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也有一定的支撐。各主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)也普遍超出分析人士本已樂(lè)觀的預(yù)期，通貨膨脹率也普遍在可控范圍內(nèi)。
　　
　　亞洲經(jīng)濟(jì)活力十足，依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。主要表現(xiàn)在出口和內(nèi)需繼續(xù)增加，不少經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備增加，股指創(chuàng)歷史新高，地區(qū)內(nèi)部經(jīng)貿(mào)合作日益加強(qiáng)。中國(guó)與印度仍是亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。中?guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)快速發(fā)展，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)11.5%，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也有所改善。數(shù)據(jù)顯示，印度第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也達(dá)9%，其工業(yè)生產(chǎn)，特別是制造業(yè)生產(chǎn)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＪ澜绲诙蠼?jīng)濟(jì)體日本的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，據(jù)6月中旬公布的數(shù)據(jù)，今年第一季度日本經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)率按年率計(jì)算為3.3%，出口仍然保持良好態(tài)勢(shì)，以前一直波動(dòng)不定的個(gè)人消費(fèi)也有可能繼續(xù)上揚(yáng)。最新調(diào)查顯示，日本大型制造企業(yè)的信心在截至6月份的3個(gè)月中仍保持強(qiáng)勁，未發(fā)生變化，表明短期內(nèi)推動(dòng)5年來(lái)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚未面臨直接威脅。
　　
　　歐洲經(jīng)濟(jì)堪稱上半年世界經(jīng)濟(jì)的一大亮點(diǎn)。伴隨著德國(guó)、意大利、法國(guó)和英國(guó)等歐洲主要大國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的更替，歐洲經(jīng)濟(jì)也在不知不覺(jué)中顯示出令人刮目相看的新氣象。到去年年底，歐元區(qū)的GDP增速就已超過(guò)美國(guó)，預(yù)計(jì)今年的經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到2.7%，領(lǐng)先于美國(guó)和日本。歐元區(qū)的失業(yè)率已降至7%，為1999年以來(lái)的最低點(diǎn)。歐洲國(guó)家中變化最為明顯的是歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)。在1995年至2005年的10年中，德國(guó)GDP的年均增速僅為1.4%，而在今年第一季度，在增值稅大幅提高的情況下，德國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力依然明顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過(guò)3%。目前，德國(guó)再次成為世界最大出口國(guó)，經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提高。雖然德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)第二季度將放緩，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家和權(quán)威機(jī)構(gòu)仍將今年的德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速看高至2.6%-2.8%。而英國(guó)和西班牙的經(jīng)濟(jì)這些年一直持續(xù)增長(zhǎng)，愛(ài)爾蘭則創(chuàng)造了亞洲以外的經(jīng)濟(jì)奇跡，一些東歐小國(guó)正在爭(zhēng)相仿效。
　　
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)自去年上半年開(kāi)始減速，但經(jīng)濟(jì)仍具有明顯活力，就業(yè)形勢(shì)良好，公司盈利尤其是大型公司海外盈利強(qiáng)勁，資本市場(chǎng)興旺，出口形勢(shì)改善，稅收大幅增加，財(cái)政狀況明顯改觀。但房地產(chǎn)市場(chǎng)仍將持續(xù)調(diào)整，并開(kāi)始影響其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。房地產(chǎn)下跌過(guò)程中出現(xiàn)的次級(jí)抵押貸款危機(jī)有進(jìn)一步擴(kuò)散的可能。
　　
　　今年上半年經(jīng)濟(jì)增速依然較低。今年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速僅為0.7%，為2002年底以來(lái)的最低水平。在第二季度，由于工業(yè)生產(chǎn)較強(qiáng)增長(zhǎng)，以及投資和消費(fèi)的適度擴(kuò)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望達(dá)到3.1%左右的水平，核心通脹率也控制在較低水平。尤其是股市屢創(chuàng)新高，失業(yè)率維持在歷史上的低水平，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有著不可忽視的支撐作用。在世界各國(guó)普遍進(jìn)行外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)調(diào)整的情況下，美元對(duì)歐元等主要貨幣的貶值緩慢有序，尚未引發(fā)對(duì)美元的恐慌性拋售。相反，美元走軟使美國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)更具競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)了出口。一個(gè)月前，不少經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為，房屋市場(chǎng)的疲軟尚未擴(kuò)散到經(jīng)濟(jì)的其他領(lǐng)域，反而有利于抑制通貨膨脹加快的勢(shì)頭，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度"恰到好處"。然而，從最新公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)又有增速進(jìn)一步放緩的可能，一些潛在風(fēng)險(xiǎn)已不容忽視。
　　
　　美國(guó)商務(wù)部在一周以前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月份的消費(fèi)品零售總額比上月下跌了0.9%，為近兩年來(lái)最大跌幅。雖然7月份的消費(fèi)者信心指數(shù)明顯上升，達(dá)到今年1月份以來(lái)的又一個(gè)高點(diǎn)，但這是在6月份消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)10個(gè)月來(lái)最低的基礎(chǔ)上的上升。7月19日美國(guó)大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月份美國(guó)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)綜合指數(shù)下跌0.3%，而此前分析人士預(yù)測(cè)這一指數(shù)下跌0.1%。而此前幾天，該機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，首席執(zhí)行官的經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)也出現(xiàn)了下滑。雖然有分析人士指出，6月份的數(shù)據(jù)有可能顯示的是例外情況，尚不足以說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的走向，但有一點(diǎn)現(xiàn)在可以肯定的是，美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫已經(jīng)開(kāi)始向其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域擴(kuò)散。數(shù)據(jù)顯示，住房?jī)r(jià)值的縮水抑制了對(duì)家用物品和家具的需求，6月份家具和家用設(shè)備的銷售下跌了3%。分析人士普遍認(rèn)為，美國(guó)住房市場(chǎng)的調(diào)整最早也要到今年年底和明年第一季度才能結(jié)束。住房市場(chǎng)的進(jìn)一步降溫將會(huì)使近一段時(shí)期次級(jí)抵押貸款問(wèn)題進(jìn)一步惡化。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周在美國(guó)國(guó)會(huì)發(fā)表證詞時(shí)雖然表示當(dāng)前的金融環(huán)境仍"大體有利"，但卻首次公開(kāi)承認(rèn)信貸市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒正向次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)以外蔓延。
　　
　　事實(shí)上，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)與美國(guó)目前面臨的風(fēng)險(xiǎn)類似，即由能源和食品價(jià)格上漲引發(fā)的通貨膨脹和多年寬松貨幣環(huán)境下積累的金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　當(dāng)前，原油和食品價(jià)格的上漲勢(shì)頭迅猛。由于世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使得原油、食品等原材料商品的供應(yīng)趨于緊張，今后一段時(shí)期能源供應(yīng)將面臨更多的不確定性因素。一些資金充裕、擅長(zhǎng)投機(jī)的投資機(jī)構(gòu)也將乘機(jī)推波助瀾，能源和食品價(jià)格上漲不會(huì)很快結(jié)束。有分析預(yù)計(jì)，油價(jià)將在秋季到達(dá)新的高點(diǎn)。如果上漲的幅度過(guò)大，持續(xù)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，就可能引發(fā)一些國(guó)家的通貨膨脹。由于技術(shù)水平和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的原因，正在走向工業(yè)化的新興發(fā)展中國(guó)家受到的沖擊和損失將尤為嚴(yán)重。面對(duì)通脹壓力，世界各國(guó)當(dāng)局最直接的反應(yīng)就是提高利率，收緊流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)已有一年時(shí)間維持基準(zhǔn)利率不變。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，市場(chǎng)在相當(dāng)一段時(shí)期對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)削減利率有一定的預(yù)期。但最近伯南克在國(guó)會(huì)強(qiáng)調(diào)，近期潛在通貨膨脹率的改善可能只是暫時(shí)現(xiàn)象，通貨膨脹仍然是"主要的"政策風(fēng)險(xiǎn)。因此，一般認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在今年乃至明年仍將維持基準(zhǔn)利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上已采取措施對(duì)新增貸款加以控制。
　　
　　現(xiàn)在的國(guó)際金融市場(chǎng)，看起來(lái)熱火朝天，大手筆并購(gòu)活動(dòng)也如火如荼，但實(shí)際已是暗流涌動(dòng)，漩渦叢生。近20多年來(lái)，全球金融資產(chǎn)出現(xiàn)了爆炸式增長(zhǎng)。大量復(fù)雜的新型金融產(chǎn)品從傳統(tǒng)債券、股票、大宗商品和外匯中衍生出來(lái)。新的市場(chǎng)參與者，特別是對(duì)沖基金和私人股本基金格外強(qiáng)大和活躍，大型銀行已在全球范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)。這些日新月異的發(fā)展為各國(guó)的金融監(jiān)管帶來(lái)了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在國(guó)際貿(mào)易嚴(yán)重不平衡的情況下，出現(xiàn)了全球資金過(guò)剩，造成了全球金融的不平衡。資金循環(huán)在不平衡狀態(tài)下持續(xù)，全球金融脆弱性不斷加大，某一國(guó)的局部性的金融問(wèn)題有可能引發(fā)全球性的金融動(dòng)蕩。最近，著名金融機(jī)構(gòu)貝爾斯登公司旗下兩只大量投資于次級(jí)抵押貸款的對(duì)沖基金大幅虧損進(jìn)而破產(chǎn)，引發(fā)了金融市場(chǎng)不小的震動(dòng)。由于擔(dān)心美國(guó)次級(jí)抵押貸款問(wèn)題向其他金融領(lǐng)域擴(kuò)散，投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，由市場(chǎng)決定的長(zhǎng)期利率開(kāi)始上升，資金成本開(kāi)始提高。這種由市場(chǎng)本能帶來(lái)的對(duì)流動(dòng)性的抑制，對(duì)當(dāng)前股票市場(chǎng)和并購(gòu)熱潮產(chǎn)生的影響更為深遠(yuǎn)。
　　
　　不過(guò)，從目前情況看，各國(guó)利率的上升尚比較溫和，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍然強(qiáng)勁，相對(duì)于幾個(gè)月前流動(dòng)性雖然有所緊縮，但仍然充裕。在上升通道中收緊流動(dòng)性是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的主旋律，美國(guó)次級(jí)抵押貸款的危機(jī)如何演變則是下半年全球金融市場(chǎng)乃至世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要看點(diǎn)。
　
信息來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站