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6月20日下午2：30，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群與中國社科院金融學(xué)者彭興韻做客新華網(wǎng)，就我國“穩(wěn)中適度從緊”的貨幣政策與廣大網(wǎng)友進行在線交流。　

　　"穩(wěn)中適度從緊"的貨幣政策主要解決流動性過剩問題

　　穩(wěn)健的貨幣政策包括提到的穩(wěn)健的財政政策，總的來說還是表現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，還是強調(diào)以穩(wěn)為基調(diào)。但是穩(wěn)中適度從緊這個提法原來在財政政策上是有用過的，但是在貨幣政策上是沒有提過的。我覺得現(xiàn)在這樣提出“穩(wěn)中適度從緊”這樣一個政策方向，主要是對資金流動性過剩這個問題的估計和判斷。

　　這種情況首先對需求是有影響的，現(xiàn)在講的需求都是講有效需求，有購買能力的需求，這必然和貨幣有關(guān)系。如果流動性過多或者銀行可能發(fā)放的貸款過多的話，對消費需求、對股市的需求、對房市的需求等都會有直接的影響。

　　從資本證券市場發(fā)展來看，這方面的需求是很快的。從保證證券市場，特別是股市的健康發(fā)展角度來看，創(chuàng)造一個比較穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境是非常重要的，從這個角度來講，資金流動性過剩問題應(yīng)該得到更多重視，要進一步采取措施盡快解決這個問題。詳細>>

加息不僅盯CPI 物價漲落不決定貨幣政策取向

如果基于前面對資金流動性過剩問題的討論，從貨幣穩(wěn)中適度從緊政策來講，加息應(yīng)該是考慮的措施之一。但是加不加息，物價不是很好的判斷標準，如果以物價的漲落為依據(jù)來決定貨幣政策的取向，有可能不能正確判斷資金流動性過剩問題的程度。CPI價格上漲，5月份漲幅達到3.4%，比原來年度預(yù)期調(diào)控目標要高一些，主要是由于食品價格上漲導(dǎo)致的，而食品價格上漲有一些特殊的、短期的原因，比如去年國際糧食減產(chǎn)，比如美國現(xiàn)在大量的發(fā)展玉米生產(chǎn)乙醇這樣一些產(chǎn)業(yè)，我們國內(nèi)也在發(fā)展玉米生產(chǎn)乙醇這樣一些產(chǎn)業(yè)，再加上最近三年的糧食增產(chǎn)，導(dǎo)致糧商對未來糧食價格的預(yù)期基本上都是看跌的。詳細>>

投資增長高位穩(wěn)定 "投資反彈"之說值得商榷

固定資產(chǎn)5月份首次出現(xiàn)反彈，這種說法值得商榷。因為1—4月份城市固定資產(chǎn)投資25.5%，1到5月份城市固定資產(chǎn)投資5.9%，只提高了0.4個百分點，在過去很少把這樣一個數(shù)值說成反彈。所以現(xiàn)在投資增長還是高位穩(wěn)定，而不能用反彈這樣一個說法。

彭興韻認為，這次固定資產(chǎn)投資反彈可能由多種因素造成的。第一，流動性過剩。第二，取決于中國工業(yè)企業(yè)利潤增長率，對投資確實有相當(dāng)大的誘惑力。從總體上來講，中國目前投資的增長對于緩解國內(nèi)儲蓄投資失衡，減少貿(mào)易順差有一定的幫助。詳細>>

人民幣匯率調(diào)整是主權(quán)問題 不應(yīng)受別國干涉

盡管匯率問題涉及到雙邊的貿(mào)易、投資、資本的流動問題，但是根本上還是一個主權(quán)問題。人民幣匯率調(diào)整是中國內(nèi)政，美國根本沒有權(quán)利調(diào)整他國的政策。所以對美國這樣一些做法可以不予理睬。但是從我們國家整個宏觀經(jīng)濟運行來看，人民幣匯率作為整個宏觀經(jīng)濟的調(diào)整還是應(yīng)該引起關(guān)注的。

美國很快就要面臨新的大選，在這個時候，美國在每一次競選之前都會對熱點經(jīng)濟問題偵查來偵查去，顯然對人民幣匯率這樣一個問題重新提出來，可能就會轉(zhuǎn)移美國人民的視線，對國內(nèi)大選創(chuàng)造好的條件。關(guān)于人民幣匯率問題，反對的更多是一些政客，而不是一些企業(yè)家。詳細>>

張立群：穩(wěn)中適度從緊政策下利息稅應(yīng)考慮取消

我個人觀點是可以考慮的，利息稅實際上是在1999年經(jīng)濟偏冷、內(nèi)需不足的時候采取的措施。當(dāng)時目標是鼓勵消費，減少一些過度儲蓄。從這個角度來看，現(xiàn)在沒有這個必要，現(xiàn)在貨幣政策是穩(wěn)中適度從緊。所以適當(dāng)?shù)墓膭钜恍﹥π罨顒舆€是必要的。從收入所得來看，各個國家對不同的收入都在征收所得稅，從這個意義上來說，利息收入也應(yīng)該交稅的，但是總的額度不是很大。這里面很難區(qū)分收入高和低，不管是高和低都是按照20%來征收的。針對這樣一個稅種，我覺得應(yīng)該可以考慮取消。詳細>>

應(yīng)對貿(mào)易摩擦最根本的是解決國內(nèi)儲蓄和投資間的失衡

彭興韻說,從宏觀經(jīng)濟學(xué)來講，我們知道有一個基本的等式，就是貿(mào)易差額等于國內(nèi)儲蓄減去國內(nèi)投資。也就是貿(mào)易順差反映的是國內(nèi)儲蓄大于國內(nèi)投資的狀況。在中國改革30年來，一直處于儲蓄率不斷升高的趨勢，現(xiàn)在儲蓄率在50%左右，投資率在40%左右，儲蓄率和投資率之間的缺口不斷擴大，應(yīng)對貿(mào)易摩擦這個問題，最根本的還是要解決國內(nèi)儲蓄和投資之間失衡的問題。解決國內(nèi)儲蓄和投資之間失衡，我們就要想到怎么降低國民儲蓄率，這就牽扯到很多問題，從總體來講，中國這幾年來儲蓄率大幅度上升主要有幾方面。

[主持人]彭老師，5月份中美剛剛舉行了第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟對話，同時中國5月份的貿(mào)易順差相比去年同期大幅提升了73%，中國面臨越來越多的國際貿(mào)易摩擦，您覺得這種狀況應(yīng)該怎么辦呢？　

[彭興韻]中國的貿(mào)易順差問題這幾年確實是非常突出的一個問題，剛才張教授談到的流動性問題，在相當(dāng)程度上都與貿(mào)易順差，包括國際資本流入的格局是密切相關(guān)的。正是由于中國的貿(mào)易順差在持續(xù)不斷擴大，與此相關(guān)的貿(mào)易摩擦在這幾年也越來越突出。比如關(guān)于人民幣匯率的問題，實際上就是貿(mào)易摩擦的一個體現(xiàn)。中國在應(yīng)對這樣的貿(mào)易摩擦?xí)r，現(xiàn)在有很多人講我們應(yīng)該大幅度減少貿(mào)易順差。美國提出人民幣升值的直接理由或者結(jié)果來講，也是減少中國對美國的貿(mào)易順差問題。但是造成貿(mào)易順差的原因是非常復(fù)雜的，最直接的原因，我們都知道中國在改革開放以來，一直實行對外開放政策，大量的資本流入到中國，在這30年當(dāng)中，全球新的國際分工格局產(chǎn)生了非常大的影響，乃至于后來有了“中國制造”?，F(xiàn)在到國外去，很多襯衫、家電產(chǎn)品都是中國生產(chǎn)的。現(xiàn)在中國汽車也開始出口，中國是全球最大的鋼鐵出口國家。從總體來講，國際分工新的格局出現(xiàn)，供應(yīng)鏈的重組，是造成中國貿(mào)易順差持續(xù)擴大的一個最根本原因，這樣一個原因在短時間內(nèi)是很難根本性改變的?！?br>
[彭興韻]從宏觀經(jīng)濟學(xué)來講，我們知道有一個基本的等式，就是貿(mào)易差額等于國內(nèi)儲蓄減去國內(nèi)投資。也就是貿(mào)易順差反映的是國內(nèi)儲蓄大于國內(nèi)投資的狀況。在中國改革30年來，一直處于儲蓄率不斷升高的趨勢，現(xiàn)在儲蓄率在50%左右，投資率在40%左右，儲蓄率和投資率之間的缺口不斷擴大，應(yīng)對貿(mào)易摩擦這個問題，最根本的還是要解決國內(nèi)儲蓄和投資之間失衡的問題。解決國內(nèi)儲蓄和投資之間失衡，我們就要想到怎么降低國民儲蓄率，這就牽扯到很多問題，從總體來講，中國這幾年來儲蓄率大幅度上升主要有幾方面。　

[彭興韻]第一，從一個國家的經(jīng)濟來分類，一個是居民儲蓄，一個是政府儲蓄，一個是企業(yè)儲蓄，一個是對外儲蓄。這幾年來，中國儲蓄率大幅度上升是由企業(yè)儲蓄和政府儲蓄造成的?？傮w來講，居民儲蓄率相對來講是有所下降的，因為企業(yè)儲蓄、政府儲蓄大幅度上升，導(dǎo)致整個國民儲蓄的上升，使得儲蓄和投資之間的缺口不斷擴大，在保持相對比較穩(wěn)定的經(jīng)濟增長率的前提下，就必然要體現(xiàn)在貿(mào)易順差持續(xù)擴大的基礎(chǔ)之上。所以為了減少貿(mào)易順差問題，從長遠來看就要解決國內(nèi)儲蓄和投資之間的不平衡，這個不平衡解決，從國民儲蓄角度來理解，就是降低政府儲蓄和企業(yè)儲蓄。降低政府儲蓄就是政府的財政政策要發(fā)揮更積極的作用。溫總理講財政政策要在結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮更積極作用，這就是國民分配結(jié)構(gòu)的改變，可能需要提到議事日程。

[彭興韻]第二，這幾年居民儲蓄率在總的國民儲蓄率當(dāng)中下降，但是居民儲蓄率整體還是保持在很高的水平，大家掙了錢都不愿意花，導(dǎo)致最終消費品市場增長相對來說比較緩慢。居民消費不強，第一是國民分配結(jié)構(gòu)問題。這幾年國民收入增長率是遠遠低于企業(yè)利潤增長率和政府稅收增長率。第二，中國老百姓對未來還是有所擔(dān)心，比如醫(yī)療保險、養(yǎng)老保險等不確定支出，沒有一個基本的保障制度，所以居民自我的儲蓄存款，現(xiàn)在更多的是去買基金，這種資產(chǎn)積累形式實際上是在發(fā)揮不完善的社會保障功能。

信息來源：新華網(wǎng)