印度經(jīng)濟及銀行業(yè)發(fā)展態(tài)勢分析（上）
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時間：2007-06-07 08:56:00
印度經(jīng)濟增長主要是由消費拉動而非投資拉動、由服務業(yè)推動而非工業(yè)化推動、由內(nèi)資驅(qū)動而非外資驅(qū)動的，這樣的經(jīng)濟增長模式具有較強的可持續(xù)性。
印度與我國一樣同為亞洲發(fā)展中國家及人口大國，近年來兩國經(jīng)濟的高速增長均引起了世界的廣泛關注，但兩國的經(jīng)濟增長模式又有所不同。另外，國有銀行占主導地位的印度銀行業(yè)自１９９０年代開始推行改革，且至今仍在繼續(xù)，中印兩國銀行業(yè)存在的相似性使得印度銀行業(yè)改革經(jīng)驗對我國銀行業(yè)具有較強的借鑒意義。
印度經(jīng)濟的增長特點及驅(qū)動因素
作為"金磚四國"之一的印度，是亞洲第四大經(jīng)濟體，并被認為是２１世紀最具發(fā)展?jié)摿Φ陌l(fā)展中大國之一。近年來，印度經(jīng)濟增長呈現(xiàn)加速趨勢。１９９１年印度發(fā)生國際支付危機，政府被迫實施經(jīng)濟改革，之后經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的趨勢。２００３年實際ＧＤＰ增長率由２００２年的４．１％上升到８．６％，達到近１５年以來的最高水平。２００４年由于農(nóng)業(yè)增速放緩，ＧＤＰ實際增長率回落到７．１％。２００５年經(jīng)濟增長又達到８．４％的水平。在今年３月底結束的２００６財年（注：印度以財年作為經(jīng)濟統(tǒng)計依據(jù)，２００６財年即２００６年４月至２００７年３月），印度經(jīng)濟增長速度預計可達９．４％，為其１８年來的最快增速，其經(jīng)濟增速僅次于中國。印度經(jīng)濟近期的高速增長在引起世界高度關注的同時，也在一定程度上引發(fā)了外界對印度經(jīng)濟過熱的擔憂。
從印度經(jīng)濟增長的遠景目標來看，根據(jù)印度政府的計劃委員會于２００２年公布的《印度：２０２０年的前景展望報告書》，２００２年-２０２０年間印度經(jīng)濟將會取得８．５％-９％的平均增長率，人均收入將提高三倍（２００１年印度的人均收入為４６０美元）。２００４年５月上臺執(zhí)政的曼莫漢·辛格政府所公布的《國家最低共同綱領》提出，印度經(jīng)濟今后將保持７．８％的平均經(jīng)濟增長速度。
印度經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀和特點有以下幾個方面：
一是產(chǎn)業(yè)結構獨具特色。印度是一個農(nóng)村人口眾多的國家，農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟總量中的比重較高。由于受氣候影響較大，農(nóng)業(yè)增長波動很大，農(nóng)業(yè)增長的波動直接導致了宏觀經(jīng)濟的波動。另外，服務業(yè)在印度經(jīng)濟總量中的比重不斷上升，２００５財年占比已達到５４％。服務業(yè)呈現(xiàn)出的加速發(fā)展趨勢使其在經(jīng)濟發(fā)展中占有舉足輕重的地位。同中國經(jīng)濟發(fā)展軌跡不同，印度工業(yè)在經(jīng)濟總量中的比重相對較低，２００５財年僅為２６．１％。
二是消費處于重要地位。２００４財年，印度私人消費與政府消費占ＧＤＰ的比重分別為６１％和１１％，二者合計高達７２％，固定資本形成（相當于我國的"固定資產(chǎn)投資"）占ＧＤＰ的比重僅為２４％。而２００４年我國私人消費占ＧＤＰ的比重僅為４１％，固定資產(chǎn)投資占ＧＤＰ的比重則高達４４％。另外，印度吸引的外商直接投資規(guī)模不到中國的１０％。顯然，相對于投資而言，消費在印度經(jīng)濟中處于更重要的地位。
三是對外貿(mào)易快速增長。同中國相反，印度進口增長快于出口增長，外貿(mào)逆差逐年擴大，說明印度具有旺盛的國內(nèi)消費。盡管出口增長迅速，但２００５財年出口依存度僅為１７．５％。這說明印度經(jīng)濟發(fā)展對世界經(jīng)濟需求的依賴程度相對較低。同時，印度的出口結構逐步優(yōu)化。１９９４財年出口額最高的是初級產(chǎn)品和服裝紡織品，而２００５財年出口最多的則是軟件和工程貨物。
四是財政收入和財政赤字雙重增長。印度財政部的數(shù)據(jù)顯示，２００６財年第一財政季度（２００６年４月-６月）財政收入增長３７．８％，與此同時政府支出增長了４０．５％，財政赤字高達７７７４０億盧比（１７０億美元），同比增長４２．６％。印度政府希望將本財年（截至２００７年３月）的赤字水平控制在國內(nèi)生產(chǎn)總值的３．８％以下。
五是通貨膨脹率相對較高。２００４年和２００５年，以批發(fā)價格指數(shù)衡量的通脹率分別為６．６％和４．８％，截至２００６年７月，印度通脹率同比上升４．８４％。為了抑制潛在的通貨膨脹，２００６年７月２５日印度儲備銀行（印度中央銀行）將基準利率提高２５個基點至６％，這是２００４年１０月啟動加息周期以來印度央行第６次上調(diào)利率，累計加息達１５０個基點。印度通貨膨脹壓力一方面來自較強的國內(nèi)消費需求，另一方面來自國際原材料價格的上漲。
六是外匯儲備持續(xù)增加。截至２００５年底，印度外匯儲備達到１４２５億美元；２００６年３月底已經(jīng)突破１５００億美元，從而成為世界上新興國家和地區(qū)第五大外匯儲備國（前四位分別是中國、韓國、臺灣和俄羅斯）。外國機構投資者的資金大量流入印度資本市場是近年印度外匯儲備快速上升的主要原因。
印度經(jīng)濟增長的深層次動因分析
首先，改革是推動經(jīng)濟快速增長的根本動力。自１９４７年獨立到１９９１年實行經(jīng)濟改革，印度實行的是國有經(jīng)濟和私有經(jīng)濟并存的混合模式，其主要特點是強調(diào)政府對經(jīng)濟計劃的主導作用，強調(diào)通過"進口替代"實現(xiàn)工業(yè)化，重視發(fā)展國有企業(yè)和重工業(yè)，限制私有企業(yè)，排斥外資。１９９１年印度爆發(fā)了國際收支危機，政府財政赤字達到國民生產(chǎn)總值的８．５％，外匯儲備僅有１０億美元，只夠維持３個星期的進口支付，當時的拉奧政府被迫實施經(jīng)濟改革，推出了以"自由化、市場化、全球化和私有化"為特色的新經(jīng)濟政策，即放松對私有經(jīng)濟發(fā)展的限制、加快國有經(jīng)濟改革、由計劃向市場轉(zhuǎn)變、實施市場經(jīng)濟發(fā)展模式。改革的效果是立竿見影的，改革之后經(jīng)濟狀況得到明顯改善，財政赤字逐年下降，通貨膨脹得到有效控制，國際收支狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，外匯儲備大大增加，投資環(huán)境逐步改善，外商投資逐步增多，國民經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展。進入２１世紀，印度進一步推行市場經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，使其經(jīng)濟一直保持快速發(fā)展勢頭，實現(xiàn)了有印度特色的經(jīng)濟增長。
其次，私有經(jīng)濟的發(fā)展和中產(chǎn)階級的壯大為主要推動力。印度在獨立之后一直允許私有經(jīng)濟存在，但對其有嚴格的限制，１９８０年代，印度政府推行了旨在推動私有經(jīng)濟發(fā)展的改革。１９９０年代將這種改革進一步深化，私有經(jīng)濟的能量得以充分釋放，由此產(chǎn)生了一批具有國際競爭力的公司和國際知名品牌，如塔塔集團、比拉集團、維普羅軟件公司、蘭巴克西制藥公司等。目前，印度私有企業(yè)不僅資金雄厚而且經(jīng)營管理規(guī)范科學，私有企業(yè)的產(chǎn)值在國內(nèi)生產(chǎn)總值中已占到７５％，成為整個國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱。私有企業(yè)的發(fā)展同時催生了龐大的中產(chǎn)階級，印度的經(jīng)濟學者將能夠買得起車子和房子的群體定義為中產(chǎn)階級。據(jù)此推算印度有３．５億人左右的中產(chǎn)階級隊伍，這一階層擁有持續(xù)穩(wěn)定增長的購買力，同時具有西方人的消費觀念，是消費品市場穩(wěn)定發(fā)展和結構不斷升級的主要推動力。
其三，相對發(fā)達的金融和資本市場提供了良好的融資環(huán)境。印度的金融體系延續(xù)了英國人留下來的金融制度，銀行體系有１３０多年歷史，股票市場也有百年以上歷史，金融監(jiān)管制度健全。就商業(yè)銀行的貸款方向而言，３５％發(fā)放給政府和政府公司，６５％發(fā)放給私人和私有企業(yè)。銀行業(yè)在金融系統(tǒng)中占有主導地位，但股票、債券等資本市場的作用也在不斷上升。目前，印度共有２３個股票市場，其中Ｎａｔｉｏｎａｌ市場和孟買市場是全國性的，其他２１家是區(qū)域性交易市場，共有上市公司１萬家。發(fā)達的金融和資本市場為企業(yè)融資提供了良好渠道。
其四，信息技術產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)突起。從１９８０年代起，印度政府就將ＩＴ產(chǎn)業(yè)作為重要產(chǎn)業(yè)加以扶持，１９９０年代以來世界信息產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，印度很好地抓住了這一歷史機遇，ＩＴ產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展并帶動了貿(mào)易、旅游、電信、金融等行業(yè)發(fā)展。目前印度是僅次于美國的全球第二大軟件出口國，ＩＴ產(chǎn)業(yè)已成為印度的支柱產(chǎn)業(yè)。
其五，制造業(yè)將成為印度經(jīng)濟新的推動力量。１９９１年的經(jīng)濟改革，印度設計了繞過工業(yè)化階段而直接進入后工業(yè)化階段、大力發(fā)展服務業(yè)的發(fā)展路線圖，這就規(guī)避了基礎設施不足帶來的局限。目前服務業(yè)已經(jīng)比較發(fā)達，為了進一步提高國家的競爭力，印度準備壯大制造業(yè)，２００５年９月，印度政府公布了《印度制造業(yè)國家戰(zhàn)略》報告，表明向制造業(yè)進軍的決心?？梢灶A見，工業(yè)化將成為印度今后發(fā)展的新的推動力量。
從以上分析可以看出，印度經(jīng)濟增長主要是由消費拉動而非投資拉動、由服務業(yè)推動而非工業(yè)化推動、由內(nèi)資驅(qū)動而非外資驅(qū)動的，這樣的經(jīng)濟增長模式具有較強的可持續(xù)性。
影響印度經(jīng)濟發(fā)展的風險因素
印度戰(zhàn)略地位突出，自然資源豐富，國內(nèi)市場規(guī)模巨大，具備可持續(xù)發(fā)展的基本條件。但印度仍存在一系列不容忽視的風險因素：
首先，國際油價上漲帶來通脹壓力。印度煉油廠所需原油的７０％需要進口，因而國際油價上漲將對印度經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重不良影響。１９９１年國際原油價格上升直接導致國際收支危機，從而誘發(fā)了經(jīng)濟危機。目前，印度具有較高的外匯儲備，再次發(fā)生國際收支危機的可能性不太大，但油價上升增加了進口成本，導致通脹率上升，降低居民可支配收入，抑制有效內(nèi)需，對經(jīng)濟增長形成壓力。盡管印度央行試圖通過提高準備金率和上調(diào)證券回購利率抑制通貨膨脹，但成效并不明顯，反而對投資產(chǎn)生了緊縮效應。如何在避免投資緊縮的前提下有效控制通貨膨脹是政府目前面臨的直接挑戰(zhàn)之一。
其次是巨額財政赤字。印度巨額財政赤字帶來的擠出效應阻礙了民間投資與經(jīng)濟的快速增長。辛格政府已提出２００９年消滅赤字的目標。然而，一方面考慮到印度目前基礎設施落后的背景，政府承諾增加初等教育、保健、灌溉和農(nóng)業(yè)基礎設施建設等方面的支出以及針對最貧困人口的專項投資；另一方面，稅制改革前景尚不明朗，短期內(nèi)解決赤字問題并不樂觀。
其三是自然氣候條件不確定。印度８０％的年降水量集中在６月-９月的雨季，全國６０％的種植面積基本依賴自然灌溉，氣候變動在很大程度上決定了農(nóng)業(yè)的短期性波動，且成為整體經(jīng)濟起伏的重要動因之一。作為發(fā)展中的人口大國，農(nóng)業(yè)將長期是印度經(jīng)濟的重要組成部分，氣候變化對宏觀經(jīng)濟的沖擊難以避免。
其四是失業(yè)和貧困長期存在。居民消費是印度經(jīng)濟增長最主要的拉動力量，失業(yè)率和貧困率長期居高不下限制了居民購買力的實質(zhì)性提高，對未來經(jīng)濟發(fā)展形成潛在障礙。
信息來源：中國經(jīng)濟時報
印度與我國一樣同為亞洲發(fā)展中國家及人口大國，近年來兩國經(jīng)濟的高速增長均引起了世界的廣泛關注，但兩國的經(jīng)濟增長模式又有所不同。另外，國有銀行占主導地位的印度銀行業(yè)自１９９０年代開始推行改革，且至今仍在繼續(xù)，中印兩國銀行業(yè)存在的相似性使得印度銀行業(yè)改革經(jīng)驗對我國銀行業(yè)具有較強的借鑒意義。
印度經(jīng)濟的增長特點及驅(qū)動因素
作為"金磚四國"之一的印度，是亞洲第四大經(jīng)濟體，并被認為是２１世紀最具發(fā)展?jié)摿Φ陌l(fā)展中大國之一。近年來，印度經(jīng)濟增長呈現(xiàn)加速趨勢。１９９１年印度發(fā)生國際支付危機，政府被迫實施經(jīng)濟改革，之后經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的趨勢。２００３年實際ＧＤＰ增長率由２００２年的４．１％上升到８．６％，達到近１５年以來的最高水平。２００４年由于農(nóng)業(yè)增速放緩，ＧＤＰ實際增長率回落到７．１％。２００５年經(jīng)濟增長又達到８．４％的水平。在今年３月底結束的２００６財年（注：印度以財年作為經(jīng)濟統(tǒng)計依據(jù)，２００６財年即２００６年４月至２００７年３月），印度經(jīng)濟增長速度預計可達９．４％，為其１８年來的最快增速，其經(jīng)濟增速僅次于中國。印度經(jīng)濟近期的高速增長在引起世界高度關注的同時，也在一定程度上引發(fā)了外界對印度經(jīng)濟過熱的擔憂。
從印度經(jīng)濟增長的遠景目標來看，根據(jù)印度政府的計劃委員會于２００２年公布的《印度：２０２０年的前景展望報告書》，２００２年-２０２０年間印度經(jīng)濟將會取得８．５％-９％的平均增長率，人均收入將提高三倍（２００１年印度的人均收入為４６０美元）。２００４年５月上臺執(zhí)政的曼莫漢·辛格政府所公布的《國家最低共同綱領》提出，印度經(jīng)濟今后將保持７．８％的平均經(jīng)濟增長速度。
印度經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀和特點有以下幾個方面：
一是產(chǎn)業(yè)結構獨具特色。印度是一個農(nóng)村人口眾多的國家，農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟總量中的比重較高。由于受氣候影響較大，農(nóng)業(yè)增長波動很大，農(nóng)業(yè)增長的波動直接導致了宏觀經(jīng)濟的波動。另外，服務業(yè)在印度經(jīng)濟總量中的比重不斷上升，２００５財年占比已達到５４％。服務業(yè)呈現(xiàn)出的加速發(fā)展趨勢使其在經(jīng)濟發(fā)展中占有舉足輕重的地位。同中國經(jīng)濟發(fā)展軌跡不同，印度工業(yè)在經(jīng)濟總量中的比重相對較低，２００５財年僅為２６．１％。
二是消費處于重要地位。２００４財年，印度私人消費與政府消費占ＧＤＰ的比重分別為６１％和１１％，二者合計高達７２％，固定資本形成（相當于我國的"固定資產(chǎn)投資"）占ＧＤＰ的比重僅為２４％。而２００４年我國私人消費占ＧＤＰ的比重僅為４１％，固定資產(chǎn)投資占ＧＤＰ的比重則高達４４％。另外，印度吸引的外商直接投資規(guī)模不到中國的１０％。顯然，相對于投資而言，消費在印度經(jīng)濟中處于更重要的地位。
三是對外貿(mào)易快速增長。同中國相反，印度進口增長快于出口增長，外貿(mào)逆差逐年擴大，說明印度具有旺盛的國內(nèi)消費。盡管出口增長迅速，但２００５財年出口依存度僅為１７．５％。這說明印度經(jīng)濟發(fā)展對世界經(jīng)濟需求的依賴程度相對較低。同時，印度的出口結構逐步優(yōu)化。１９９４財年出口額最高的是初級產(chǎn)品和服裝紡織品，而２００５財年出口最多的則是軟件和工程貨物。
四是財政收入和財政赤字雙重增長。印度財政部的數(shù)據(jù)顯示，２００６財年第一財政季度（２００６年４月-６月）財政收入增長３７．８％，與此同時政府支出增長了４０．５％，財政赤字高達７７７４０億盧比（１７０億美元），同比增長４２．６％。印度政府希望將本財年（截至２００７年３月）的赤字水平控制在國內(nèi)生產(chǎn)總值的３．８％以下。
五是通貨膨脹率相對較高。２００４年和２００５年，以批發(fā)價格指數(shù)衡量的通脹率分別為６．６％和４．８％，截至２００６年７月，印度通脹率同比上升４．８４％。為了抑制潛在的通貨膨脹，２００６年７月２５日印度儲備銀行（印度中央銀行）將基準利率提高２５個基點至６％，這是２００４年１０月啟動加息周期以來印度央行第６次上調(diào)利率，累計加息達１５０個基點。印度通貨膨脹壓力一方面來自較強的國內(nèi)消費需求，另一方面來自國際原材料價格的上漲。
六是外匯儲備持續(xù)增加。截至２００５年底，印度外匯儲備達到１４２５億美元；２００６年３月底已經(jīng)突破１５００億美元，從而成為世界上新興國家和地區(qū)第五大外匯儲備國（前四位分別是中國、韓國、臺灣和俄羅斯）。外國機構投資者的資金大量流入印度資本市場是近年印度外匯儲備快速上升的主要原因。
印度經(jīng)濟增長的深層次動因分析
首先，改革是推動經(jīng)濟快速增長的根本動力。自１９４７年獨立到１９９１年實行經(jīng)濟改革，印度實行的是國有經(jīng)濟和私有經(jīng)濟并存的混合模式，其主要特點是強調(diào)政府對經(jīng)濟計劃的主導作用，強調(diào)通過"進口替代"實現(xiàn)工業(yè)化，重視發(fā)展國有企業(yè)和重工業(yè)，限制私有企業(yè)，排斥外資。１９９１年印度爆發(fā)了國際收支危機，政府財政赤字達到國民生產(chǎn)總值的８．５％，外匯儲備僅有１０億美元，只夠維持３個星期的進口支付，當時的拉奧政府被迫實施經(jīng)濟改革，推出了以"自由化、市場化、全球化和私有化"為特色的新經(jīng)濟政策，即放松對私有經(jīng)濟發(fā)展的限制、加快國有經(jīng)濟改革、由計劃向市場轉(zhuǎn)變、實施市場經(jīng)濟發(fā)展模式。改革的效果是立竿見影的，改革之后經(jīng)濟狀況得到明顯改善，財政赤字逐年下降，通貨膨脹得到有效控制，國際收支狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，外匯儲備大大增加，投資環(huán)境逐步改善，外商投資逐步增多，國民經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展。進入２１世紀，印度進一步推行市場經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，使其經(jīng)濟一直保持快速發(fā)展勢頭，實現(xiàn)了有印度特色的經(jīng)濟增長。
其次，私有經(jīng)濟的發(fā)展和中產(chǎn)階級的壯大為主要推動力。印度在獨立之后一直允許私有經(jīng)濟存在，但對其有嚴格的限制，１９８０年代，印度政府推行了旨在推動私有經(jīng)濟發(fā)展的改革。１９９０年代將這種改革進一步深化，私有經(jīng)濟的能量得以充分釋放，由此產(chǎn)生了一批具有國際競爭力的公司和國際知名品牌，如塔塔集團、比拉集團、維普羅軟件公司、蘭巴克西制藥公司等。目前，印度私有企業(yè)不僅資金雄厚而且經(jīng)營管理規(guī)范科學，私有企業(yè)的產(chǎn)值在國內(nèi)生產(chǎn)總值中已占到７５％，成為整個國民經(jīng)濟發(fā)展的支柱。私有企業(yè)的發(fā)展同時催生了龐大的中產(chǎn)階級，印度的經(jīng)濟學者將能夠買得起車子和房子的群體定義為中產(chǎn)階級。據(jù)此推算印度有３．５億人左右的中產(chǎn)階級隊伍，這一階層擁有持續(xù)穩(wěn)定增長的購買力，同時具有西方人的消費觀念，是消費品市場穩(wěn)定發(fā)展和結構不斷升級的主要推動力。
其三，相對發(fā)達的金融和資本市場提供了良好的融資環(huán)境。印度的金融體系延續(xù)了英國人留下來的金融制度，銀行體系有１３０多年歷史，股票市場也有百年以上歷史，金融監(jiān)管制度健全。就商業(yè)銀行的貸款方向而言，３５％發(fā)放給政府和政府公司，６５％發(fā)放給私人和私有企業(yè)。銀行業(yè)在金融系統(tǒng)中占有主導地位，但股票、債券等資本市場的作用也在不斷上升。目前，印度共有２３個股票市場，其中Ｎａｔｉｏｎａｌ市場和孟買市場是全國性的，其他２１家是區(qū)域性交易市場，共有上市公司１萬家。發(fā)達的金融和資本市場為企業(yè)融資提供了良好渠道。
其四，信息技術產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)突起。從１９８０年代起，印度政府就將ＩＴ產(chǎn)業(yè)作為重要產(chǎn)業(yè)加以扶持，１９９０年代以來世界信息產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，印度很好地抓住了這一歷史機遇，ＩＴ產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展并帶動了貿(mào)易、旅游、電信、金融等行業(yè)發(fā)展。目前印度是僅次于美國的全球第二大軟件出口國，ＩＴ產(chǎn)業(yè)已成為印度的支柱產(chǎn)業(yè)。
其五，制造業(yè)將成為印度經(jīng)濟新的推動力量。１９９１年的經(jīng)濟改革，印度設計了繞過工業(yè)化階段而直接進入后工業(yè)化階段、大力發(fā)展服務業(yè)的發(fā)展路線圖，這就規(guī)避了基礎設施不足帶來的局限。目前服務業(yè)已經(jīng)比較發(fā)達，為了進一步提高國家的競爭力，印度準備壯大制造業(yè)，２００５年９月，印度政府公布了《印度制造業(yè)國家戰(zhàn)略》報告，表明向制造業(yè)進軍的決心?？梢灶A見，工業(yè)化將成為印度今后發(fā)展的新的推動力量。
從以上分析可以看出，印度經(jīng)濟增長主要是由消費拉動而非投資拉動、由服務業(yè)推動而非工業(yè)化推動、由內(nèi)資驅(qū)動而非外資驅(qū)動的，這樣的經(jīng)濟增長模式具有較強的可持續(xù)性。
影響印度經(jīng)濟發(fā)展的風險因素
印度戰(zhàn)略地位突出，自然資源豐富，國內(nèi)市場規(guī)模巨大，具備可持續(xù)發(fā)展的基本條件。但印度仍存在一系列不容忽視的風險因素：
首先，國際油價上漲帶來通脹壓力。印度煉油廠所需原油的７０％需要進口，因而國際油價上漲將對印度經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重不良影響。１９９１年國際原油價格上升直接導致國際收支危機，從而誘發(fā)了經(jīng)濟危機。目前，印度具有較高的外匯儲備，再次發(fā)生國際收支危機的可能性不太大，但油價上升增加了進口成本，導致通脹率上升，降低居民可支配收入，抑制有效內(nèi)需，對經(jīng)濟增長形成壓力。盡管印度央行試圖通過提高準備金率和上調(diào)證券回購利率抑制通貨膨脹，但成效并不明顯，反而對投資產(chǎn)生了緊縮效應。如何在避免投資緊縮的前提下有效控制通貨膨脹是政府目前面臨的直接挑戰(zhàn)之一。
其次是巨額財政赤字。印度巨額財政赤字帶來的擠出效應阻礙了民間投資與經(jīng)濟的快速增長。辛格政府已提出２００９年消滅赤字的目標。然而，一方面考慮到印度目前基礎設施落后的背景，政府承諾增加初等教育、保健、灌溉和農(nóng)業(yè)基礎設施建設等方面的支出以及針對最貧困人口的專項投資；另一方面，稅制改革前景尚不明朗，短期內(nèi)解決赤字問題并不樂觀。
其三是自然氣候條件不確定。印度８０％的年降水量集中在６月-９月的雨季，全國６０％的種植面積基本依賴自然灌溉，氣候變動在很大程度上決定了農(nóng)業(yè)的短期性波動，且成為整體經(jīng)濟起伏的重要動因之一。作為發(fā)展中的人口大國，農(nóng)業(yè)將長期是印度經(jīng)濟的重要組成部分，氣候變化對宏觀經(jīng)濟的沖擊難以避免。
其四是失業(yè)和貧困長期存在。居民消費是印度經(jīng)濟增長最主要的拉動力量，失業(yè)率和貧困率長期居高不下限制了居民購買力的實質(zhì)性提高，對未來經(jīng)濟發(fā)展形成潛在障礙。
信息來源：中國經(jīng)濟時報
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