物價上漲通貨膨脹的增大 可能引發(fā)人民幣貶值
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作者：admin
時間：2007-06-06 09:01:00
對外，人民幣不斷升值；對內，物價上漲，人民幣貶值(國內購買力下降)，可能成為未來中國經濟中不得不高度關注的焦點。
5月，物價上漲完全出乎央行和市場投資者的預料。國家發(fā)改委日前發(fā)布的一份報告顯示，5月份，全國36個大中城市的46種重要商品和服務項目中，豬肉、雞蛋、花生油等22種價格上漲，民用電、管道煤氣等15種價格保持穩(wěn)定，鮮菜、三元復合肥等9種價格下跌。
與居民消費品一樣，在生產資料和資源產品價格方面，國內水平隨世界大漲。5月份，36個大中城市螺紋鋼、中厚板、熱軋卷板價格環(huán)比分別上漲6.4%、3.2%和3.4%；水泥、木材價格環(huán)比分別上漲1.7%和0.5%；煙煤價格環(huán)比下降1.9%；汽油價格與上月持平。
根據上述資料，可以展望5月通貨膨脹指數，在CPI增幅已經連續(xù)兩個月觸及或突破3%的大關后，5月很可能超過3.3%，而6月有可能達3.8%~4.0%。
雖然中央已經在控制豬肉、雞蛋、食用油價格的上漲，但漲價原因是因為城市貨幣增加太快(一季度居民收入提高17%)，供應短缺的危險越來越大，如果今年夏季糧食減產，通貨膨脹環(huán)比大漲，將使CPI再度突破3%警戒線的危險越來越大。
物價上漲在影響老百姓生活的同時，也引發(fā)了各界對未來幾個月宏觀政策調控的猜想。現在大多數的分析集中在央行可能出臺的緊縮政策上，如央行在今年會加息幾次，何時加息等。按照宏觀調控慣例，在物價上漲尚不劇烈時，央行可以采取連續(xù)加息的方式進行調控，而如果物價上漲很快，面積很大，通脹壓力急劇增大，央行再加息幾次，恐怕也不管用。
長期以來，我們的注意力一直放在人民幣升值壓力怎么釋放上，由此采用了"貨幣先行"政策，同時加快了虛擬金融市場發(fā)展。這已經導致貨幣發(fā)行與通貨膨脹之間的信號聯系不敏感。由于這種不敏感，導致短期貨幣投放過多，人民幣的流動性過剩已經不是虛擬金融市場所能承載。這些貨幣恐怕最終要流向商品市場，對實體經濟中的物價構成壓力。
如果市場物資充裕，通貨膨脹預期可能仍然壓制，資金甚至會流向實體經濟的投資市場，刺激生產潛力的擴大。問題是：此時我們面對的是糧食供應可能短缺--如果供應食品出現短缺，通貨膨脹的大面積出現幾乎是不可避免的--這是規(guī)律。
一旦通貨膨脹大面積出現，所謂人民幣升值壓力很快會變成人民幣貶值預期。就像現在市場上，由風險偏好情緒主導的市場向風險厭惡情緒主導的市場轉變，往往只是一眨眼的事一樣--股市大漲到大跌就是例子。
當前，在多種現實的壓力之下，中國央行仍然在被迫加大貨幣發(fā)行量，這將直接導致人民幣從當前的升值趨向轉向貶值趨向。由于老百姓缺乏更多的投資渠道和避險方式，嚴重的通貨膨脹將迫使老百姓重新關注儲蓄的安全性問題--要求大幅度地提升存款利率，引發(fā)貨幣政策的惡性循環(huán)。
信息來源：第一財經日報
5月，物價上漲完全出乎央行和市場投資者的預料。國家發(fā)改委日前發(fā)布的一份報告顯示，5月份，全國36個大中城市的46種重要商品和服務項目中，豬肉、雞蛋、花生油等22種價格上漲，民用電、管道煤氣等15種價格保持穩(wěn)定，鮮菜、三元復合肥等9種價格下跌。
與居民消費品一樣，在生產資料和資源產品價格方面，國內水平隨世界大漲。5月份，36個大中城市螺紋鋼、中厚板、熱軋卷板價格環(huán)比分別上漲6.4%、3.2%和3.4%；水泥、木材價格環(huán)比分別上漲1.7%和0.5%；煙煤價格環(huán)比下降1.9%；汽油價格與上月持平。
根據上述資料，可以展望5月通貨膨脹指數，在CPI增幅已經連續(xù)兩個月觸及或突破3%的大關后，5月很可能超過3.3%，而6月有可能達3.8%~4.0%。
雖然中央已經在控制豬肉、雞蛋、食用油價格的上漲，但漲價原因是因為城市貨幣增加太快(一季度居民收入提高17%)，供應短缺的危險越來越大，如果今年夏季糧食減產，通貨膨脹環(huán)比大漲，將使CPI再度突破3%警戒線的危險越來越大。
物價上漲在影響老百姓生活的同時，也引發(fā)了各界對未來幾個月宏觀政策調控的猜想。現在大多數的分析集中在央行可能出臺的緊縮政策上，如央行在今年會加息幾次，何時加息等。按照宏觀調控慣例，在物價上漲尚不劇烈時，央行可以采取連續(xù)加息的方式進行調控，而如果物價上漲很快，面積很大，通脹壓力急劇增大，央行再加息幾次，恐怕也不管用。
長期以來，我們的注意力一直放在人民幣升值壓力怎么釋放上，由此采用了"貨幣先行"政策，同時加快了虛擬金融市場發(fā)展。這已經導致貨幣發(fā)行與通貨膨脹之間的信號聯系不敏感。由于這種不敏感，導致短期貨幣投放過多，人民幣的流動性過剩已經不是虛擬金融市場所能承載。這些貨幣恐怕最終要流向商品市場，對實體經濟中的物價構成壓力。
如果市場物資充裕，通貨膨脹預期可能仍然壓制，資金甚至會流向實體經濟的投資市場，刺激生產潛力的擴大。問題是：此時我們面對的是糧食供應可能短缺--如果供應食品出現短缺，通貨膨脹的大面積出現幾乎是不可避免的--這是規(guī)律。
一旦通貨膨脹大面積出現，所謂人民幣升值壓力很快會變成人民幣貶值預期。就像現在市場上，由風險偏好情緒主導的市場向風險厭惡情緒主導的市場轉變，往往只是一眨眼的事一樣--股市大漲到大跌就是例子。
當前，在多種現實的壓力之下，中國央行仍然在被迫加大貨幣發(fā)行量，這將直接導致人民幣從當前的升值趨向轉向貶值趨向。由于老百姓缺乏更多的投資渠道和避險方式，嚴重的通貨膨脹將迫使老百姓重新關注儲蓄的安全性問題--要求大幅度地提升存款利率，引發(fā)貨幣政策的惡性循環(huán)。
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