国产高清无码网址|成人高清视频一区|52欧美日日夜夜|伊久久久久久久久|亚洲国产成人综合|黄片在线播放中文|在线超碰av免费|久久av伊人精品|mmwww污污污|欧美 国产 变态

　　上周六(3月18日)，人民銀行宣布，提高金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率。其中一年期存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)。

　　本次加息已在市場(chǎng)的預(yù)期中。人民銀行稱，本次加息旨在引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長(zhǎng)。但人民幣正處于升值預(yù)期中，此時(shí)利率的提高將會(huì)更加刺激全球充裕的流動(dòng)性——“熱錢”的加速流入。

　　雖然人民銀行的加息舉措有著充分的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，但另一方面，無疑會(huì)給自身帶來更大的流動(dòng)性回收壓力。近一段時(shí)間以來人民銀行為了回收流動(dòng)性，曾連續(xù)多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行定向票據(jù)和上調(diào)利率。針對(duì)未來的政策走勢(shì)，多家金融機(jī)構(gòu)人士對(duì)本刊預(yù)測(cè)，不排除2007年再次提高利率的可能。

　　本刊了解到，除國(guó)務(wù)院設(shè)立國(guó)家外匯投資公司，國(guó)家外匯管理局還準(zhǔn)備推出個(gè)人海外直接投資，希望通過從資本項(xiàng)下，促進(jìn)資本外流來平衡國(guó)際收支。

　　全球資本配置轉(zhuǎn)向

　　人民銀行本次提高金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，雖然上調(diào)幅度不大，但最終可能會(huì)給全球金融市場(chǎng)帶來一定影響。

　　原因在于，全球經(jīng)濟(jì)處于失衡之中，并呈現(xiàn)出鮮明的資本輸出國(guó)和資本輸入國(guó)分野的格局。在2005年的全球資本輸出結(jié)構(gòu)中，中國(guó)是全球第二大資本輸出國(guó)，資本輸出量占比達(dá)到14%左右;而在全球資本輸入國(guó)中，美國(guó)資本輸入就達(dá)到65%左右。

　　中國(guó)自2004年以來，已經(jīng)累計(jì)4次提高利率。本次上調(diào)利率后，中美兩國(guó)利差水平從2.73%縮小為2.46%，在一定程度上可能會(huì)使得一些國(guó)際私人資本選擇流向中國(guó)。

　　日本就是一例。日本是全球最大資本輸出國(guó)，在2006年3月，日本結(jié)束施行長(zhǎng)達(dá)6年的“總量寬松政策”，7月將無擔(dān)保同業(yè)拆借利率上調(diào)到0.25%，引起資本的回流，給全球金融市場(chǎng)帶來極其重要的影響。

　　人民銀行上?？偛恳苍凇?006國(guó)際金融市場(chǎng)報(bào)告》中稱，日本、美國(guó)和歐盟等“主要經(jīng)濟(jì)體緊縮銀根，全球的流動(dòng)性狀況略有改善，在一定程度上導(dǎo)致國(guó)際原油、黃金及其他商品期貨價(jià)格下半年從高位回落”。

　　緊隨全球商品期貨價(jià)格回落之后，全球各大證券市場(chǎng)的股票價(jià)格開始紛紛上漲，全世界資本配置格局也由此發(fā)生了重要變化。從2006年下半年至今，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1366點(diǎn)，英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)上漲535點(diǎn)，日經(jīng)225指數(shù)上漲2259點(diǎn)，香港恒生指數(shù)也上漲3538點(diǎn)。其中，中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家的股票市場(chǎng)成為引領(lǐng)全球股票市場(chǎng)上漲的先鋒，中國(guó)上證指數(shù)從2006年6月以來幾乎上漲了一倍。

　　新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)，吸引了投資者對(duì)這些國(guó)家證券市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的投資。人民銀行稱，2005年，私人資本流入新興市場(chǎng)國(guó)家達(dá)到4720億美元，其中官方資本凈流入為負(fù)，私人資本凈流入急劇上升。

　　另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過數(shù)年的持續(xù)走強(qiáng)之后，也存在較強(qiáng)的降息預(yù)期。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在本月16日暗示暫不下調(diào)美國(guó)聯(lián)邦基金利率;但外界對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的衰退，以及巨額財(cái)政赤字持有較大的憂慮。

　　多家接受本刊采訪的商業(yè)銀行和證券機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，人民銀行在2007年還存在一次加息的可能。在這種背景下，全球熱錢的流動(dòng)無疑會(huì)給太平洋兩岸的美國(guó)以及中國(guó)央行帶來巨大的挑戰(zhàn)。

　　全球“熱錢”圍攻中國(guó)

　　按照中國(guó)人民銀行的美好愿望，本次加息將“有利于引導(dǎo)貨幣信貸和投資的合理增長(zhǎng);有利于維護(hù)價(jià)格總水平基本穩(wěn)定;有利于金融體系穩(wěn)健運(yùn)行;有利于經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化?！?br>
　　本次升息的實(shí)際效果還有待未來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)，但一系列負(fù)面影響值得關(guān)注，例如中國(guó)債券市場(chǎng)的受挫和人民銀行公開市場(chǎng)操作成本的上升等。

　　最為嚴(yán)重的是，“中國(guó)升息會(huì)刺激境外熱錢加速涌入中國(guó)?！狈▏?guó)巴黎百富勤證券有限公司宏觀分析師秦紅雨對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》稱，“熱錢”流入規(guī)律與人民幣升值預(yù)期有著直接相關(guān)性。

　　“熱錢”的加速流入中國(guó)已有“前車之鑒”。本刊研究發(fā)現(xiàn)，自2004年10月以來，人民銀行5次上調(diào)基準(zhǔn)利率。每次上調(diào)基準(zhǔn)利率都相應(yīng)帶來了外匯占款的超水平的增加。

　　來自人民銀行的統(tǒng)計(jì)分析，人民銀行2004年10月升息，11月份當(dāng)月外匯占款飆升到5496.95億元，相當(dāng)于前五個(gè)月的總和;2006年4月加息，6月份的外匯占款劇增為4057.97億元，接近前四個(gè)月的總和;隨后當(dāng)年8月再次加息，9月份的外匯占款又達(dá)到3489.08億元，超過前兩個(gè)月之和。

　　然而，當(dāng)前測(cè)量流入中國(guó)的“熱錢”數(shù)量存在很大困難，也難以從中國(guó)國(guó)際收支平衡表中的“誤差與遺漏”項(xiàng)目中去獲得。2006年1-6月，該表的“誤差與遺漏”為負(fù)84.05億美元。

　　本刊進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，中國(guó)外匯占款的每月變化與外匯儲(chǔ)備的每月變化，并不存在直接的對(duì)應(yīng)關(guān)系。

　　2006年中國(guó)外匯儲(chǔ)備為10663億美元，比2005年增長(zhǎng)2473億美元。據(jù)分析，當(dāng)前熱錢流入的途徑已經(jīng)發(fā)生變化，近幾個(gè)月以來經(jīng)常項(xiàng)目順差的大幅增加值得密切關(guān)注，因?yàn)闊徨X可以通過虛假出口的方式變相流入。

　　“在2006年的1700多億美元的貿(mào)易順差之中，大約有六七百億美元的熱錢?！鼻丶t雨估計(jì)，2007年2月的貿(mào)易順差高達(dá)237.6 億美元，熱錢的占比也不會(huì)少。

　　深圳紡織品出口數(shù)據(jù)虛增也提供了現(xiàn)實(shí)的例證。2006年深圳紡織品出口161.67億美元，增長(zhǎng)178.65%，其中服裝出口146.22億美元，同比增長(zhǎng)225.82%。從深圳紡織品出口單價(jià)看，增幅是全國(guó)增幅的10倍以上。

　　日前，國(guó)家商務(wù)部等四部委聯(lián)合進(jìn)行調(diào)查認(rèn)為，這是企業(yè)在“做高出口單價(jià)，騙取配額”;初步估計(jì)，深圳地區(qū)紡織品服裝出口虛增超過100億美元。中國(guó)紡織品進(jìn)出口商會(huì)還估計(jì)，出口虛增地區(qū)還包括寧波、東北及一些西部地區(qū)，全國(guó)紡織服裝出口虛增在150億美元左右。

信息來源：證券市場(chǎng)周刊