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　　分析文章指出，國(guó)內(nèi)大量的外匯儲(chǔ)備將有助于提高中國(guó)對(duì)外清償能力，但同時(shí)也增加了基礎(chǔ)貨幣的供給，使國(guó)內(nèi)面臨通貨膨脹的壓力和未來(lái)匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)2月5日?qǐng)?bào)道，分析文章指出，大量持有外匯儲(chǔ)備，的確有助于提高中國(guó)的官方對(duì)外清償能力并防止貨幣危機(jī)的發(fā)生，但其成本和風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。
　　
　　一是過(guò)多地持有外匯儲(chǔ)備意味著中國(guó)放棄了很多原本可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的技術(shù)和設(shè)備進(jìn)口，并且在事實(shí)上成為一個(gè)資本凈流出國(guó)。另外，外匯儲(chǔ)備的增加，相應(yīng)增加了基礎(chǔ)貨幣的供給。如果持續(xù)通過(guò)這個(gè)渠道擴(kuò)大貨幣供給，很有可能為未來(lái)的通貨膨脹留下隱患。再次，持有大量?jī)?chǔ)備還面臨著越來(lái)越大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　為了減少經(jīng)常項(xiàng)目順差，擴(kuò)大內(nèi)需具有突出的重要性。由于金融體系的相對(duì)不發(fā)達(dá)，社會(huì)保障、教育和醫(yī)療等改革的嚴(yán)重滯后，居民的邊際儲(chǔ)蓄傾向大概不會(huì)很快發(fā)生明顯改變，因此，短期內(nèi)消費(fèi)顯著擴(kuò)大的可能性十分有限。要想有效擴(kuò)大內(nèi)需，我國(guó)恐怕還應(yīng)繼續(xù)維持較高的投資率。由于投資和進(jìn)出口貿(mào)易具有相關(guān)性，有兩點(diǎn)值得指出。其一，考慮到我國(guó)近年來(lái)的投資與出口有著高度的相關(guān)性，有關(guān)部門(mén)應(yīng)借助產(chǎn)業(yè)政策將投資更多地向非貿(mào)易部門(mén)引導(dǎo)；其二，為了通過(guò)投資有效地帶動(dòng)進(jìn)口增加，應(yīng)更多地鼓勵(lì)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備進(jìn)口含量較高的投資立項(xiàng)。
　　
　　文章稱，擴(kuò)張性財(cái)政政策應(yīng)有更大的作為，但考慮到潛在的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)未來(lái)物價(jià)的可能影響，擴(kuò)張性財(cái)政政策只能是一種短期策略，不可長(zhǎng)期依賴。
　　
　　貿(mào)易和發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，對(duì)于經(jīng)常賬戶順差的減少同樣具有很重要的意義。幾個(gè)月前針對(duì)出口退稅所進(jìn)行的結(jié)構(gòu)性調(diào)整并沒(méi)有使總體退稅水平降下來(lái)。繼續(xù)降低出口退稅率，進(jìn)一步減少乃至取消各種出口鼓勵(lì)措施，特別是改變將創(chuàng)匯數(shù)量作為地方政府政績(jī)考核依據(jù)的不恰當(dāng)做法，勢(shì)在必行。另外，加快進(jìn)口自由化的速度，著力擴(kuò)大進(jìn)口總量，也是近期應(yīng)有的貿(mào)易政策取向。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我國(guó)還應(yīng)適當(dāng)調(diào)整持續(xù)采用了20多年的外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。
　　
　　盡管2005年下半年以來(lái)國(guó)際收支的順差主要來(lái)源于經(jīng)常賬戶，2002年至2005年上半年間投機(jī)性資本的較大規(guī)模流入則表明，我國(guó)需要加強(qiáng)對(duì)短期資本流動(dòng)的控制。同時(shí)，雖然對(duì)于FDI不能進(jìn)行任何不必要的限制，但取消對(duì)其實(shí)行的"超國(guó)民待遇"則是大勢(shì)所趨；改變地方政府將引資作為其政績(jī)考核依據(jù)的不當(dāng)做法，也已刻不容緩。至于試圖通過(guò)加快資本流出自由化來(lái)減少金融賬戶的順差，恐怕會(huì)是一廂情愿，因?yàn)橹灰嗣駧派殿A(yù)期不消失，資本流入的動(dòng)力將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)資本流出。
　　
　　2005年7月以來(lái)的人民幣匯率改革取得了成功。為了減緩當(dāng)前國(guó)際收支順差不斷擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)，適當(dāng)減少中央銀行的干預(yù)，允許人民幣繼續(xù)小幅升值將會(huì)具有一定的意義。不過(guò)，對(duì)于匯率政策的效果可能不應(yīng)給予過(guò)高估計(jì)，因?yàn)槊x匯率的調(diào)整并不一定會(huì)導(dǎo)致實(shí)際匯率的同步變化，真正能夠影響貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的是實(shí)際匯率而不是名義匯率。不少國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明，調(diào)節(jié)投資儲(chǔ)蓄缺口要比調(diào)整名義匯率更為有效。因此，對(duì)于這兩個(gè)基本的政策工具，我們至少需要并重，而在當(dāng)前情況下可能需要更多地注重投資儲(chǔ)蓄缺口的調(diào)整(即內(nèi)需的擴(kuò)大)。
　　
　　文章指出，國(guó)際收支失衡的成功調(diào)整有賴于上述政策工具的共同發(fā)揮作用和相互支撐。僅僅依靠其中任何一個(gè)工具，甚至實(shí)行相互矛盾的政策安排，必定無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。譬如，要使人民幣升值更好地取得預(yù)期效果，加強(qiáng)對(duì)短期資本流入的有效監(jiān)管極為重要。
　
信息來(lái)源：世華財(cái)訊