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今年一、二季度，我國(guó)GDP分別增長(zhǎng)9.8%和9.6%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的部分行業(yè)投資和貨幣信貸增長(zhǎng)過(guò)快等突出問(wèn)題，二季度政府果斷出臺(tái)了多項(xiàng)緊縮性宏觀調(diào)控措施。這些政策措施的效果近月來(lái)逐步顯現(xiàn)，部分行業(yè)生產(chǎn)和投資過(guò)快增長(zhǎng)的指標(biāo)開始回落，貨幣信貸增速已經(jīng)明顯低于調(diào)控目標(biāo)。展望三季度，預(yù)計(jì)GDP同比增長(zhǎng)9%，回落到潛在增長(zhǎng)率水平附近。宏觀調(diào)控重在落實(shí)“有保有壓、區(qū)別對(duì)待”政策，在大力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加快經(jīng)濟(jì)體制改革和著力推進(jìn)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)上，努力延續(xù)經(jīng)濟(jì)景氣周期，實(shí)現(xiàn)既快又好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍處于 快速運(yùn)行區(qū)間
今年上半年，我國(guó)完成國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值58788億元，按可比價(jià)計(jì)算，增長(zhǎng)9.7%，比去年同期提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，這是1998年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍處于2002年下半年開始的新一輪擴(kuò)張周期中。
從季度增長(zhǎng)看，頭兩季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為均衡，沒(méi)有出現(xiàn)大的波動(dòng)。第一、二季度GDP分別增長(zhǎng)9.8%和9.6%，增速較為平穩(wěn)。在國(guó)家宏觀政策作用下，國(guó)民經(jīng)濟(jì)在高速運(yùn)行中實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)、協(xié)調(diào)發(fā)展。從三次產(chǎn)業(yè)看，第一、三產(chǎn)業(yè)增速明顯加快，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率有所提高，第二產(chǎn)業(yè)增速略有回落，三次產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨于協(xié)調(diào)。上半年，第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)4.9%，同比增幅提高2.7個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)11.5%，同比增幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)8.0%，同比增幅提高2個(gè)百分點(diǎn)。增速變化帶來(lái)貢獻(xiàn)率的變化，今年上半年，第一、二、三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為5.6%、67.4%和26.9%，一產(chǎn)和三產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率分別比去年同期提高2.5和3.6個(gè)百分點(diǎn)，而二產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率比去年同期降低6.1個(gè)百分點(diǎn)。三次產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，有去年非典因素的影響，更為重要的是由于今年國(guó)家加大農(nóng)業(yè)投入、抑制部分工業(yè)行業(yè)過(guò)快增長(zhǎng)，宏觀調(diào)控政策促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)發(fā)展。
預(yù)計(jì)三季度將完成國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值33813億元，同比增長(zhǎng)9%，增速比二季度回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，比上半年低0.7個(gè)百分點(diǎn)，1-3季度累計(jì)完成國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值92586億元，增長(zhǎng)9.4%。三季度經(jīng)濟(jì)增速回落原因有二：（1）去年同期基數(shù)高導(dǎo)致今年速度有所回落。（2）宏觀調(diào)控效果將在三季度表現(xiàn)得更為顯著。
三季度經(jīng)濟(jì)增速雖然有所回落，但是，我們應(yīng)該看到，在經(jīng)濟(jì)慣性高速增長(zhǎng)和內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力的驅(qū)使下，GDP實(shí)現(xiàn)9%的增長(zhǎng)，仍處于接近潛在增長(zhǎng)率的快速運(yùn)行區(qū)間，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行避免了大起，也沒(méi)有出現(xiàn)大落，本輪宏觀調(diào)控將取得比以往任何一次都理想的效果。今年的宏觀調(diào)控不是一味壓縮總量，而是著眼于結(jié)構(gòu)調(diào)整，在嚴(yán)格控制部分工業(yè)行業(yè)過(guò)快增長(zhǎng)的同時(shí)，加大對(duì)一、三產(chǎn)業(yè)的扶持和投資力度，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，但增長(zhǎng)實(shí)力沒(méi)有削弱，這一趨勢(shì)在三季度仍將保持。
各行業(yè)投資有升有降 總體增速不會(huì)大幅下滑
今年一季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資以47.8%的速度超快增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的調(diào)控，投資增速已明顯下降。1-7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資額27115.8億元，增長(zhǎng)31.1%，增幅比一季度回落16.7個(gè)百分點(diǎn)。清理固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目、提高四大行業(yè)資本金比率等措施有效抑制了部分行業(yè)投資的過(guò)快增長(zhǎng)。1-7月鋼鐵投資增長(zhǎng)44.2%，水泥增長(zhǎng)54.9%，分別比一季度降低63和46.5個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資總額和重點(diǎn)監(jiān)控行業(yè)投資增速大幅回落，說(shuō)明緊縮性宏觀調(diào)控政策取得了較大成效。
初步預(yù)計(jì)，三季度將完成固定資產(chǎn)投資15728.6億元，同比增長(zhǎng)27%，增幅比1-7月降低4.1個(gè)百分點(diǎn)，與去年增幅基本持平。與一季度和1-7月相比，三季度投資增速有所減緩，但總體增長(zhǎng)水平仍維持相對(duì)高位。由于國(guó)家控制投資過(guò)快增長(zhǎng)的措施將繼續(xù)發(fā)揮作用，要繼續(xù)壓縮低水平重復(fù)建設(shè)項(xiàng)目、過(guò)熱行業(yè)投資，因而，投資超快增長(zhǎng)的局面不會(huì)重現(xiàn)。
下一步對(duì)投資的調(diào)控將表現(xiàn)為“有保有壓、區(qū)別對(duì)待”的策略，行業(yè)投資將呈現(xiàn)有升有降的走勢(shì)，因而投資增幅雖有所回落，但不會(huì)大幅下降。目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的煤電油運(yùn)緊張局面短期內(nèi)難以緩解，上半年原油進(jìn)口增長(zhǎng)39.3%，成品油進(jìn)口56.6%；6月份全路請(qǐng)車滿足率僅35%左右，比去年同期下降16個(gè)百分點(diǎn)；目前全社會(huì)煤炭庫(kù)存已下降到20年以來(lái)的最低水平；三季度電力供應(yīng)缺口可能超過(guò)3000萬(wàn)千瓦，等等。要緩解交通資源的供需矛盾，必須加大農(nóng)業(yè)、電源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路等交通網(wǎng)絡(luò)、港口等的方面的投資力度。在過(guò)熱行業(yè)和地方投資降溫的同時(shí)，中央投資和瓶頸部門投資將出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，這是三季度投資增速不會(huì)大幅下滑的主要支撐。
消費(fèi)需求穩(wěn)步上揚(yáng) 實(shí)際增長(zhǎng)率將高于去年
二季度以來(lái)，隨著居民收入較快增長(zhǎng)，消費(fèi)品零售額增幅逐月加快，1-7月實(shí)現(xiàn)消費(fèi)品零售額29458.4億元，增長(zhǎng)12.8%，增幅比一季度提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高4.5個(gè)百分點(diǎn)，其中二季度增長(zhǎng)15%，增幅大大高于去年。不可否認(rèn)，近幾個(gè)月消費(fèi)品零售額快速增長(zhǎng)有去年低基數(shù)和今年物價(jià)上升的影響，但即使剔除物價(jià)因素，消費(fèi)需求的實(shí)際增長(zhǎng)率也高于去年。1-7月消費(fèi)品零售額名義增長(zhǎng)12.8%，扣除物價(jià)因素，實(shí)際增長(zhǎng)9.9%，比去年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。
預(yù)計(jì)三季度將實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售額12592.2億元，同比增長(zhǎng)13%，1-3季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)品零售額42050.4億元，增長(zhǎng)12.9%，增幅略高于1-7月份。
物價(jià)漲幅將為全年最高 價(jià)格回落面臨考驗(yàn)
1- 7月居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.8%，其中6、7月分別上漲5%和5.3%，近兩個(gè)月價(jià)格漲幅較大，并非新漲價(jià)因素較多，而是去年價(jià)格翹尾因素在這幾個(gè)月表現(xiàn)得較為集中，推動(dòng)了整體物價(jià)的上升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的測(cè)算，6、7月翹尾因素分別為3.9和4.5個(gè)百分點(diǎn)，而新漲價(jià)因素只有1.1和0.8個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)副產(chǎn)品漲價(jià)和部分能源原材料價(jià)格漲幅較大是今年價(jià)格上漲的主導(dǎo)因素，從目前看，工業(yè)品出廠價(jià)格止升回穩(wěn)，7月漲幅與6月份相同；糧食價(jià)格高位徘徊，環(huán)比指數(shù)已出現(xiàn)下降，物價(jià)水平上升的原有動(dòng)力在減弱。但由于國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品的現(xiàn)貨價(jià)格大幅上升，1-7月份同比上漲25.21%，7月份環(huán)比上升了2.2%，石油等能源原材料價(jià)格的上漲開始影響國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和消費(fèi)價(jià)格，下一階段物價(jià)運(yùn)行存在新的不確定因素。
外貿(mào)大進(jìn)大出格局不變 進(jìn)出口相抵略有順差
預(yù)計(jì)三季度，居民消費(fèi)物價(jià)上漲4.8%，分別比一、二季度提高2和0.4個(gè)百分點(diǎn)。今年對(duì)外貿(mào)易繼續(xù)保持近年高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，不同的是，伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和進(jìn)口速度加快，貿(mào)易順差明顯減少，逆差增多。1-7月我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)6231.1億美元，比去年同期增長(zhǎng)38.3%，其中出口3091億美元，增長(zhǎng)35.5%;進(jìn)口3139億美元，增長(zhǎng)41.3%，進(jìn)口增速高于出口5.8個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)貿(mào)易逆差48.7億美元。在出口商品中，機(jī)電產(chǎn)品繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。前7個(gè)月，機(jī)電產(chǎn)品出口1675.3億美元，增長(zhǎng)45.3%，比同期我國(guó)總體出口增速高出9.8個(gè)百分點(diǎn)，占同期我國(guó)出口總值的54.2%，比去年同期提高3.7個(gè)百分點(diǎn)。在進(jìn)口商品中，初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口增長(zhǎng)迅猛。前7個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口初級(jí)產(chǎn)品659億美元，增長(zhǎng)65.1%。國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品的現(xiàn)貨價(jià)格1-7月份同比上漲25.21%，價(jià)格因素是我國(guó)出現(xiàn)外貿(mào)逆差的原因之一。
預(yù)計(jì)三季度，出口總額1550億美元左右，增長(zhǎng)32%，進(jìn)口總額1520億美元左右，增長(zhǎng)35%，對(duì)外貿(mào)易繼續(xù)呈現(xiàn)大進(jìn)大出的格局，但出口增速低于進(jìn)口，進(jìn)出口相抵，當(dāng)季貿(mào)易順差27億美元。與一、二季度相比，三季度進(jìn)口增速下降較多，出口增速基本穩(wěn)定。這是因?yàn)殡S著緊縮性宏觀調(diào)控措施不斷到位，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降溫，企業(yè)對(duì)以生產(chǎn)原料為主的初級(jí)產(chǎn)品和機(jī)械設(shè)備的進(jìn)口需求將大幅減少，進(jìn)口增速將出現(xiàn)較大回落。但是，由于工業(yè)生產(chǎn)仍保持15-16%的較快增長(zhǎng)，在國(guó)內(nèi)需求有限的情況下，大量工業(yè)制成品將會(huì)銷往國(guó)際市場(chǎng)，因而出口增速仍會(huì)保持較高速度。實(shí)際上，從5月份以來(lái)，對(duì)外貿(mào)易已呈現(xiàn)進(jìn)口增速降低、月度貿(mào)易順差不斷增加的局面，三季度將延續(xù)這一走勢(shì)。
擺脫瓶頸制約 工業(yè)增速將適度回升
在國(guó)家宏觀調(diào)控政策作用下，部分過(guò)熱行業(yè)生產(chǎn)增速下降帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)增速出現(xiàn)回落，1-7月工業(yè)增加值增長(zhǎng)17.3%，其中，7月份工業(yè)增長(zhǎng)15.5%，輕、重工業(yè)分別增長(zhǎng)14.4%和17.2%，工業(yè)增速比3月份回落3.9個(gè)百分點(diǎn)，輕、重工業(yè)分別回落2.2和4.7個(gè)百分點(diǎn)。
預(yù)計(jì)三季度，工業(yè)增加值增長(zhǎng)16%，增速高于6、7月份的水平。三季度工業(yè)增速有所回升，主要是夏季生活用電高峰過(guò)去，拉閘限電導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)、半停產(chǎn)的因素減弱。6、7月以及8月上旬是我國(guó)夏季用電高峰，今年電力缺口較大，為緩解供需矛盾和保證居民用電，工業(yè)用電被嚴(yán)格限制，部分地區(qū)的企業(yè)由于供電不足而減產(chǎn)停產(chǎn)，導(dǎo)致工業(yè)增速銳減；一旦生活用電高峰過(guò)去，企業(yè)生產(chǎn)用電將恢復(fù)正常，工業(yè)速度也會(huì)有所回升。
更好落實(shí)區(qū)別對(duì)待政策 適度增加貨幣供應(yīng)
二季度以來(lái)金融機(jī)構(gòu)信貸收縮的跡象十分明顯，5－7月份人民幣信貸單月投放規(guī)模依次為1300億元、2900億元和265億元，與去年同期相比均有明顯的下降。7月末廣義貨幣Ｍ2余額為23.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.3%，增幅比上年同期低5.4個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低0.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣Ｍ1余額為8.8萬(wàn)億元，增長(zhǎng)15%，比上年同期低5個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低1.2個(gè)百分點(diǎn)。7月末全部金融機(jī)構(gòu)（含外資機(jī)構(gòu)）本外幣并表的各項(xiàng)貸款余額為17萬(wàn)億元，增長(zhǎng)13.1%，同比少增4613億元。
貨幣信貸增長(zhǎng)率的下降，一方面反映出前期的緊縮性貨幣政策取得了較為明顯的調(diào)控效果，但另一方面，目前貨幣供應(yīng)量增速已經(jīng)明顯低于17%調(diào)控目標(biāo)，已有矯枉過(guò)正之虞。
今后幾個(gè)月信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整有望圍繞兩方面展開：一是短期貸款將繼續(xù)適度放松，同時(shí)央行將繼續(xù)控制中長(zhǎng)期貸款的規(guī)模和增長(zhǎng)速度；二是將繼續(xù)支持煤電油運(yùn)、農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、消費(fèi)貸款等方面的貸款，同時(shí)對(duì)不符合產(chǎn)業(yè)政策的貸款保持較為嚴(yán)格的控制。在信貸政策調(diào)整的作用下，三季度貨幣和信貸供應(yīng)將有所增加，預(yù)計(jì)1-3季度M1供應(yīng)量將達(dá)9.2萬(wàn)億元，增長(zhǎng)16%，M2供應(yīng)量將達(dá)24.9萬(wàn)億元，增長(zhǎng)16.5%，增幅分別比1-7月提高1個(gè)和1.2個(gè)百分點(diǎn)。
下一階段宏觀 調(diào)控政策建議
1、 切實(shí)貫徹“有保有壓”政策，延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)景氣周期
今后一段時(shí)間，必須把“有保有壓、區(qū)別對(duì)待”調(diào)控策略落到實(shí)處，既要嚴(yán)格控制盲目重復(fù)建設(shè)，又要讓那些瓶頸行業(yè)、有市場(chǎng)需求支持的行業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展，在國(guó)家宏觀調(diào)控的指導(dǎo)下，促使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善和經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
2、 選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)出臺(tái)加息措施，靈活運(yùn)用利率杠桿
隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)正在加大，全球逐漸進(jìn)入升息周期。在國(guó)內(nèi)和國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格聯(lián)動(dòng)的背景下，我國(guó)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲將持續(xù)一段時(shí)間，居民消費(fèi)價(jià)格三季度處于漲幅高位，受存款負(fù)利率影響，居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率正在下降，儲(chǔ)蓄的過(guò)快分流將對(duì)銀行體系的穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面影響，適時(shí)加息對(duì)于吸納儲(chǔ)蓄意義重大。應(yīng)當(dāng)靈活運(yùn)用利率杠桿，近期應(yīng)及時(shí)上調(diào)人民幣存貸款利率。
3、 保護(hù)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)產(chǎn)業(yè)，支持房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)業(yè)合理發(fā)展
汽車和住房是居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的主導(dǎo)產(chǎn)品，也將是本世紀(jì)頭20年引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)。下半年要針對(duì)汽車、房地產(chǎn)業(yè)波動(dòng)的原因及時(shí)進(jìn)行政策調(diào)整，特別要采取有力手段制止房?jī)r(jià)大幅攀升。一方面，要通過(guò)適當(dāng)提高貸款利率、加大炒房政策成本、減少拆遷規(guī)模等手段減少需求，另一方面，要加大對(duì)經(jīng)濟(jì)適用住房和普通居民住宅的土地供應(yīng)和貸款支持，增加合理的住宅供給。
4、 嚴(yán)格控制各地服務(wù)價(jià)格上調(diào)節(jié)奏，避免物價(jià)上漲過(guò)快。（國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部 祁京梅）