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   專家稱貨幣政策不是世界經(jīng)濟復(fù)蘇的關(guān)鍵因素 
　　美國總統(tǒng)布什的新經(jīng)濟班子正式走馬上任，以及隨后發(fā)布的反映經(jīng)濟運行良好的數(shù)據(jù)似乎都沒有給美元形成有力的支撐。上周，歐元／美元上探1．0330后回落到1．02－1．0280的區(qū)域內(nèi)作盤整，未來仍然有機會在突破1．0290后再次沖擊1．0330－1．0345的區(qū)域，美元／日元基本上在120．20－121．70之間的范圍內(nèi)上下波動。 
　　由于美國經(jīng)濟是當(dāng)今世界經(jīng)濟的火車頭，面對美國景氣復(fù)蘇步履蹣跚的樣子，人們普遍關(guān)注的問題是：美國新經(jīng)濟班子會不會大力推行減稅政策以“貶美元救經(jīng)濟”？世界經(jīng)濟是否會因新一輪貨幣貶值而陷入危機？ 
　　美元貶值未必導(dǎo)致全球經(jīng)濟衰退 
　　中國世界經(jīng)濟學(xué)會副會長、武漢大學(xué)商學(xué)院院長周茂榮在接受采訪時指出，布什調(diào)整經(jīng)濟班子的重要目的是要實施減稅。通過減稅來刺激經(jīng)濟會影響到美元對歐元、日元的匯率，但減稅政策與美元貶值二者之間并不存在必然聯(lián)系。目前美元確實在貶值，但減稅的效果要在一段時間之后才會顯現(xiàn)出來，如果因為減稅而使投資者、消費者對美國經(jīng)濟恢復(fù)信心，美國經(jīng)濟出現(xiàn)了比較好的復(fù)蘇的話，則有可能吸引國外的資金流入美國，從而增加對美元的需求并引致美元的匯率上升。前些年美元之所以堅挺，主要是由于美國的經(jīng)濟增長一直比歐盟和日本快，導(dǎo)致大量資金流向美國，使得對美元的需求增加，使美元升值?，F(xiàn)在，美國的經(jīng)濟狀況不好，投資者對美國經(jīng)濟缺乏信心，致使有些資金從美國流出去，或者轉(zhuǎn)投別的地區(qū)，導(dǎo)致對美元的需求下降，引起美元貶值。 
　　中國社科院美國所經(jīng)濟室副研究員王榮軍認為，從美國經(jīng)濟當(dāng)前的情況看，導(dǎo)致美元匯率下跌的主要原因是由于投資者在幾方面存在擔(dān)憂：一是美國經(jīng)濟復(fù)蘇速度低于人們的預(yù)期，二是人們對美國可能對伊拉克發(fā)動戰(zhàn)爭的擔(dān)憂，三是在9月30日結(jié)束的2002財政年度中，美國政府再度出現(xiàn)巨額財政赤字，這也是導(dǎo)致美元價格下跌的原因之一。此外，季節(jié)性因素也導(dǎo)致了美元匯率的下跌。目前已近年底，許多投資者在年底減少了市場的交易活動，導(dǎo)致市場上購買美元的外國資本相應(yīng)減少，進而使美元需求量有所減少。 
　　那么，歐元、日元對美元的相對升值，會不會帶來全球經(jīng)濟的通貨緊縮或者使得世界經(jīng)濟的衰退更加嚴重？周茂榮認為，目前全球經(jīng)濟確實面臨著通貨緊縮的問題，但這種通貨緊縮并不是由于匯率變動引起的，而是多種因素包括結(jié)構(gòu)性因素造成的。上個世紀70到80年代，由于發(fā)達國家的經(jīng)濟毫無例外地進入滯脹狀態(tài)，這些國家都把經(jīng)濟政策的側(cè)重點放在了對付高通貨膨脹上，采取了很多措施對付當(dāng)時居高不下的通貨膨脹率。80年代初期以后，這些國家先后從既有高通脹率、又有高失業(yè)率的滯脹狀態(tài)中擺脫出來。但這種對通貨膨脹的恐懼和治理的慣性一直延續(xù)下來，再加上如今需求不旺，物價上漲處于很低的水平，抑制了投資者的投資欲望，使得整個世界經(jīng)濟的表現(xiàn)不盡如人意。 
　　周茂榮分析，歐盟經(jīng)濟的不盡如人意有它的特殊性。很重要的一點，是歐盟為了達到經(jīng)濟趨同以進入貨幣聯(lián)盟的第三階段，政府不敢刺激經(jīng)濟，實行緊縮的財政、貨幣政策，使得經(jīng)濟增長的速度放慢，失業(yè)增加，這也是歐盟為發(fā)行歐元所付出的一種代價。 
　　日本經(jīng)濟的低迷更多的是由于結(jié)構(gòu)性的問題造成的。日本經(jīng)濟在80年代中期由過去長期實行的“外需主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?nèi)需主導(dǎo)型發(fā)展戰(zhàn)略之后，日本經(jīng)濟走偏了方向，走上了泡沫經(jīng)濟道路，90年代初，經(jīng)濟泡沫破滅后，日本經(jīng)濟便深受其害，經(jīng)濟增長一直走走停停、停停走走，以致整個90年代成為日本經(jīng)濟“失去的十年。日本經(jīng)濟中的通貨緊縮主要是由結(jié)構(gòu)性因素引起的，并非匯率變動所造成。 
  　不確定因素使人們難以樂觀 
　　周茂榮指出，即使是美元貶值，歐元、日元相對升值也并不意味著必然會帶來全球的通貨緊縮，世界經(jīng)濟也不必然會陷入新一輪衰退。周茂榮表示，自己對明年美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟的走勢持謹慎樂觀的態(tài)度。他認為，現(xiàn)在歐美各國的經(jīng)濟雖處于復(fù)蘇階段，但復(fù)蘇的基礎(chǔ)比較脆弱。一方面，很多國家正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整當(dāng)中，從90年代后半期的情況來看，哪些國家調(diào)整的力度比較大、方向比較對頭，這些國家的經(jīng)濟狀況就會好一些；相反，哪個國家調(diào)整的步伐慢、走偏了方向，這個國家的經(jīng)濟困難就會多一些。發(fā)生貨幣危機的可能更多地會出現(xiàn)在發(fā)展中國家和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家，因為這些國家普遍面臨著資金短缺的問題，要發(fā)展經(jīng)濟，就需要大量的資金投入，使很多國際資本尤其是短期國際資本即所謂“熱錢大量流入，增加了這些國家的金融風(fēng)險，如東南亞國家，墨西哥、阿根廷等國家的金融危機就說明了這一點。 
　　另一方面，美國對伊戰(zhàn)爭會不會發(fā)生、何時發(fā)生、會以何種方式展開等種種不確定因素對世界經(jīng)濟的影響也不可忽視。首先是它對石油價格的影響。周茂榮認為，預(yù)言美國打擊伊拉克會導(dǎo)致一場石油危機似乎缺乏足夠根據(jù)，但短期內(nèi)由于心理因素的影響，也極有可能會使石油價格發(fā)生大的波動。其次是誰來為這場戰(zhàn)爭買單對世界經(jīng)濟也會造成較大的影響。如果完全由美國來承擔(dān)的話，勢必增加美國的財政開支，加大財政赤字，給美國經(jīng)濟帶來一定的沖擊。第三，這場戰(zhàn)爭以何等程度、何種方式來進行也會給美國經(jīng)濟帶來影響。最后，周茂榮指出，這場戰(zhàn)爭的結(jié)果是否會打破中東的政治、經(jīng)濟格局，帶來新的恐怖主義在全球的泛濫也值得關(guān)注。 
　　周茂榮表示，如果美國經(jīng)濟通過一段時間的調(diào)整之后出現(xiàn)比較強勁的復(fù)蘇的話，這對全世界的經(jīng)濟都是有利的。