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    上周兩份分別由美林公司和高盛集團(tuán)所作的研究報(bào)告指出，用于科技產(chǎn)品的支出在2005年之前不會(huì)出現(xiàn)加速增長(zhǎng)，幾乎所有的行業(yè)都會(huì)在今年捂緊他們的錢袋，企業(yè)依然會(huì)大幅削減資本支出。 
　　企業(yè)捂緊錢袋 
　　由美林公司的美國(guó)經(jīng)濟(jì)小組所作的報(bào)告表示，“可利用資金的不適當(dāng)囤積”這種現(xiàn)象將繼續(xù)存在，并導(dǎo)致科技行業(yè)的復(fù)蘇延遲到2004年甚至是2005年。高盛集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)小組對(duì)公司的股市分析師所作的調(diào)查表明，分析師們普遍預(yù)期今年總的資本支出將下降至少10%。而2002年的資本支出下降了15%。而在去年11月，商界聯(lián)盟(BusinessRoundtable)對(duì)125家藍(lán)籌股會(huì)員企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查顯示，其中大多數(shù)企業(yè)都計(jì)劃在2003年凍結(jié)或減少資本支出。 
　　解構(gòu)生產(chǎn)率神話 
　　企業(yè)增加的投資最直接的好處在于可以極大地提高企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率。生產(chǎn)率提高將增加企業(yè)利潤(rùn)，使經(jīng)濟(jì)在沒有通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)情況下快速增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，1995年至2002年，美國(guó)的生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)2.5%，高于此前20年間1.5%的增長(zhǎng)率，并促成了截止于去年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)10年繁榮期。 
　　生產(chǎn)率的“可持續(xù)”增長(zhǎng)也是格林斯潘等經(jīng)濟(jì)學(xué)家在消費(fèi)者信心指數(shù)一降再降、股市連創(chuàng)新低的背景下，能夠?qū)?jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)勢(shì)頭充滿信心。 
　　格林斯潘在美國(guó)企業(yè)學(xué)會(huì)發(fā)表講話時(shí)曾經(jīng)說，現(xiàn)在的問題是支持美國(guó)生產(chǎn)率神話的直接動(dòng)力———強(qiáng)勁的企業(yè)資本支出卻沒有得到真正的啟動(dòng)。 
　　前景愈加叵測(cè) 
　　大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家承認(rèn)，今后一年將面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)和變數(shù)，其中一些因素可能再次使得資本支出前景慘淡。 
　　其中最明顯的不確定因素主要是“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)”，即戰(zhàn)爭(zhēng)和恐怖主義的雙重打擊，是經(jīng)濟(jì)學(xué)家無法輕易納入正常經(jīng)濟(jì)模型來解釋的。新年伊始，美國(guó)與伊拉克之間的潛在沖突就已隱然逼近，全球各地依舊籠罩在恐怖活動(dòng)的陰云之中。中東地區(qū)爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)的危險(xiǎn)已經(jīng)將原油價(jià)格推升至兩年來的最高點(diǎn)，每桶原油價(jià)格已經(jīng)超過30美元。油價(jià)的上升將導(dǎo)致企業(yè)成本上升。與此同時(shí)，種種不確定因素將影響企業(yè)的前景判斷，轉(zhuǎn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們所指望的企業(yè)投資信心的復(fù)蘇造成傷害。 
　　微觀上而言，“計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究顯示，影響資本支出的最重要的三個(gè)因素，根據(jù)重要程度遞減排列，依次是銷售收入預(yù)期、現(xiàn)金流以及資本成本，”富國(guó)銀行駐明尼阿波利斯的首席經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)SungWonSohn認(rèn)為。而現(xiàn)在的現(xiàn)實(shí)情況卻是企業(yè)盈利雖有增加但缺少銷售收入的有力支撐，現(xiàn)金流量和資本成本的近況也不容樂觀。 
　　2002年公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的反彈是由于成本削減引發(fā)的，這可能將鼓勵(lì)用于投資的花費(fèi)進(jìn)入一個(gè)新的輪回。但美國(guó)公司清醒地認(rèn)識(shí)到2002年收入并非可持續(xù)，所以仍不會(huì)在2003年大量投資，除非他們看到更加穩(wěn)定的轉(zhuǎn)機(jī)，現(xiàn)在一切還似乎都在未定之天。