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農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)區(qū)間較小，金屬與礦產(chǎn)品價(jià)格溫和回升，原油價(jià)格未來(lái)幾年可能走低。
自9·11恐怖襲擊后，世界范圍內(nèi)的商品價(jià)格經(jīng)短暫探底之后，已有明顯的上升。原油價(jià)格從2001年12月的低點(diǎn)到2003年2月的高點(diǎn)，有78％的升幅；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格從低點(diǎn)到最近的高點(diǎn)有29％的升幅；同時(shí)，金屬與礦產(chǎn)品的價(jià)格也上升了15％。另外，美元自2002年初期開(kāi)始下跌（10％實(shí)際交易加權(quán)基準(zhǔn)價(jià)）也導(dǎo)致了商品價(jià)格上升。由于供給上升，預(yù)計(jì)石油及農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格將下降；而在預(yù)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，金屬與礦產(chǎn)品需求將上升，所以金屬與礦產(chǎn)品的價(jià)格將持續(xù)回升。
原油價(jià)格的上升起因于歐佩克嚴(yán)格的產(chǎn)量限制、極低的庫(kù)存、寒冬和委內(nèi)瑞拉、伊拉克及尼日利亞的供應(yīng)中斷。雖然通過(guò)提高產(chǎn)量（在伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)期間其余歐佩克成員國(guó)提高產(chǎn)量阻止油價(jià)劇烈上升）及動(dòng)用戰(zhàn)備庫(kù)存，但由于伊拉克的石油出口被推遲，所以仍無(wú)法使油價(jià)保持在低位。預(yù)計(jì)在2003年的剩余時(shí)間內(nèi)，油價(jià)將保持相對(duì)穩(wěn)定。隨著伊拉克石油出口的恢復(fù)以及歐佩克和非歐佩克成員國(guó)提升產(chǎn)量，在2004年之后原油價(jià)格將走低。未來(lái)幾年內(nèi)，預(yù)計(jì)石油產(chǎn)量將大幅提高，而世界原油需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)將吸引非歐佩克成員國(guó)，歐佩克成員國(guó)內(nèi)部和與非歐佩克成員國(guó)之間提升產(chǎn)量的競(jìng)爭(zhēng)將導(dǎo)致原油價(jià)格走低。
世界范圍內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格自2001年10月以來(lái)一直呈上升趨勢(shì)，主要原因是由于早期的低價(jià)格而引起的產(chǎn)量下降。另外，2002年厄爾尼諾現(xiàn)象所引發(fā)的干旱也導(dǎo)致谷物及油類(lèi)作物產(chǎn)量下降。目前，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)引發(fā)的需求增加將減緩農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的下跌，就大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品而言，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間很小，并且由于需求增長(zhǎng)緩慢，價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)下跌。
金屬與礦產(chǎn)品價(jià)格的溫和回升緣于2001年年初的削減產(chǎn)量和美元疲弱，預(yù)計(jì)今后幾年需求的回升將引發(fā)大多數(shù)金屬的市場(chǎng)短缺，使得在未來(lái)幾年內(nèi)金屬價(jià)格上升。如果世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超出預(yù)期，金屬與礦產(chǎn)品價(jià)格在下一個(gè)階段將會(huì)快速上升。長(zhǎng)期來(lái)看，金屬與礦產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)格將由于采用新技術(shù)、改善管理和提高初級(jí)產(chǎn)品利用率，使得生產(chǎn)成本下降而降低。
實(shí)際貨物價(jià)格自1980年到2002年有巨幅下落，世界銀行的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格目錄下跌了47％，原油價(jià)格下跌了43％，金屬與礦產(chǎn)品價(jià)格下跌了35％（見(jiàn)圖1）。這種下跌對(duì)于那些以初級(jí)產(chǎn)品的出口為主要收入來(lái)源的發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，而且這種情況預(yù)計(jì)在很長(zhǎng)一段時(shí)期里不會(huì)改善，非原油實(shí)際貨物的價(jià)格在到2015年期間只有少量上升，原油價(jià)格將從2002年的水平上下跌23％。
油類(lèi)
油類(lèi)預(yù)計(jì)在2003年將上升近7％，目前價(jià)格已反彈至1997年至2001年跌幅的一半。其中，花生油的漲幅最大（60％），另兩種主要油類(lèi)作物，豆油和棕櫚油漲幅較小，豆油漲16％，棕櫚油漲9％。全球17種油類(lèi)在2003年10月開(kāi)始的年度里預(yù)計(jì)會(huì)在去年上漲2.5％基礎(chǔ)上再上漲1.4％。2003／2004年度的油類(lèi)需求量，由于中國(guó)和印度的進(jìn)口增加而比產(chǎn)量多出1個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，全球豆油產(chǎn)量由于巴西和阿根廷的快速增產(chǎn)，自1990年起每年都增加5％以上，巴西和阿根廷自1990年起每年增產(chǎn)近10％。在過(guò)去的30年內(nèi)，由于印度尼西亞與馬來(lái)西亞的大幅增產(chǎn)，使得棕櫚油的產(chǎn)量每八年翻一倍。
谷物
谷物市場(chǎng)價(jià)格比去年略微回升（由于中國(guó)方面的數(shù)據(jù)不確定，排除在外），市場(chǎng)仍舊低迷，但如果在即將來(lái)臨的收獲季節(jié)產(chǎn)量明顯降低的話，價(jià)格存在突然上升的風(fēng)險(xiǎn)。玉米價(jià)格2003年上升了6.7％，而2004年將由于產(chǎn)量增加和倉(cāng)庫(kù)改建下跌5.7％。占世界谷物產(chǎn)量40％的美國(guó)2003／2004年度的產(chǎn)量將比上年增加12％，在2003年到2015年期間，由于產(chǎn)量增長(zhǎng)超過(guò)需求量的增長(zhǎng)，實(shí)際玉米價(jià)格將下跌4％。
大米價(jià)格2003年上漲了近4％，2005年將再上漲3％。相對(duì)于其他谷物，大米價(jià)格遠(yuǎn)低于歷史標(biāo)準(zhǔn)水平，并且大米進(jìn)口需求的增加要大于小麥。目前全球大米庫(kù)存很低，如果今年歉收導(dǎo)致庫(kù)存進(jìn)一步降低的話，大米價(jià)格將出現(xiàn)明顯上升。長(zhǎng)期來(lái)看，2015年大米價(jià)格將比2003年價(jià)格高4.6％，而同時(shí)其他谷物價(jià)格將下降。
在經(jīng)歷了嚴(yán)重干旱的打擊后，小麥產(chǎn)量正在逐漸恢復(fù)，因此小麥價(jià)格將在2003年到2005期間下降。小麥價(jià)格已從1999年的US＄112／噸上升至2002年的US＄148／噸，但預(yù)計(jì)在2005年小麥價(jià)格有可能下降至US＄133／噸。主要出口商（美國(guó)、歐盟、加拿大、澳大利亞、阿根廷）在2003／2004收割年份的小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)20％，庫(kù)存增長(zhǎng)17％，但由于全球小麥庫(kù)存很低，所以一旦干旱持續(xù)，仍有很大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
棉花
棉花價(jià)格在經(jīng)歷了兩年的下跌后到達(dá)30年來(lái)的低點(diǎn)，這給市場(chǎng)留下了巨大的反彈空間，預(yù)計(jì)在2003年棉價(jià)將有23％的漲幅。當(dāng)前棉花價(jià)格的回升主要是由于2002／2003年度的供應(yīng)量減少了11％，而產(chǎn)量下降主要來(lái)自占全球產(chǎn)量40％的兩大主要棉花供應(yīng)商，中國(guó)和美國(guó)。根據(jù)國(guó)際棉花顧問(wèn)委員會(huì)的信息，在市場(chǎng)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，2003年的棉花價(jià)格將走高。而據(jù)他們的預(yù)測(cè)，2003／2004年度全球的棉花產(chǎn)量將增長(zhǎng)9％，其中增長(zhǎng)主要來(lái)自中國(guó)。另外，由于全球棉花的消費(fèi)量略大于產(chǎn)量，導(dǎo)致棉花庫(kù)存連續(xù)兩個(gè)年度下降。預(yù)計(jì)2003年及未來(lái)的兩年里，由于市場(chǎng)供求達(dá)到平衡，棉花物價(jià)指數(shù)平均值將保持在US＄1.30／公斤。
天然橡膠
天然橡膠價(jià)格在亞洲金融危機(jī)后于2001年跌至歷史低點(diǎn)，在2003年膠價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)上升23％。最近橡膠價(jià)格的強(qiáng)勁上漲反映了需求上升及占全球供應(yīng)60％的兩大天然橡膠供應(yīng)商泰國(guó)與印尼一直在控制供給。天然橡膠市場(chǎng)2002年比2001年需求增長(zhǎng)3.6％，目前市場(chǎng)情況顯示2003年仍呈強(qiáng)勢(shì)。世界上最大的天然橡膠消費(fèi)者———中國(guó)，仍是主要的需求增長(zhǎng)源泉，其他主要買(mǎi)家，特別是美國(guó)、日本和德國(guó)的需求也很強(qiáng)勁。另外，天然橡膠需求的上漲也得益于高昂的原油價(jià)格造成了人工合成橡膠的價(jià)格上升而使需求下降（原油是人工合成橡膠的主要成本）。長(zhǎng)期來(lái)看，天然橡膠價(jià)格在未來(lái)兩、三年內(nèi)將維持在US＄0.90／公斤。
鋁
盡管市場(chǎng)過(guò)剩和庫(kù)存極高，但鋁價(jià)仍保持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。當(dāng)前有三個(gè)主要因素影響過(guò)剩的產(chǎn)量和價(jià)格：第一，由于電力困難，北美和其他地區(qū)的幾家鋁廠削減了產(chǎn)量；第二，由于氧化鋁供應(yīng)緊張而使氧化鋁價(jià)格上升，使得中國(guó)的鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)速度降低；第三，廢鋁供應(yīng)緊張，使得鋁的初級(jí)產(chǎn)品需求上升。如果上述情況在2004年持續(xù)，預(yù)計(jì)不會(huì)產(chǎn)生大量的產(chǎn)品過(guò)剩，因此價(jià)格的下降幅度也很校鋁市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2005年將進(jìn)入短缺市場(chǎng)，但仍存在諸如需求增長(zhǎng)的范圍擴(kuò)大、重開(kāi)工的產(chǎn)能增長(zhǎng)等一些不確定因素。長(zhǎng)期來(lái)看，在下一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期里，鋁初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格溫和上漲后會(huì)有小幅下跌。新的投資仍需要低成本的能源，那些低耗國(guó)家，如加拿大、中東還是會(huì)有一個(gè)相對(duì)強(qiáng)勁的需求增長(zhǎng)。
銅
目前，銅價(jià)已從2001年10月的低點(diǎn)上升了20％以上，這有助于降低2001年出現(xiàn)的大量過(guò)剩的產(chǎn)量，并且LME銅庫(kù)存也從2001年的高點(diǎn)回落了近30％，不過(guò)其庫(kù)存仍相對(duì)較高。根據(jù)國(guó)際銅研究團(tuán)體的研究表明，在2003年第一季度由于世界銅產(chǎn)量低且需求相對(duì)強(qiáng)勁，特別是中國(guó)的銅消費(fèi)量比去年增加了20％以上，因此全球的銅相對(duì)短缺。預(yù)計(jì)銅市場(chǎng)將在2004年由于需求的上升而繼續(xù)短缺，致使價(jià)格向上抬升，但智利和美國(guó)空閑生產(chǎn)能力的重新開(kāi)工將會(huì)防止銅價(jià)上升過(guò)快。從中期來(lái)看，銅市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)恢復(fù)平衡，新的產(chǎn)量預(yù)計(jì)可以滿足由中國(guó)及其他亞洲國(guó)家強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶動(dòng)的每年3.5％的全球消費(fèi)增長(zhǎng)量。
石油
從1999年年末開(kāi)始，世界平均原油價(jià)格一直在US＄25／桶以上，而1986年至1999年期間只有US＄17.6／桶。2002年石油價(jià)格的上升緣于歐佩克大幅削減產(chǎn)量、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的供應(yīng)中斷的憂慮，由于歐佩克降低產(chǎn)量、委內(nèi)瑞拉12月的罷工終止出口引起庫(kù)存急劇下降和嚴(yán)寒造成需求接近冬季高峰，導(dǎo)致2002年下半年石油現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張。2003年年初冬季結(jié)束后，石油庫(kù)存降至歷史低點(diǎn)。由于委內(nèi)瑞拉減產(chǎn)、伊拉克停止出口，其他歐佩克國(guó)家明顯增產(chǎn)，特別是沙特從2002年第四季度的7.7百萬(wàn)桶／日升至2003年3月的9.0百萬(wàn)桶／日以上。在此期間，其他歐佩克國(guó)家（除伊拉克、委內(nèi)瑞拉）如科威特、阿聯(lián)酋、阿爾及利亞也都增加了百萬(wàn)桶／日。委內(nèi)瑞拉此次罷工產(chǎn)量損失0.4百萬(wàn)桶／日，但其產(chǎn)量已開(kāi)始回升。不過(guò)，其他歐佩克國(guó)家的明顯增產(chǎn)防止了石油價(jià)格的劇烈波動(dòng)，消費(fèi)國(guó)沒(méi)有動(dòng)用戰(zhàn)備庫(kù)存。
從目前情況看，戰(zhàn)后伊拉克的石油出口短期內(nèi)難以恢復(fù)，由于存在電力、水、設(shè)備問(wèn)題，今年伊拉克的產(chǎn)量不可能達(dá)到戰(zhàn)前的2.5百萬(wàn)桶／日的產(chǎn)量。綜合來(lái)分析，歐佩克國(guó)家需要調(diào)整各國(guó)的配額以分?jǐn)傄晾说呐漕~產(chǎn)量，但由于其中一些歐佩克國(guó)家（如阿爾及利亞、尼日利亞）生產(chǎn)能力的上升需要更多的配額，歐佩克國(guó)家將擴(kuò)大產(chǎn)能與非歐佩克國(guó)家爭(zhēng)奪世界石油的需求增量，這樣看來(lái)，2004年的石油價(jià)格將低于歐佩克的價(jià)格區(qū)間。
在未來(lái)幾年內(nèi)，石油價(jià)格有向下的趨勢(shì)。這主要是因?yàn)殡m然每年世界的石油需求溫和增長(zhǎng)1.5百萬(wàn)桶／日，但非歐佩克國(guó)家獲得了1百萬(wàn)桶／日，而且俄羅斯、里海地區(qū)和包括美國(guó)在內(nèi)的西半球的石油產(chǎn)量將有大幅的增加，據(jù)BP報(bào)告指出，這三個(gè)地區(qū)在2002年至2007年期間新增產(chǎn)量約為5百萬(wàn)桶／日，所以在供應(yīng)量上完全可以滿足需求。這樣一來(lái)，留給歐佩克國(guó)家增產(chǎn)的空間就顯得很校隨著包括伊拉克在內(nèi)的許多歐佩克國(guó)家新的產(chǎn)能的建設(shè)，石油價(jià)格預(yù)計(jì)將下跌。在2006／2007年度，石油價(jià)格將由于里海地區(qū)的明顯增產(chǎn)和FSU、西非和其他地區(qū)的產(chǎn)量及出口增加，下跌至US＄18／桶。
當(dāng)然石油市場(chǎng)還存在一定風(fēng)險(xiǎn)，主要是歐佩克在未來(lái)幾年內(nèi)仍有可能繼續(xù)執(zhí)行嚴(yán)格的生產(chǎn)限制，以使價(jià)格保持在US＄25／桶以上。如果該措施成功的話，則將進(jìn)一步限制石油需求的增長(zhǎng)，并使更多的供應(yīng)商加入競(jìng)爭(zhēng)的行列。從長(zhǎng)期來(lái)看，石油市場(chǎng)的需求仍將像前二十年那樣溫和增長(zhǎng)，而新地區(qū)的持續(xù)開(kāi)發(fā)（如深海油田）、采用新技術(shù)將使石油的開(kāi)發(fā)成本降低，因此，實(shí)際石油價(jià)格將長(zhǎng)期下跌。今年世界鋼鐵需求量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5.5％中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，為全球鋼鐵產(chǎn)銷(xiāo)注入動(dòng)力，美國(guó)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，今年世界鋼鐵需求量將上升5.5％，明年上升幅度將進(jìn)一步達(dá)到7.4％，另?yè)?jù)設(shè)在布魯塞爾的國(guó)際鋼鐵學(xué)會(huì)估計(jì)，今年大陸鋼需將同比增長(zhǎng)22％，如果不把中國(guó)包括在內(nèi)，今年世界鋼市需求只有1.2％的微升。
此外，美國(guó)和其它一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，也為國(guó)際鋼鐵需求及價(jià)格帶來(lái)活水，美國(guó)鋼鐵公司9月份多項(xiàng)鋼鐵產(chǎn)品平均每噸上升20美元，另外國(guó)際鋼鐵集團(tuán)的熱軋品每噸則上漲約30美元，上漲幅度3.4％，由于鋼價(jià)上升，韓國(guó)浦項(xiàng)第3季凈收益增長(zhǎng)了32％。
不過(guò)，就在全球鋼市步上坦途之際，背后仍存隱憂，業(yè)內(nèi)人士提醒，國(guó)際鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)能力過(guò)剩的情況仍然存在，這將對(duì)鋼價(jià)上漲產(chǎn)生抑制作用，業(yè)者從而推估，在供給可能大于需求制衡下，國(guó)際鋼價(jià)不會(huì)上升到“危險(xiǎn)的水平”。