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   告別2001年，進入2002年，日本經(jīng)濟仍然沒有絲毫的回升的跡象，日元對美元的匯率也創(chuàng)3年來的新低，專家估計，日元兌美元的匯率擊穿140點不會有太大問題。人們雖然沒有如1998年金融危機那樣的擔憂，但是人們對日元貶值仍然想問個不停，到底日本經(jīng)濟在未來3至5年里有戲還是沒戲。日本經(jīng)濟巨人到底能否蘇醒過來?日元貶值是個什么信號？ 
    日元大幅貶值，人們已經(jīng)視之為日本政府黔驢技窮的權(quán)益之計，并且這一招已經(jīng)在1998年用過了，也沒有多大稀罕的，看來日本經(jīng)濟復蘇頗有英雄已近遲暮之年的無奈。 
    日本經(jīng)濟為何病入如此膏盲地步？ 
    中國社會科學院日本研究所專門研究日本經(jīng)濟的經(jīng)濟學博士、副研究員張季風向記者詳細分析了日本經(jīng)濟的病因。 
    他說，日元匯率是日本經(jīng)濟好壞的晴雨表。按經(jīng)濟學常理，日本政府通常會采用財政政策和貨幣政策來刺激經(jīng)濟快速增長。具體有兩種經(jīng)濟手段：一是擴大政府公共投資的財政政策，二是通過貨幣政策如降低銀行利率等刺激經(jīng)濟。 
    現(xiàn)在日本政府已經(jīng)把這兩種政策運用到了極限。以財政政策為例，日本中央政府和地方政府發(fā)行國債數(shù)目已經(jīng)非常龐大。截止到今年年中的時候，日本國債余額為660萬億日元。估計到今年年底，日本政府國債將達到700萬億日元。這個數(shù)字相當于去年日本全國國內(nèi)生產(chǎn)總值的130％至140％。這個比例在發(fā)達國家里面也是最高的一個。所以，日本從財政政策方面來看，想再通過發(fā)行國債的手段來達到刺激經(jīng)濟已經(jīng)是不太可能。國債余額已經(jīng)接近于極限水平了。 
    再從金融政策來看，日本政府也是無能為力了。目前日本政府的中央銀行的再貼現(xiàn)率為0.1％。而短期銀行利率已經(jīng)接近零，金融政策也已接近于極限水平了。在這種情況下，通過財政或金融的手段已經(jīng)用盡了。所以在財政政策和貨幣政策都用盡的情況下，現(xiàn)在只有一招了，考慮用匯率的政策，當然這應該也算是貨幣政策。 
    因此，每當日本要用匯率政策時，也就說明日本經(jīng)濟病得不輕了。因此日元對美元匯率的下跌實際上就成了日本經(jīng)濟不景氣的一種體現(xiàn)。如果日本經(jīng)濟特別高漲，日元匯率一般表現(xiàn)為上升，即日元升值。如果下降，即日元貶值。因此從目前情況下，日元貶值是完全符合這種規(guī)律的。日本一旦使用匯率政策，也說明了日本政府對經(jīng)濟復蘇已經(jīng)黔驢技窮了，沒有其他好辦法了。 
    日本經(jīng)濟為何病入膏肓 
    那么到底日本經(jīng)濟為何會進入如此尷尬境遇呢？ 
    人們常常這樣形容日本的經(jīng)濟問題，日本雖然是一個經(jīng)濟強國，但是在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、消費水平上，卻更像一個發(fā)展中國家。日本雖然經(jīng)濟實力和經(jīng)濟總量比較強大，但是從日本整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來看，日本國內(nèi)需求仍然嚴重不足。 
    從日本國內(nèi)需求來看，其包括公共需求，個人消費，企業(yè)投資。 
    以公共投資為例，目前日本的公共投資已經(jīng)達到600萬至700萬億日元。這種情況下，已經(jīng)沒有多大的余地進行公共設(shè)施的投資了。并且日本國內(nèi)的公共設(shè)施已經(jīng)該投資的都投了，已經(jīng)沒有多大的投資余地。 
    再說個人消費。日本經(jīng)濟基本趨于成熟狀態(tài)，市場已經(jīng)趨于飽和。個人消費已經(jīng)沒有太大的消費潛力了。家庭所擁有的汽車、房子、電子產(chǎn)品等等已經(jīng)是一應俱全了。也就是說，如果沒有促使發(fā)生消費革命的產(chǎn)品誕生，那么在日本國內(nèi)很難爆發(fā)消費狂潮。 
    日本作為一個經(jīng)濟大國而又不是消費強國，這也與日本國民的性格有相當大的關(guān)系。 
    日本國民所具有東方人的勤儉加節(jié)約的生活習慣，在日本國民中占有相當大的比重。勤儉節(jié)約意識在人們心目中已經(jīng)根深蒂固了。雖然日本老百姓掙了許多錢，但是也不愛花錢。日本人喜歡存錢。這與他們的島國思想有關(guān)。他們有種危機感。 
    同時，日本國民老齡化程度相當高，比例高達18％，居世界前列。到2010年，日本的老齡化率就會達到27％，也就是說日本每4個人當中，就有一個65歲的老齡人。在這樣一個老齡化的社會，真正有錢都是老齡人，老齡人本身消費意識就趨向保守。你讓他去跳迪斯科，你讓他去再買一部新車，他已經(jīng)對這些沒有太大的消費欲望。存了大量的錢，又不愿消費，自然消費不旺。而年青人想消費卻又沒有錢。 
    而企業(yè)投資，則介于供給與消費之間，如果消費不旺，那么企業(yè)投資則沒有積極性。有資料表明，從2001年開始，日本企業(yè)投資比例在大幅下降。也說明企業(yè)投資沒有積極性。 
    另外一個重要原因，目前日本政府的國債余額已經(jīng)達到700萬億日元，而日本老百姓擔心甚至會認為，這筆國債遲早會攤在老百姓的頭上的，所以也不會消費。再加上日本現(xiàn)在的高失業(yè)率，也在一定程度上加劇了消費不旺。 
    所以，日本在無他法的情況下，只能靠外部手段如縱容日元貶值來解決問題。 
    日元貶值是把雙刃劍 
    清華大學經(jīng)濟管理學院國際金融與財務副教授張?zhí)諅ゲ┦客鈴埣撅L的看法。他也認為，日本經(jīng)濟的根本問題是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)升級問題，舉例說，大量的金融不良貸款、企業(yè)相互持股、股權(quán)關(guān)系錯綜復雜。同時日本也有國有企業(yè)問題、大量的失業(yè)問題。 
    他覺得，日本十幾年來都擺脫不了這些頭疼的問題，除了以上經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題外，還有一個根本原因就是產(chǎn)業(yè)沒有實質(zhì)性的升級換代。 
    專家分析認為，日本政府明知道，僅靠匯率貶值不能從根本上解決其國內(nèi)的經(jīng)濟問題，但他仍然要明知其不行，偏向虎山行。張?zhí)諅ゲ┦空J為，這與日本政府領(lǐng)導人的短期行為是有直接關(guān)系的。因為，要刺激經(jīng)濟向好的方面發(fā)展，金融手段無非就那么幾種，一個個的試，死馬當活馬醫(yī)。 
    雖然日元貶值肯定會損害別國的經(jīng)濟利益，但話又說回來，日元貶值確實能給日本國內(nèi)經(jīng)濟帶來一定的好處。這是毋庸置疑的。例如日本本地出口產(chǎn)品將因為日元貶值而增強其產(chǎn)品出口的競爭力，能抵擋一下對手的產(chǎn)品競爭。如汽車、電子產(chǎn)品等。 
   但是這種好處是有限的，因為這種手段不是長久的。因為日元貶值也是一把雙刃劍，日元貶值在提高其出口產(chǎn)品價格競爭力的同時，其企業(yè)的原材料、零部件等進口成本卻承受著日元貶值帶來的負面影響，例如其石油進口、鋼鐵原材料等進口成本將會大大提高。 
    人民幣到底要不要貶值？ 
    隨著日元大幅貶值，致使中國出口企業(yè)的產(chǎn)品競爭力也隨之下降，因此每當日元貶值，中國國內(nèi)就有呼聲，呼吁人民幣也要貶值，以加強國內(nèi)出口企業(yè)的產(chǎn)品競爭力。 
    而一些專家則認為，還沒有到人民幣非要貶值的地步。 
    清華大學經(jīng)濟管理學院國際金融與財務副教授張?zhí)諅ゲ┦空J為，人民幣最吃緊的時候是1998年8月份，國內(nèi)長江流域6次洪峰；香港金融市場的貨幣市嘗股票市嘗外匯市場等遭受前所未有的沖擊；日元對美元的匯率已經(jīng)貶值到了1：147；當時國際金融市場劇烈動蕩，中國政府在那個最最脆弱的時候都經(jīng)受住了嚴峻的考驗。因此，對這次日元再一次的貶值，他個人認為不會對人民幣產(chǎn)生太大的沖擊。 
    因此，現(xiàn)在過早談論人民幣貶值問題，有點小事大作了。因為現(xiàn)在還沒有危及到人民幣必須貶值的地步。因此他認為，中國政府不會采取措施，去讓人民幣貶值。這又讓我們想起1998年，就是在1998年，國內(nèi)經(jīng)濟十分困難的時候，人民幣都挺過來了。因此，現(xiàn)在這點風浪，還不足讓中央政府去調(diào)整人民幣對外幣的匯率。 
    但是不能否認，中國經(jīng)濟有壓力。日元貶值使得韓國比我們更有壓力，因為韓國也有幾個大的汽車制造廠，還有一些電子產(chǎn)品如手機、MP3、CD，因此在這個層面上，這些產(chǎn)品與日本的出口產(chǎn)品相類似。因此韓國對日元貶值特別敏感。而中國的產(chǎn)品出口與日本的出口產(chǎn)品沒有太大的替代性，因此競爭的關(guān)系不太明顯。 
    根據(jù)幾年來的統(tǒng)計，中國與日本的貿(mào)易關(guān)聯(lián)度在下降。無論是日本到中國的投資份額，還是中國向日本的出口份額，都有所下降。 
   因此專家判斷，如果在最近的3－5年內(nèi)，日本經(jīng)濟還不能緩過來的話，再加上，中國把“兩岸四地”自由貿(mào)易區(qū)的事情做起來了，那么他認為，日本經(jīng)濟將會比現(xiàn)在更糟。在國際社會，如果一個國家老是以損害別國的利益為基礎(chǔ)，那么慢慢地一些國家尤其是亞洲一些國家對日本就會產(chǎn)生不信任感。日本未來若再想獲得這樣的信任，它必須付出代價。當前一些東南亞國家已經(jīng)有點對日本的經(jīng)濟復蘇已經(jīng)失去信心了。而中國的香港、內(nèi)地、澳門、臺灣，兩岸四地自由貿(mào)易區(qū)的建立，在亞洲地區(qū)來講，該自由貿(mào)易區(qū)就成了一個相當強大的經(jīng)濟體，對日本而言，就是一個非常強大的競爭對手。中國在亞洲的經(jīng)濟地位，將日益提升。為什么這么說呢?一是中國有近2000億美元的外匯儲備；二個中國的經(jīng)濟增長仍保持高速增長；三個是現(xiàn)有情況下，人民幣穩(wěn)定堅挺是好事，并且是個好的趨勢。雖然目前人民幣堅挺對中國的貿(mào)易企業(yè)出口會產(chǎn)生抑制作用，但張?zhí)諅ゲ┦總€人認為，從長期來看人民幣堅挺是好事。 
    現(xiàn)階段，對人民幣匯率是升值還是貶值的任何一種說法，其實都代表了不同部門的局部利益。呼吁人民幣貶值的代表大體上是做出口貿(mào)易的代表。但是從債務人的角度考慮問題，他們肯定會認為人民幣堅挺會減輕他們的還債壓力。目前中國還有一千四百多億美元的外債，這些部門可以說是人民幣堅挺的現(xiàn)實支持者。所以，他認為，現(xiàn)在人民幣堅挺，對債務人而言，也是一個調(diào)整債務結(jié)構(gòu)的機會。 
    因此他認為，考慮一個國家的貨幣是否貶值還是堅挺，不能夠也不應該只考慮某一方的利益。不僅僅是從貿(mào)易的角度去考慮問題，還要從國際資本流動、國際金融政策、政治、多邊關(guān)系的角度去考慮問題。我們常說現(xiàn)在是經(jīng)濟、金融、信息等一體化的時代，而不是簡單的國際貿(mào)易的時代。在復雜的國際經(jīng)濟環(huán)境條件下，一國的匯率政策還遠遠不能簡單服從于貿(mào)易的原則去制定，而要服從于國家整體的、宏觀的經(jīng)濟政策。 
    張季風也認為，中國負責任的態(tài)度是正確的。因為在1998年，中國已經(jīng)付出了慘痛的代價。但是，中國政府從1998年來，實行這種負責任的態(tài)度，沒有讓人民幣貶值的作法，已經(jīng)在東南亞甚至在世界樹立起中國的高大形象，這是非常值得珍惜的。并且在外交上也取得了比較大成功，這與此不能說沒有關(guān)系。如東盟10＋1會議，中國派出代表進入談判，就是不小的成果。 
    金融危機將要來臨嗎？ 
    有些人認為，日元貶值將引發(fā)一輪貨幣貶值大競賽，專家認為不會那么嚴重。 
    因為，如果老是說，危機危機來了話，其實人們已經(jīng)有心理準備了。已經(jīng)把危機所產(chǎn)生的后果已經(jīng)在著手消化或是已經(jīng)消化了。雖然有可能會對韓國的經(jīng)濟產(chǎn)生影響，但還不會一下子就把韓國經(jīng)濟打垮。 
    張?zhí)諅ゲ┦空J為，之所以說不可能會產(chǎn)生又一次的金融危機，就是因為日本的經(jīng)濟實力相對地在下降。在1998年那個時候，日本都沒有發(fā)揮作用，何況現(xiàn)在呢?日本這種狀況已經(jīng)十幾年，大家已經(jīng)適應了。如果是十幾年前，大家說這話，大家有可能會備感壓力。 
    對有些人認為，日元貶值將使大家重溫30年代“蕭條經(jīng)濟學”。張季風不同意這個看法。 
    他說，當時，資本主義發(fā)展還處于萌芽階段，各種經(jīng)濟調(diào)節(jié)的手段還不成熟。而現(xiàn)在畢竟處于資本主義的成熟階段，那么僅僅從匯率的一個表象上就分析判斷認為，進入到“30年代的蕭條經(jīng)濟學”時代是不準確的。 
    因為日本經(jīng)濟處于緩慢增長的經(jīng)濟階段，但是他仍然保持著比較大的經(jīng)濟總量，達8萬億美元。目前，日本有可能是處在經(jīng)濟高漲時期的一個休整期，一個調(diào)整期。 
    在世界經(jīng)濟中，美國經(jīng)濟體是全世界經(jīng)濟火車頭，而日本則是它的次級火車頭?，F(xiàn)在由于9.11事件的影響，對美國經(jīng)濟產(chǎn)生比較大的影響，但也不能據(jù)此就認為美國經(jīng)濟就要進入衰退期了，或者是從此一蹶不振。 
    所以張季風認為，2001年的全球經(jīng)濟放緩，是不是可以理解為全球經(jīng)濟進入一個調(diào)整的階段，也是有可能的。 
    日元貶值要把握一個度 
    張季風認為，對日元貶值日本應該把握一個度。 
    雖然日元對美元的匯率是其經(jīng)濟景氣好壞的一個反映。從80年代開始，日本經(jīng)濟慢慢進入鼎盛時期。當時，日元堅挺。到了1995、1996年的時候，匯率最好時候達到1美元兌88日元的記錄。到了1997、1998年，日本經(jīng)濟開始出現(xiàn)負增長。日元開始大幅貶值，到1998年，達到148日元兌1美元。到2001年的時候，日本經(jīng)濟還會繼續(xù)保持一個負增長的狀況。因此，日元貶值是日本經(jīng)濟的一個正常反映。 
    目前，亞洲一些國家已經(jīng)相繼采取措施開始匯率下調(diào)。如新加坡、韓國、馬來西亞等國。就是說，日本目前的外貿(mào)依存度為10％，而其他國家如韓國等亞洲國家的外貿(mào)依存度有的達到40％，因此在這種情況下，日元大幅貶值，使得這些國家的出口產(chǎn)品相比日本本國的產(chǎn)品的競爭力是下降的。所以在這種情況，其他國家的匯率下調(diào)，也是一種正常反應。 
    因此日本政府對本國匯率有一種容忍，甚至默認的態(tài)度，是可以理解的。但是這要必須保持在一個度上，從以往的經(jīng)驗來看，1998年日元對美元的匯率達到148：1的程度，據(jù)此猜測這是不是亞洲國家可以接受的度呢？這還值得觀察。 
    另外，其他國家也會作出反應。按反應強烈程度來說，首選是美國、歐盟會作出反應。因為，美國和歐盟是日本的最大的貿(mào)易伙伴，日元貶值標志著日本產(chǎn)品在美國和歐盟的競爭力加強了，那么對美國和歐盟的企業(yè)產(chǎn)生損害。因此一旦超過了美國和歐盟的承受能力，他們會聯(lián)手作出反應的。所以日元貶到一定時候，這些國家都會進行干預的。（《中國經(jīng)濟時報》楊明煒）