進入7月份，銀行理財?shù)摹澳曛锌肌背煽儐纬蔀槭袌鲫P注的焦點。普益標準數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模31.22萬億元，較年初增加5.22%。不少業(yè)內人士認為，在當前存款利率持續(xù)下行、監(jiān)管叫停手工補息的背景下，同期限理財收益的吸引力持續(xù)上升，將吸引更多資金涌入銀行理財市場。
理財業(yè)績向好
今年以來，銀行理財市場總體發(fā)展平穩(wěn)，但在“存款搬家”現(xiàn)象的驅動下，理財行業(yè)發(fā)展勢頭向上向好。截至2025年一季度末，全國共有215家銀行機構和31家理財公司有存續(xù)的理財產品，共存續(xù)產品4.06萬只，同比增加0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，同比增加9.41%。而二季度末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模已經(jīng)突破30萬億元大關。
蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，今年上半年銀行理財行業(yè)規(guī)模較快增長，主要受多方面因素推動。首先，債市走牛帶動固收類產品收益回升，疊加資本市場回暖，“固收+”產品保持較高的收益率，吸引風險偏好較低的投資者；其次，季末資金回表與季初資金出表的季節(jié)性規(guī)律推動規(guī)模修復，疊加銀行加大營銷力度，現(xiàn)金管理類、短久期產品成為擴容主力；再次，理財子公司通過優(yōu)化信用債配置、量化投資等策略提升收益，加速新產品發(fā)行，強化了增長動能。
存款利率下行也是驅動銀行理財規(guī)模攀高的重要因素。1年期定存利率普遍降至1%以下，與理財收益形成利差，促使資金從儲蓄轉向理財，“存款搬家”效應顯著。中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，今年上半年，在流動性總體較為充裕的情況下，銀行降低存款利率，增加了理財?shù)奈?，導致部分存款資金流向理財領域。
2025年5月，中國人民銀行實施降準0.5%、降息0.1%的政策組合拳后，對當前銀行理財市場也產生一定影響。普益標準研究員黃詩慧表示，降息也為銀行理財孕育潛在機遇，一是降準釋放的超萬億元長期資金，疊加股市波動，可能推動低風險理財規(guī)模階段性擴張；二是市場倒逼銀行優(yōu)化產品結構，推動其探索“固收+”策略升級，以適應不同投資者的風險偏好和收益需求。
薛洪言表示，投資者選擇銀行理財多因固收類產品收益穩(wěn)健，當前固收類產品占理財市場比例較高，以債券、存款等低風險資產為底層，收益波動性小，是理財規(guī)模的“壓艙石”。但降息直接壓低市場利率，債券、同業(yè)存單等固收資產收益率下行，固收類產品收益空間被壓縮，部分產品業(yè)績基準下調。同時，存款利率下行加劇“資產荒”，倒逼銀行理財調整策略，通過增加權益、衍生品等“固收+”配置增厚收益。
自監(jiān)管部門推動銀行設立理財子公司后，截至2024年12月末，我國已設立的理財公司共32家。目前我國銀行理財行業(yè)集中度較高，國有大行、股份制銀行理財子公司占據(jù)約80%的份額，市場競爭激烈。建信理財相關負責人表示，該公司積極支持實體經(jīng)濟發(fā)展，做好金融“五篇大文章”，通過資產投向、費率優(yōu)惠等多種方式進行創(chuàng)新，提升客戶財富管理體驗。
中國銀行深圳市分行大灣區(qū)金融研究院高級研究員曾圣鈞表示，對于理財子公司來說，要積極拓展母行以外的代銷渠道，提升品牌影響力和市場份額；開發(fā)跨資產類別產品，為高凈值與機構客戶定制更優(yōu)質理財方案；利用科技賦能，通過提供優(yōu)質的數(shù)字化服務增強客戶黏性。
激活權益市場
上半年以來，權益類銀行理財產品收益情況經(jīng)歷了較大幅度的變動。普益標準研究員何雨芮表示，2月，權益類理財產品收益達到最高值，近6個月和近1個月平均年化收益率分別為17.59%和22.08%。隨后，在3月和4月期間，權益類理財產品收益率大幅下跌。5月，權益類理財收益迎來回暖，近6個月和近1個月平均年化收益率分別回升至5.51%和13.83%。
銀行理財從前些年破凈潮的陰霾走出之后，隨著資管新規(guī)的落地實施，權益類產品的數(shù)量和規(guī)模在持續(xù)擴大。何雨芮表示，從規(guī)模來看，今年以來權益類理財產品存續(xù)規(guī)模有所波動，但保持在280億元以上。由于權益市場波動較大，導致部分銀行權益理財產品的凈值經(jīng)歷了顯著波動和回撤，盡管市場回暖，但投資者對銀行權益理財?shù)纳曩彑崆榛謴拖鄬徛?/p>
曾圣鈞表示，當前，銀行理財投資者整體風險偏好依然偏低，由于部分投資者缺乏對權益市場的深入了解和專業(yè)知識，容易受到市場情緒的影響，出現(xiàn)追漲殺跌等非理性投資行為。投資者對權益市場的信心尚待恢復，風險偏好仍然較低，更傾向于選擇債券基金和貨幣基金等穩(wěn)健的投資品種。
政策加碼對權益市場的發(fā)展起到重要推動作用。金融監(jiān)管總局一直高度重視資本市場，積極引導銀行、保險和資管機構維護資本市場穩(wěn)定，鼓勵理財公司、信托公司加強權益投資能力建設，發(fā)行更多長期限權益產品，積極參與資本市場，多渠道培育壯大耐心資本。
光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認為，目前含權理財以“固收+”產品為主，“固收+”產品在資產配置上，除固定收益類和貨幣市場類之外，資產類別主要涉及資管產品、基金、權益類、非標等，權益類資產項下主要為優(yōu)先股、股權和股票等子類。中央經(jīng)濟工作會議定調“穩(wěn)定樓市股市”，權益類資產有望成為理財增厚收益的有力抓手。銀行理財應順應客戶投資需求，進一步加大“固收+”等含權產品的拓展力度，以此來提升投資收益、增強產品競爭力。
強化信息披露
從我國銀行業(yè)結構看，多數(shù)中小銀行沒有獲得理財子牌照，只有通過代銷理財?shù)确绞絽⑴c財富管理市場。但是，中小銀行在做好代銷理財產品的過程中，信息披露這個環(huán)節(jié)不可或缺，只有這樣才能讓投資者更全面地了解產品情況，留存零售客群。
為規(guī)范理財產品的信息披露行為，金融監(jiān)管總局近期起草了《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法（征求意見稿）》。此前，金融監(jiān)管部門還發(fā)布《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務管理辦法》，明確商業(yè)銀行應當在本行渠道提供代銷產品信息查詢服務，建立代銷產品分類目錄，明示代銷產品的代銷屬性、產品類型、發(fā)行機構、客群類別范圍等信息。
薛洪言表示，監(jiān)管部門壓實代銷理財信息披露責任，核心在于緩解信息不對稱，保護投資者合法權益。此前中小銀行代銷業(yè)務存在信息披露不充分、誤導性宣傳等問題，投資者難以全面了解產品風險和底層資產，易引發(fā)糾紛。規(guī)范披露要求（如明確合作機構責任、及時披露重大風險）可提升透明度，確保投資者知情權，促進“賣者盡責、買者自負”原則落實，維護市場秩序。
近年來，中小銀行不斷完善理財產品信息披露，有效降低投資者對理財產品的評估和選擇難度。不少銀行還對其所代銷的理財產品進行細化分類，諸如分為利用活錢類、最短持有期等，更好地方便投資者了解理財產品。浙江農商聯(lián)合銀行轄內鹿城農商銀行金融同業(yè)部副總經(jīng)理鄭達德認為，銀行代銷理財產品要提升信息披露的有效性和及時性，緊扣并區(qū)分代銷理財銷售環(huán)節(jié)和存續(xù)期披露的差異，通過穿透式信息披露，保障披露的理財信息更加規(guī)范、透明。
風險管理能力直接關系理財產品的穩(wěn)健性和投資者的信任度，在市場波動加劇和分化背景下，中小銀行代銷理財產品還需強化風險管理，日?；七M投資者教育與陪伴。浙江農商聯(lián)合銀行轄內嘉善農商銀行公司金融部總經(jīng)理張永剛認為，中小銀行的客群特征較為下沉、多元，投資者金融素養(yǎng)差異化顯著，銀行要加強投資者教育與陪伴，通過定期舉辦金融課堂等形式普及理財凈值化知識，引導投資者理性投資。
展望未來，隨著利率下行空間加大，中小銀行為增加非息收入，將加快發(fā)力代銷理財。曾圣鈞表示，對于區(qū)域中小機構來說，發(fā)展代銷理財要從多維度推進和深化。一是立足區(qū)域稟賦優(yōu)勢，深耕當?shù)乜蛻羧后w，提供具有區(qū)域特色的理財產品和服務。二是加強代銷合作，豐富產品貨架，通過代銷優(yōu)質理財產品增加收入和客戶黏性。三是通過引進專業(yè)人才、加強與外部機構合作等方式，提升投研能力和風險管理水平，打造差異化競爭優(yōu)勢，滿足不同客戶群體的需求。
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