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地緣緩和瀝青跟隨油價暴跌，盤面看跌情緒強(qiáng)于現(xiàn)貨

來源：海通期貨能源研發(fā)中心

時間：2025-07-02 09:25:50

本周觀點(diǎn)

1）行情回顧：

瀝青(3609, -13.00, -0.36%)價格因地緣降溫大跌。因伊以沖突出現(xiàn)緩和跡象，市場交易地緣緊張情緒消退，油價出現(xiàn)大幅暴跌，帶動瀝青出現(xiàn)跟跌。當(dāng)下地緣風(fēng)波尖銳階段尚且已過，瀝青09合約已回到前期地緣爆發(fā)前位置稍微上沿，基本接替地緣前的小幅上漲行情。

2）短期觀點(diǎn)：

單邊：區(qū)間震蕩，地緣波動下繼續(xù)關(guān)注成本端演繹。基本面來看，7月份瀝青梅雨季逐漸結(jié)束，且隨著專項(xiàng)債新增發(fā)債額增加，下游需求進(jìn)入小旺季邊際改善。但上方空間受煉廠檢修恢復(fù)生產(chǎn)、剔除地緣因素后成本走弱約束。下方支撐來源于庫存低位。整體來看，基本面看區(qū)間震蕩。短期繼續(xù)關(guān)注地緣演繹，跟隨成本走勢。前期在6月13日當(dāng)周已提及“如若地緣溢價消失，建議逢高空瀝青回歸到正常價格3500元/噸附近?！?，當(dāng)下瀝青09合約維穩(wěn)在3570附近，較地緣前期略微上沿，往下再探底的空間相對不大。

基差：逢高平倉。6月9日當(dāng)周提及關(guān)注山東價差走強(qiáng)，運(yùn)行至今盈利平穩(wěn)。后期現(xiàn)貨跌勢會顯現(xiàn)，山東基差更多關(guān)注上方空間壓力。

品種套利：Bu-Brent裂解差持觀望謹(jǐn)慎態(tài)度。油價仍面臨地緣高波動風(fēng)險。

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