經(jīng)歷了周初的暴跌之后，過(guò)去的三個(gè)交易日油價(jià)維持了一個(gè)窄幅的橫盤(pán)拉鋸，顯然市場(chǎng)需要一段時(shí)間來(lái)平復(fù)情緒，來(lái)對(duì)市場(chǎng)做重新評(píng)估。突然?；饚?lái)的急跌讓眾多市場(chǎng)參與者來(lái)不及應(yīng)對(duì)，最新持倉(cāng)變化顯示W(wǎng)TI原油(607, -8.60, -1.40%)非商業(yè)持倉(cāng)凈多頭寸繼續(xù)增長(zhǎng)，尤其是管理基金凈多頭寸截至6月24日其凈多頭寸仍然較上一期增長(zhǎng)了超過(guò)1萬(wàn)手，達(dá)到273568手，顯然急速的反轉(zhuǎn)讓眾多做多地緣風(fēng)險(xiǎn)的資金來(lái)不及撤離。相比之下洲際交易所布倫特原油投機(jī)凈多頭頭寸減少了80，577手，至192，598手。
地緣層面的突然降溫不但引發(fā)了油價(jià)的暴跌，原油市場(chǎng)月差結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)以及各地區(qū)原油跨區(qū)價(jià)差均因此出現(xiàn)了大幅的波動(dòng)。綜合對(duì)比可以看出最近半個(gè)月庫(kù)存大幅下降的WTI原油表現(xiàn)相對(duì)最為強(qiáng)勢(shì)，而地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫推動(dòng)歐洲柴油裂解差利潤(rùn)回落，SC原油在最近幾個(gè)交易日表現(xiàn)明顯弱于歐美油價(jià)，歐美原油處于窄幅橫盤(pán)階段，SC原油卻在地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂消退后重心仍在小幅下移，這也讓SC與歐美油價(jià)跨區(qū)價(jià)差回落。
消費(fèi)旺季窗口，美國(guó)原油進(jìn)口減少推動(dòng)了庫(kù)存的大幅下降
貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示美國(guó)鉆探公司連續(xù)第九周削減石油和天然氣鉆機(jī)數(shù)量。美國(guó)至6月27日當(dāng)周石油鉆井總數(shù) 432口，前值438口，鉆機(jī)數(shù)的連續(xù)下降意味著美國(guó)原油產(chǎn)量增速將持續(xù)變緩。近期原油產(chǎn)量基本平穩(wěn)，最新一期EIA周度報(bào)告顯示美國(guó)原油產(chǎn)量在1343.50萬(wàn)桶/日；當(dāng)周原油進(jìn)口量環(huán)比增加44萬(wàn)桶/日，出口量環(huán)比減少9.1萬(wàn)桶/日，凈進(jìn)口量環(huán)比上升，不過(guò)相對(duì)來(lái)講凈進(jìn)口量明顯低于去年同期，這正是美國(guó)石油庫(kù)存下降的主要原因。
另外供應(yīng)端周五夜盤(pán)市場(chǎng)再度傳出消息稱(chēng)歐佩克+將在下月會(huì)議上考慮延長(zhǎng)其大規(guī)模增產(chǎn)，因領(lǐng)導(dǎo)者沙特正帶頭努力奪回市場(chǎng)份額。該消息出現(xiàn)后油價(jià)有明顯急跌動(dòng)作，但還是可以看出市場(chǎng)越來(lái)越適應(yīng)歐佩克+提速增產(chǎn)的沖擊，八個(gè)主要國(guó)家已同意在過(guò)去三個(gè)月中每天大幅增產(chǎn)41.1萬(wàn)桶。幾位代表表示，他們的國(guó)家已準(zhǔn)備好在7月6日召開(kāi)會(huì)議時(shí)考慮在8月再次提高產(chǎn)量。消息人士稱(chēng)，八個(gè)成員國(guó)在7月6日開(kāi)會(huì)時(shí)，歐佩克+可能會(huì)在8月再次將石油日產(chǎn)量提高41.1萬(wàn)桶。歐佩克+領(lǐng)導(dǎo)國(guó)俄羅斯的態(tài)度也發(fā)生了值得注意的轉(zhuǎn)變，在上次會(huì)議上，俄羅斯曾短暫反對(duì)7月再次加速增產(chǎn)。一位熟悉俄羅斯立場(chǎng)的人士本周早些時(shí)候表示，如果歐佩克+認(rèn)為有必要，莫斯科現(xiàn)在更愿意接受新的增產(chǎn)措施。周五，俄羅斯副總理諾瓦克在被問(wèn)及進(jìn)一步增產(chǎn)的可能性時(shí)說(shuō)：“我們將在會(huì)議期間研究這個(gè)問(wèn)題?！蹦壳皝?lái)看歐佩克+繼續(xù)提速增產(chǎn)仍是大概率事件，雖然在4、5月歐佩克+實(shí)際產(chǎn)量增加低于其提速目標(biāo)，但沙特5月產(chǎn)量增加明顯，或會(huì)帶動(dòng)其他成員國(guó)增產(chǎn)提速。接下來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)將繼續(xù)評(píng)估消費(fèi)旺季與歐佩克+提速增產(chǎn)的綜合影響。短期內(nèi)來(lái)看旺季窗口還是明顯緩解了供應(yīng)端增產(chǎn)帶來(lái)的壓力，但隨著時(shí)間推移歐佩克+增產(chǎn)量的不斷累積預(yù)計(jì)對(duì)油價(jià)的壓制將會(huì)更加明顯。
需求方面，上周美國(guó)原油表需有小幅下行，不過(guò)在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季階段，整體消費(fèi)處于年內(nèi)高位階段，汽油消費(fèi)表現(xiàn)較好，柴油消費(fèi)平淡，整體來(lái)看美國(guó)原油需求明顯低于年初預(yù)期，EIA最新展望中已經(jīng)將美國(guó)原油需求下調(diào)到了增長(zhǎng)8萬(wàn)桶/日的低速（年初預(yù)期的1/3）。中國(guó)原油加工量連續(xù)第四周反彈，連續(xù)三周高于去年同期加工量，但最近2周汽柴油產(chǎn)量幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，原油加工增量主要去往了化工鏈條和航煤，成品油消費(fèi)明顯低于去年同期，這讓煉廠不得不調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃。
地緣層面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普顯然對(duì)哈梅內(nèi)伊宣稱(chēng)美國(guó)在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中未取得任何成就的講話非常不滿(mǎn)，他認(rèn)為伊朗已經(jīng)筋疲力盡了，以色列也是，這跟市場(chǎng)的判斷基本一致，經(jīng)歷了這次隔空對(duì)轟以伊雙方應(yīng)該都意識(shí)到了自身的局限性，短期內(nèi)以伊雙方均需要休養(yǎng)生息，這會(huì)給中東地區(qū)帶來(lái)一定的平靜期，只是這個(gè)平靜期預(yù)計(jì)不會(huì)很長(zhǎng) 。特朗普再次強(qiáng)調(diào)了若伊朗繼續(xù)進(jìn)行濃縮活動(dòng)，可能再次考慮對(duì)伊朗進(jìn)行空襲，并聲稱(chēng)伊朗威脅到了他的生命，特朗普稱(chēng)，已經(jīng)“停止了所有關(guān)于解除（伊朗）制裁的工作。國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)總干事格羅西日前在接受美國(guó)哥倫比亞廣播公司采訪時(shí)表示，盡管伊朗多個(gè)核設(shè)施在美國(guó)和以色列的襲擊中受損，伊朗仍具備在數(shù)月內(nèi)生產(chǎn)出濃縮鈾的能力，他呼吁各方重回談判桌。格羅西表示，情報(bào)顯示，伊朗的核設(shè)施遭襲后受到嚴(yán)重破壞，但并非完全破壞。伊朗仍具備相關(guān)產(chǎn)能，并擁有相應(yīng)的工業(yè)和技術(shù)能力。只需要數(shù)月的時(shí)間，伊朗就能讓離心機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)并生產(chǎn)出濃縮鈾。
周五夜盤(pán)關(guān)于歐佩克+可能提速增產(chǎn)的消息壓低了油價(jià)，讓油價(jià)在近三個(gè)交易日的震蕩中有進(jìn)一步走弱跡象，地緣炒作暫時(shí)退場(chǎng)，接下來(lái)一段時(shí)間資金將進(jìn)一步權(quán)衡現(xiàn)階段的消費(fèi)旺季與中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩壓力對(duì)油價(jià)的影響，7月6日歐佩克+減產(chǎn)國(guó)將召開(kāi)會(huì)議決定8月是否提速增產(chǎn)，市場(chǎng)注意力將再次轉(zhuǎn)向供應(yīng)層面的變化，預(yù)計(jì)接下來(lái)一周油價(jià)將繼續(xù)震蕩下行尋求支撐，注意節(jié)奏把握。
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