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后市觀點(diǎn)

周一油價(jià)小幅反彈，其中美國因勞工節(jié)提前停盤，市場等待沙特對10月減產(chǎn)的決定。上周油價(jià)強(qiáng)勢上漲，其中一個(gè)核心驅(qū)動(dòng)是周四俄羅斯副總理諾瓦克表態(tài)俄羅斯8月把石油出口量削減50萬桶/日，約占其產(chǎn)量的5%，并將在9月減少30萬桶/日。另外可能將延長出口削減措施至10月，最終將與合作伙伴商討減產(chǎn)計(jì)劃，此消息進(jìn)一步強(qiáng)化了市場預(yù)期，即沙特將與莫斯科一起為歐佩克+聯(lián)盟定下基調(diào)，并將自愿減產(chǎn)延長到10月，油價(jià)也在此預(yù)期基礎(chǔ)上出現(xiàn)了大漲，歐佩克+將在未來幾天公布下一次原油出口削減的細(xì)節(jié)。在周報(bào)中我們強(qiáng)調(diào)了近期隨著油價(jià)上行，月差同步持續(xù)走強(qiáng)反映了原油市場供應(yīng)吃緊的現(xiàn)實(shí)，尤其是持續(xù)去庫的美國WTI原油月差表現(xiàn)更是強(qiáng)勢。雖然在8月美國原油產(chǎn)量三周時(shí)間快速推升了60萬桶/日，伊朗方面也不斷發(fā)聲有望將原油產(chǎn)量提升到340萬桶/日，增產(chǎn)一度緩解了市場焦慮，但隨著原油庫存持續(xù)去庫，現(xiàn)在看來投資者還是意識(shí)到了供應(yīng)端整體偏緊仍將是下半年確定性的大格局。油價(jià)的表現(xiàn)顯示歐佩克+尤其是沙特的減產(chǎn)努力在過去2個(gè)月里還是收到了效果。

如果最終沙特跟俄羅斯達(dá)成一致將其自愿減產(chǎn)舉措延長到10月，供應(yīng)緊張將進(jìn)一步鞏固油價(jià)強(qiáng)勢格局，但同時(shí)需要警惕在當(dāng)前油價(jià)已經(jīng)符合歐佩克護(hù)盤目標(biāo)情況下，沙特10月取消自愿減產(chǎn)的可能性，一旦出現(xiàn)該情況，對延長減產(chǎn)給予了較高預(yù)期卻落空會(huì)形成極大反差，油價(jià)大概率將出現(xiàn)級(jí)別比較大的回落，回吐上周搶跑漲幅，這是當(dāng)前主要重點(diǎn)警惕的短線風(fēng)險(xiǎn)，近2日歐佩克方面大概率會(huì)公布10月減產(chǎn)政策，注意防范油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

每日動(dòng)態(tài)

【1】WTI原油因勞工節(jié)提前休市無結(jié)算價(jià)，停盤前漲幅0.48%,報(bào)85.96美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.45美元，漲幅0.51%，報(bào)89美元/桶；INE原油期貨收漲0.56%，報(bào)669.1元。

【2】美元指數(shù)漲幅0.63%,報(bào)104.12；港交所美元兌人民幣跌幅0.34%,報(bào)7.2673；美國十年期國債跌幅0.01%,報(bào)110.31；道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅0.33%,報(bào)34837.71。

近期要聞

【1】伊朗外長稱伊核協(xié)議各方已收到最新談判相關(guān)計(jì)劃

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月3日，伊朗外長阿卜杜拉希揚(yáng)在接受伊朗媒體采訪時(shí)表示，目前，包括美國以及伊核協(xié)議各方均已收到一份被稱為“九月文件”的伊核協(xié)議相關(guān)談判最新計(jì)劃，伊朗已經(jīng)在該文件的框架下，與美國進(jìn)行了間接會(huì)談。阿卜杜拉希揚(yáng)強(qiáng)調(diào)，伊朗沒有放棄通過外交途徑解決核問題，也不會(huì)接受美西方在原本伊核協(xié)議條款中增加新內(nèi)容的企圖。他呼吁美國和歐洲國家盡早解除對伊朗制裁，全面履行伊核協(xié)議職責(zé)。

【2】大宗商品貿(mào)易商托克（Trafigura）高管：每桶72-88美元是石油的合理價(jià)格。目前石油市場有點(diǎn)過于放松。沙特正在達(dá)成產(chǎn)量削減目標(biāo)；柴油市場存在一定的緊缺情況；由于歐洲制造業(yè)放緩，全球尚未準(zhǔn)備好應(yīng)對90-100美元/桶的油價(jià)。歐佩克應(yīng)該對當(dāng)前的油價(jià)感到滿意。

石油交易商貢渥集團(tuán)（Gunvor）分析師：預(yù)計(jì)伊朗的產(chǎn)量將增加最多60-80萬桶/日，目前產(chǎn)量為320萬桶/日。預(yù)計(jì)伊朗供應(yīng)和出口增加對全球市場平衡有利。約50%的俄羅斯石油仍然使用歐盟的航運(yùn)服務(wù)。

【3】在截至8月29日的7天內(nèi)，對沖基金和其他基金經(jīng)理購買了相當(dāng)于1900萬桶的NYMEX和ICE美國原油(WTI)期貨和期權(quán)合約。WTI凈多頭頭寸從6月27日的低點(diǎn)相當(dāng)于4600萬桶（有記錄以來第二低）增至1.53億桶（自2013年以來所有周的第14個(gè)百分點(diǎn)）?？礉q多頭頭寸與看跌空頭頭寸的比率從同期的1.27:1攀升至2.70:1。NYMEXWTI主力合約的看跌空頭頭寸已從1.36億桶減少至僅4900萬桶；WTI空頭減少恰逢美國原油庫存急劇減少（-2900萬桶），特別是在俄克拉荷馬州庫欣的NYMEX交割點(diǎn)附近（-1400萬桶）。8月25日，商業(yè)原油庫存總量已降至前十年平均水平，而庫欣庫存已減少至比平均水平低近30%。總體而言，鑒于全球汽油尤其是柴油庫存較低，對沖基金界仍然更加看好精煉燃料油，但對原油持謹(jǐn)慎態(tài)度。